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中國銀行全球金融市場部昨日發佈的最新一期研究報告預計，央行最快有可能3月下旬進行一次非對稱性加息。 中國國家統計局此前公佈的數據顯示，我國1月份CPI同比上升7.1%，創下1996年10月以來的新高。中行報告預計2月CPI同比增幅將達到8.3%至8.7%的水平，環比增長2.2%左右，超過1月份的1.3%。 報告駁斥了市場目前流行的“快升值，緩加息”的觀點，認爲其長期來看，並不可取。相反，中國應更重視利率政策在對付通脹方面的作用。報告指出，隨着原材料、燃料、動力購進價格指數幾乎隨人民幣升值幅度的提高一路上漲，上游價格並沒有隨着人民幣加快升值速度而得到有效的抑制。 對於市場對加息可能導致熱錢加速流入的觀點，中行報告指出，由於我國資本項目的管制，僅靠利差收益很難對熱錢有很強的吸引力。相反，熱錢看中的是我國資產價格的高收益，而小幅加息正是有助於降低熱錢涌入的動力。 報告強調，每次加息上升的27個基點的利率既不能對中美利差倒掛的趨勢構成實質性影響，對熱錢的吸引力也不大。相反，在2007年11月提高人民幣升值速度後，市場對於人民幣升值的預期很快從每年5%的幅度提高到了8%甚至更高的幅度，上升300個基點以上，相當於10次加息的效果。 基於上述認識，報告指出，在兩會結束後，隨着2月份刷新紀錄CPI的公佈，央行在3月下旬仍有加息的必要和可能，加息的方式仍可能是不對稱加息，而人民幣升值速度可能隨着我國貿易順差的降低而逐步減緩。
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