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進入2008年以來,在貨幣政策從緊、資本市場回調、人民幣昇值較快的背景下,商業銀行保持了快速、健康的發展態勢。
2008年,銀行業盈利增幅將達到60%左右,其原因一是國內經濟增長雖有一定幅度回落,但GDP仍將保持10%以上的增幅,企業資金需求仍將較為旺盛,有利於商業銀行維持較高的貸款利率水平;二是隨著對災後重建、『三農』、小企業、消費等領域信貸支持的加強,商業銀行信貸投放總額會有一定程度增加;三是即使不對稱昇息,也可能仍會維持活期存款的低利率水平,總體上說對銀行業提高息差水平和資產收益中性偏正面。但同時必須看到,下半年商業銀行所面臨的環境錯綜復雜,機遇與挑戰同在,經營的不確定性也有所增加。
越來越嚴峻的流動性風險考驗
上半年,法定存款准備金率5次提高,流動性問題成為商業銀行關注的焦點。雖然受到股市資金回流、貸款增速放緩等因素的影響,商業銀行流動性偏緊的狀況得到了一定的改善,但回流的存款在各行之間的分配並不均衡,中小銀行的流動性壓力依然較大,目前已有多家銀行的存貸比超過了80%。因此,准備金率繼續提高必將對這些銀行的流動性管理構成越來越大的考驗。
與此同時,准備金政策對銀行的盈利也存在負面影響。截至6月末,收益水平較低的准備金在商業銀行資產中的佔比將較年初提高3個百分點。以2007年平均生息資產收益率4.4%的水平計算,准備金率每提高1個百分點,金融機構將損失100億元左右的利息收入,而如果考慮相應壓縮的貸款規模則損失更大。負債業務增長可能出現一定波動
上半年,存款資金的回流推動了銀行負債業務增長。下半年,這一總體格局仍將繼續,但如果資金供求的狀況發生變化,將可能使得商業銀行負債業務的增長出現一定波動。一方面,上半年資本市場已基本調整到位,如果出現反彈或反轉的行情,將使部分存款資金回補到市場中,從而使銀行存款增長出現波動。另一方面,在次貸危機所引發的國際資本市場流動性不足狀況的繼續發展和中國經濟增速出現放緩趨勢等因素的共同作用下,下半年國際資本流動的不確定性加大,從而可能會影響商業銀行資金來源的穩定性。
貸款供給能力將繼續受限
根據我們測算,銀行業可以承受的准備金率上限水平約為20%。如果繼續大幅度提高准備金率,則可能會對商業銀行控制信貸風險產生越來越顯著的負面影響。特別是從中小銀行的情況來看,隨著存款准備金率的繼續提高,這些銀行勢必較大規模地調整資產結構來化解流動性的風險,而資產結構的調整最終將通過壓縮貸款這一手段實現。而在貸款總量依然受控的前提下,中小銀行壓縮貸款將使貸款資源的稀缺程度進一步加大,同時少數大客戶的信貸需求對中小企業和個人貸款需求的『擠出效應』更加明顯。此外,貸款供需不平衡可能引發某些行業的集中性風險。一旦調控措施持續加強,將使得部分企業,特別是小企業難以承受借款成本或者資金鏈斷裂,甚至可能產生『連鎖反應』、波及上下游產業。
外匯資產經營難度加大
今年以來,人民幣對美元昇值超過6%,雖然下半年昇值速度會有所放緩,但仍會對銀行業的外匯資產經營帶來兩方面的影響。一方面是銀行業匯兌損失不斷增加。受外匯儲備注資、引進外資、境外上市等因素的影響,銀行業整體的外幣資產普遍大於外幣負債,形成匯率風險正缺口。在人民幣昇值的情況下,這一缺口會給商業銀行的當期收益和所有者權益造成一定的負面影響,同時對銀行業的避險能力提出巨大挑戰。
根據各銀行一季報,工行、建行、交行、招行2008年第一季度的匯兌損益分別高達37.89億元、13.96億元、3.35和3.02億元。工行去年一季度匯兌損益只有7.3億元。據測算,在不考慮新的避險措施和相關成本的情況下,人民幣匯率每昇值1個百分點,對上市銀行淨利潤的負面影響也接近1個百分點。另一方面,商業銀行外匯資金供求缺口進一步加大。隨著人民幣持續昇值和去年的多次加息,外匯貸款的成本優勢更為明顯,需求十分旺盛。雖然二季度以來商業銀行外匯貸款增速明顯回落,但今年以來的增量仍已超過2007年全年的新增規模。而同期各行的外匯存款均出現了不同程度的下降。由於外匯流動性緊張,銀行資金拆借增加,導致資金成本抬昇,期限結構和幣種結構錯配的風險加大。中間業務收入增速將趨於平穩
下半年,商業銀行中間業務增長各項驅動因素中最大的不確定性在於資本市場的走勢。今年上半年,受到股市持續回調的影響,基金代銷等相關業務收入增長已經受到一定的遏制,如果下半年市場依然沒有大的起色,則此項業務的低增長將使中間業務發展出現一定程度減速,反之則會出現一定的恢復性增長。但總體來說,很難再現2007年的高增長態勢。
其他新興業務品種的發展和傳統業務的復蘇仍將保持良好的勢頭。一是2008年銀行業綜合經營步伐進一步加快,為非銀行金融業務的發展提供了契機,商業銀行將更多地依托綜合經營平臺拓展信托、租賃等新興業務品種。二是隨著金融市場改革的深化、匯率形成機制的完善和外匯管制的放松,投資銀行、衍生產品、境外理財等業務的發展速度會進一步加快。三是由於通脹水平持續處於高位,居民名義收入繼續快速增長,加之奧運會的舉辦,銀行卡和支付結算等『傳統』業務收入增速將進一步加快。
資產質量面臨挑戰信貸成本低位回昇
下半年銀行業資產質量在剔除改制剝離等非經常性因素後繼續大幅好轉的可能性不大。主要原因一是目前商業銀行不良資產率已經達到了歷史最好水平,也接近國際先進銀行的控制標准。隨著撥備覆蓋率的提昇,商業銀行信貸成本也快速走低,持續下降的空間有限。二是近年來貸款高速增長對不良貸款率持續下降的貢獻度較高,信貸總量控制使貸款增長受限,對不良資產的稀釋作用大幅減弱。三是工業企業經營效益增長放緩,部分小企業和外向型企業的持續經營出現困難,少數地區房價大幅下跌,都對商業銀行的資產質量構成潛在威脅。在上述因素的共同作用下,我們預計下半年銀行業資產質量將呈現不良貸款佔比平穩而餘額上昇的狀況,信貸成本也將有所回昇。
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