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揭祕韓國財閥一再犯案緣由:將經營權順利給後代
韓國財閥們不端違規行爲的最終目的，都是爲了保證將企業經營權順利交到後代手上。
撰稿·詹小洪
4月28日，隨着三星集團會長李健熙正式向集團經營理事會提交辭職書，這個韓國企業巨頭及其錯綜複雜的公司治理結構問題，引起公衆極大的興趣。
據韓國銀行資料，韓國最大的30個家族企業集團(也稱財閥)幾乎控制了40%的韓國經濟。近年一再爆出的經濟大案、要案既震驚了世界，更爲他們充滿東方色彩的獨特企業治理結構做了個最好註腳。
“韓國折扣”稱號的由來
2004年底，隸屬於韓國總統府的機構國家公平交易委員會公佈了一個“財閥集團股份族譜”，將截止到當年4月1日資產達到2萬億韓元(約合20億美元)的36家企業集團作爲對象，列出了集團總裁本人、配偶及直系親屬和旁親在集團佔有的股份。通過此圖譜，人們能夠對這些大企業集團中，總裁及親屬的股權明細和他們對旗下子公司通過交叉持股的公司治理結構狀況一覽無餘。
此圖譜揭示，這些韓國大企業集團總裁持股率平均不滿2%(1.96%)，若加上他們親屬的2.66%股份共4.62 %的股份，卻能牢牢控制整個企業集團的經營權。如決定企業發展方向、制定企業戰略、市場開發營銷、子公司總裁任免、公司利潤分配等等。在韓國企業集團中，總裁絕對是一言九鼎的。值得注意的是，越大的企業集團總裁持股率越低。如三星總裁李健熙0.44%、LG總裁具本茂0.83%、現代汽車總裁鄭夢九2.85%、SK總裁崔泰源0.73%、韓進總裁趙亮鎬2.92%。
每個大企業集團旗下都有很多子公司，有的是上市公司，有的是非上市公司。這36家企業集團旗下共有781家子公司，集團總裁在其中469家子公司(佔總數的60%)完全不持有股份。公平委員會表示，儘管總裁在整個集團佔有股份極低，卻能利用很少的持股率，通過“槓桿持股”行使着近50%的穩定的企業支配權。
本來，在現代公司制度下，股東在企業經營過程中的發言權及決策權取決於本人的持股率。但是上述韓國大企業集團總裁卻能利用極低的持股率掌握企業經營權，這證明韓國的企業的治理結構存在問題。
這種“韓國式企業治理結構”，常被外界(多爲歐美國家經濟界)稱爲“前現代式”、“不透明的”、“獨裁式的” 、“違反道德的”。
韓國式企業治理結構的最大問題，是經營不透明，信息披露制度缺失。根據韓國《證券交易法》，上市公司的持股情況必須公開，這樣總裁及其企業管理層還比較難做手腳。但非上市公司持股情況大部分是不公開的。總裁完全可以通過非上市子公司之間的相互持股、互相擔保債務等企業內部交易，來達到以非上市公司控制上市公司，進而達到以低持股率掌控企業經營權的目的。
舉例來說，通過“A公司擁有B公司股份，B公司擁有C公司股份，C公司又擁有A公司股份”這樣子公司之間令人眼花繚亂的循環出資方式，來保障總裁對整個企業集團的經營權。甚至有韓國官員稱，引發1997年金融危機的主要原因就在於，“企業財團總裁以低股份率控制了子公司的方式，盲目擴張事業所致”。
這種“前現代式”的韓國式企業治理結構往往與政商勾結(如賄賂政要，爲總統選舉和國會選舉特定候選人籌集祕密資金等)、做假賬、逃稅、祕密繼承遺產、私下授予經營權、暗箱操作、內部交易等負面新聞聯繫在一起。據韓國經濟學家分析，財閥們不端違規行爲的最終目的，都是爲了保證將企業經營權順利交到後代手上。
儘管在上世紀60年代以來的漢江經濟奇蹟中，韓國大企業扮演了極其重要的角色，一些企業如三星、現代、LG早已進入世界500強。但由於有了上述污名，投資者對購買這些企業集團的股票感到擔心(順便提一下，目前三星集團的股份有64%被外國小股東控制)，導致韓國公司的股票價值被大大低估。據韓國媒體報道，大概被低估20%。1998年金融危機以後，國際經濟界流行一個詞彙“KoreaDiscount”(韓國折扣)，意思是韓國企業的股價與外國同類企業相比，價值偏低，並將其歸咎於韓國企業脆弱的治理結構。
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