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繼『9·18』國資委、財政部、匯金聯合出手救市、央行4日表示已與有關監管部門制定應對預案以維護資本市場秩序之後,融資融券終於在長假結束前夜從『傳聞』變為了官方公告。
中國證監會5日下午宣布,經國務院同意,證監會將於近期啟動證券公司融資融券業務試點工作。證監會近期將發布試點通知,上海、深圳證券交易所將適時公布試點標的證券范圍及名稱。有關人士透露,大部分大藍籌都應在融資融券標的證券的范圍之內。上述說法若屬實,融資融券的推出,其短期意圖與監管層之前的諸多舉措可謂吻合——借拯救大藍籌以維護市場穩定。
利好節奏密集,盡管融資融券試點涉及資金及證券規模並不足以明顯影響股市,但大部分市場人士均認為,系列舉措至少在信心上給投資者以持續提振。
可見的事實是,由於證券金融公司尚未設立,以券商自身實力,如無法展開融資,其淨資本尚不足以對市場產生實質作用。
短期對基金影響不大
融資融券可謂千呼萬喚始出來。早在2006年初,相關試點工作即已啟動,但隨後的大牛市令管理層心生疑慮,時至今日方始走上臺前。
證監會表示,試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務,試點取得成效後,融資融券業務將會成為中國證券公司的常規業務。本次試點按照『試點先行,逐步推開』的原則推行,將根據證券公司淨資本規模,合規狀況,淨資本風險控制指標和試點方案的准備情況擇優批准首批試點券商,之後逐步擴大試點范圍。試點范圍將兼顧不同類型和不同地區券商。
與此同時,證監會將抓緊進行轉融通業務的設計和准備。試點工作收效後融資融券將成券商常規業務。
國泰君安券商研究員梁靜分析指出,融資可能首先實行,但試點的門檻較高,『目前來看,中信證券應該是首批試點券商,海通證券、國泰君安、中金公司、廣發以及國信等淨資本排名前列的券商,存在試點的可能。首批推出的券商估計3-5家。』
觀察人士同時注意到,試點期間,融資融券業務沒有轉融通的資金參與,基金無法通過向券商融出證券獲得額外收益,因此短期來講融資融券業務對基金的影響微不足道。但中長期而言,在股市低迷時期,對於基金這類需要資金調節的機構來說,不僅能解燃眉之急,也會帶來相當不錯的投資收益。
嚴查非法融資融券
為控制市場風險,試點期間,證監會將實施窗口指導,由試點券商通過適當提高融資融券客戶的資質條件、資產門檻、在本公司從事證券交易的期限,以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施,防范業務風險。
市場對融資融券期望甚高,證監會亦同時提醒投資者,融資融券交易既可以放大盈利,同時也可能加大虧損,所以應當在具備一定證券投資經驗和相應風險承擔能力,並了解熟悉相關業務規則後,再審慎考慮是否參與此項業務。
證監會稱,禁止任何機構和個人未經批准開展融資融券業務,將嚴查各種非法的融資融券活動。
近期證監會將發布融資融券試點有關問題的通知,明確試點證券公司的資質條件和標准,公示試點的審批內容、格式、標准和程序,建立公開透明的受理、審核和專家評價制度。滬深交易所將適時公布試點標的證券的范圍及名稱。
不過證監會強調,由於還需通過行政許可程序,融資融券試點通知及相關細則的具體發布時間尚不確定。
歷史回顧:時隔12年,融資融券歸來
早在1993年,即我國證券市場初創時期,證券公司就已開始為客戶提供『透支』服務了。由於當時證券公司自我約束力嚴重不足,金融監管能力又不高,因此融資融券業務的開展不僅沒有發揮其利於完善股價形成機制、活躍市場的目的,反而導致了證券市場泡沫和資金『黑洞』的盛行,導致許多投資者血本無歸。到了1996年,證監會考慮到當時的實際情況,明令禁止了該項業務,此後制定的《證券法》采納了禁絕政策。
2005年10月27日,十屆全國人大常委會十八次常委會議審定通過新修訂的《證券法》,規定證券公司可以為客戶融資融券服務,融資融券得以『重見天日』。
此後的2006年06月30日,證監會發布《證券公司融資融券試點管理辦法》(2006年8月1日起施行)。是年,相應准備工作如火如荼,但隨著股市一騎絕塵而去,融資融券試點隨即擱置。
2008年4月,股市牛頭終於低下。當月23日,經國務院常務會議審議通過公布的《證券公司監督管理條例》48條至56條對證券公司的融資融券業務進行了具體的規定。融資融券歸去來兮!
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