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9月15日央行稱,自9月16日起下調1年期人民幣貸款基准利率0.27個百分點,其他期限檔次貸款基准利率按照短期多調、長期少調的原則作相應調整,存款基准利率保持不變。
A股市場期待已久的『降息周期』似已啟動,中國央行四年來首度宣布調降貸款利率及中小銀行存款准備金率。
不過,將央行此舉視為『救市利好』的人失望了。周二,滬指跌穿兩千點大關,早盤即大挫逾百分之三,低見一九八一點。銀行股全線暴跌逾百分之七,工商銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行等金融權重股早間全部跌停,金融板塊全盤皆綠。
央行此舉,『救經濟』多於『救股市』。
此次降息降率『標志著緊縮貨幣政策的轉向』,國泰君安分析師姜超這樣置評。發電、地產、出口驟減、消費虛增及信貸萎縮的經濟減速信號,是貨幣政策放松的最大理由,而對美國投行巨頭雷曼兄弟公司破產風波出手對衝,則是促成貨幣政策『天平』傾向放松的最後一個砝碼。
此間專家稱,單向調降貸款利率,存款利率不變,勢必削減銀行業的利差收入,對本就受制於信貸緊縮的銀行股是一個打擊;在『雷曼風暴』波及,各國央行枕戈待旦之時,中國央行終於出手,但存款准備金率的松動僅限於中小銀行,果斷之餘亦見保守。故此舉與其說『救股市』不如說『救經濟』、與其說『救銀行』不如說『救中小企業』。
A股可能面臨一場『金融暴雨』。分析人士認為,美股、港股中資全線大跌,盡管A股對國際金融風暴反應並不靈敏,但『雷曼風暴』還可能引爆一連串利空,拖累A股。對內而言,銀行大藍籌在滬深兩市佔有相當的權重,受利差銳減的衝擊,大市短期難言反彈。
此外,有保守觀點認為,所謂『降息周期』或並不會『大踏步』降臨。PPI、GDP仍雙雙高企於十個百分點之上,PPI回落前貨幣政策難以大幅放松,財政並不寬裕,注資刺激經濟亦不現實。國泰君安分析師伍永剛則稱,存款利率和大行存款准備金率不變仍堅持了『防通脹』導向,接下來央行很可能延續『非對稱降息』的保守策略。
樂觀人士估計,盡管短期內金融板塊可能繼續打壓A股,但政策從全盤緊縮有所轉向,至少讓人們看到了『曙光』,至於對股市助益多大,或取決於『降息周期』能否持續。不過,亦有質疑稱,當初屢屢加息未阻牛市步伐,『降息周期』是否能挽救股市下跌?此外,債市籍此火爆,是否給股市火上澆油?
更重要的是,股市信心恐非單一貨幣政策所能挽回。應當看到,機制欠缺、波動周期,下跌暗含許多必然因素,在期待明確政策信號,期待更多政策組合拳的同時,A股可能還要花更多的時間自我修整,纔能走出低迷泥沼。