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現在，中國家庭珍藏在枕頭底下的現鈔越來越少了。即便與90年代相比，許多中國人錢包也不再鼓囊囊的了。越來越多的中國人手裏已經不再保有太多現金。
世界銀行在北京進行的一項調查結果驗證了上述看法。調查發現，與10年前相比，目前中國流通領域的現金擁有量相對於銀行存款的比率已經下降了一半以上。這意味着，在新增的貨幣供應中，真正進入流通領域的現金貨幣越來越少，增加貨幣供應對刺激消費的促進作用越來越小。
中國央行發佈的月度金融統計數據顯示，12月份各大商業銀行存放在央行裏的存款準備金餘額與上個月相比增長近9%。廣義貨幣M2供應量與上年同期相比增長16.94%。M2的增加意味着中國貨幣供應量在快速增長。(譯註：廣義貨幣M2由狹義貨幣M1和準貨幣兩大部分組成。其中狹義貨幣M1主要發揮交易媒介作用，準貨幣則主要發揮儲蓄功能。在宏觀經濟學裏，衡量貨幣供應指標有三個：現金M0，狹義貨幣M1，廣義貨幣M2。M0指流通中的現金；M1包括通貨和硬幣以及旅行支票，還包括活期存款和其他可開支賬戶持有的貨幣；廣義貨幣M2則包括M1、銀行儲蓄賬戶、貨幣市場共同基金股份及在中央銀行登記的機構存款。)
但是，中國基礎貨幣供應量並沒有顯著增多。衡量基礎貨幣與貨幣供給量關係的貨幣乘數在過去10年裏從不到4增加到了5點多。這表明，相當一部分新增貨幣供應並沒有真正進入流通領域。
這種現象意味着什麼呢？在一個居民普遍偏好持有現金的國家裏，在國家爲了刺激消費而實施超低利率政策的背景下，居民手中的現金越來越少可能並不是一個正常現象。
當然，信用卡、借記卡等的大量出現使人們不再有保留大量現金的必要。而且，各大商業銀行推出的個人理財計劃和各種名目繁多的基金也吸走了相當一部分現金。但這兩點似乎都不足以解釋中國人現金持有量相比於存款規模快速下降的現象。
事實上，自1993年以來，中國央行對各大商業銀行支付的超額儲備利率就一直在走低。超額儲備是商業銀行存放在央行裏的超過基準儲備金的部分，目前這一利率已經從1995年的9%下降到了1.89%，幾乎與中國的CPI上漲持平。
如此低的利率卻無法阻止銀行存款的快速增加。這麼多的存款流入是從哪裏來的呢？看一下中國的出口貿易和人民幣匯率就能找到問題的答案。
持續增長的貿易順差使大量美元流入中國，在中國當前的外匯管理體制下，這部分美元外匯最終都變成了人民幣存款進入了銀行。而且，爲了防止人民幣過快升值，中國央行要在國際金融市場上用人民幣大量購買美元，這是人民幣供應大量增長的又一個重要來源。
世界銀行在其發表的月度報告中說，持續的外匯流入和過於保守的人民幣匯率政策已經成爲中國流動性過剩的重要根源。報告中說，中國要想從根本上扭轉流動性日漸氾濫的趨勢就必須從金融管理體制上找原因。
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