|
||||
OTC(Over the Counter)市場獲批,但這僅僅意味著起點。
『批下來了,但是包括運作方式等還不是很清晰,離真正的掛牌還有一定的距離,是需要完善的一個交易制度。』南開大學金融所馬君潞在接受記者采訪時表示。
但亦有專家表示,臺灣興櫃市場及美國OTCBB市場(Over the Counter Bulletin Board),或可成為未來天津籌建OTC市場借鑒的對象。
批復內容
3月13日,國務院印發《關於天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案的批復》,原則同意《天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案》(下文簡稱『方案』)。其中,明確提出『要為在天津濱海新區設立全國性非上市公眾公司股權交易市場創造條件』。
作為綜改方案『大禮包』中分量最重的一件禮物,OTC被天津方面寄予厚望。
OTC也稱『櫃臺交易市場』。天津申請的非上市公眾公司股權交易市場,是指在證券交易所以外進行證券交易的市場,是為達不到上市條件、又有需求的公眾公司提供證券交易的平臺。
『擁有OTC,將促使本地金融業發展產生一個質的飛躍,天津終於有了屬於自己的資本市場。』天津市經濟發展研究所綜合經濟研究室主任李文增表示。作為專家組成員,李文增曾參與天津市金融發展『十一五』規劃的撰寫,熟稔天津金融發展的歷程。
而從記者拿到的『方案』來看,對於OTC的具體表述為:
『積極支持在天津濱海新區設立全國統一、依法治理、有效監管和規范運作的非上市公眾公司股權交易市場。作為多層次資本市場和場外交易市場的重要組成部分。逐步探索產業基金、創業投資基金等產品上櫃交易。』
『這與此前天津方面上報的方案,還是有一些區別的。』天津市政府一位工作人員表示。
2006年9月,天津市最初上報的綜改方案中,明確提出要『根據非上市公眾公司特點,結合國際上有關經驗,采用櫃臺交易方式』。
交易品種則鎖定在暫不符合上市標准但又是公開發行的股份公司股票、交易所退市公司的股票、符合上市標准但尚未上市的股份公司股票等。並逐步探討產業基金、創業投資基金、集合信托等產品上櫃交易。
此前,天津曾高調批准了渤海產業基金的發行,此次OTC又允許產業基金、創投基金等上櫃交易,南開大學金融所馬君潞稱『這裡有天津的整盤考慮』——先有基金後有交易平臺,創業企業就可以有更多的選擇。如果企業搞得好,可以從OTC板昇至創業板,之後再上主板。相應的,也可為這些產業基金、創投基金提供『無縫』的退出平臺。
目前,中國現有的資本市場形態很難滿足眾多中小企業的融資需求。
『中小板實行電子撮合交易,導致上市企業少,流動性差,募集資金能力不佳。因此,必須引入做市商制度,櫃臺交易重要性可見一斑。』北京師范大學金融研究中心主任鍾偉表示。
因此,大力發展櫃臺交易,已經成為監管層的重點。
此前,在全國『兩會』上,作為全國政協委員的證監會副主席范福春曾明確表示,在推出創業板之後,將加快發展櫃臺交易市場。『到那時候,市場彈性將增強,抵御風險的能力也提高了。』范福春稱。
3月25日,中國證監會公布,中央機構編制委員會辦公室近期批復中國證監會,同意設立非上市公眾公司監管部。而據記者了解,《非上市公眾公司股票發行管理辦法》也正在起草當中。證監會表示,下一步,非上市公眾公司監管將『切實納入法制軌道』。
此前,天津為OTC進行了大量准備工作,包括市場的選址、信息系統建設等工作已基本完成,甚至涉及了全套方案。但該市場的具體建設,還需進一步報有關部門批准後方可進行。
天津市金融辦一位工作人員則認為,『天津建設這個OTC市場,目前來看,不僅要從天津的情況出發,還要兼顧整個中國多層次資本市場的改革進程,二者必須是相輔相成的。』或參考臺灣興櫃市場
而據一位參與前期調研的專家介紹,在濱海新區方案上呈國務院之後,天津市政府已陸續派出代表團,赴新加坡、美國、臺灣等地考察當地OTC市場。
目前,全世界較有影響的OTC包括美國的納斯達克(NASDAQ)、場外證券交易行情公告榜(OTCBB)、粉紅單(Pink Sheets)、臺灣興櫃市場(Emerging Stock)等。
『OTC的具體運作模式,各個國家都不一樣。天津經過考察後,傾向於借鑒臺灣的經驗。』該專家表示。
臺灣證券市場的發展起源,就是從櫃臺市場開始的。其早期交易對象包括土地債券、臺泥、臺紙、農林及工礦四家公司的股票。2001年,為解決未上市(櫃)股票的交易問題,臺灣將『建立未上市(櫃)股票交易制度』列為經濟發展的優先政策。
2002年1月2日,臺灣興櫃股票市場正式建立。
據上述專家介紹,臺灣申請注冊為興櫃股票的公司,沒有營業利益、稅前純益等獲利能力的要求,也沒有資本額、設立年限等規定,『只需符合已經申報上市(櫃)輔導、經過兩家以上證券商書面推薦,就可以向櫃臺中心申請注冊為興櫃股票』。
同時,臺灣上櫃制度要求,公司在提出上櫃申請前,需要在興櫃股票市場交易滿3個月,纔具有申請上櫃的資格。這樣的規定,一方面可以讓公開發行公司預先熟悉證券市場相關規范及運作;另一方面,也可以起到穩定交易秩序。
『這些規定,或可在日後天津籌建OTC市場時加以考慮。』該專家表示。
而李文增則建議,OTCBB也可能作為天津OTC市場的『一個選項』。
OTCBB是NASDAQ的管理者——全美證券商協會(NASD)管理的櫃臺證券交易實時報價服務系統,是為不在NASDAQ全國板和小板市場、紐約證券交易所或美國證券交易所掛牌交易的證券,提供即時報價、成交價和成交量等信息報價服務系統。
如今,OTCBB已經確立了在美國非主板市場的霸主地位,最多時有超過3600家公司、交易的證券超過6667種、近400家做市商活躍於該市場。
『天津如果一開始能定位於OTCBB,搶佔全國性的交易市場的高地,而非局限於天津或環渤海區域,將能發揮更大的作用。否則很難形成大的氣候。』李文增表示。
鍾偉也表示,籌建中的OTC『面向全國的還是面向天津』很重要,如果單純面向天津的話,『意義可能並不是很大』。
但這並不意味著天津的OTC市場將取代區域性市場的發展,『通過上電子報價交易系統,把兩個層次的市場融合起來,錯位發展是一個不錯的選擇。』馬君潞表示。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||