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這場金融危機的遠期原因是蘇聯模式失敗後金融自由化和金融創新的加快,同時伴隨着管制的放鬆,監管相對滯後;近因是,9·11事件後,美國提高了國防和安全開支,美國的財政擴張政策導致貨幣增發,金融體系可以動員的資金就多了。但更爲重要的是,2000年網絡泡沫的破滅,導致了美國消費的減少。
按理說,當時美國經濟本應該面臨一次蕭條,但爲了避免經濟衰退,美聯儲連續27次降息,增加了市場的流動性,貸款增多,投資增多,刺激了美國的房地產市場,從而彌補了股票泡沫破滅帶來的損失,財富增加了,進而消費增加———這就是美國在互聯網泡沫破滅之後沒有衰退的主要原因。與此同時,發展中國家也經歷了一次高速的發展。發達國家的流動性急劇增加,尋找投資機會,因此,這段時間,發展中國家的FDI(外來直接投資)與其他民間投資急劇增加,並且,一部分資金進入了產業,而另一部分資金則進入了股票和地產市場。
但是,高速的經濟增長卻伴隨着不斷提高的脆弱性,快速增長的源泉成爲崩潰的原因;同時,金融創新也提高了經濟的脆弱性,它非但沒有分散和抑制風險,反而加重了風險。美國房地產市場泡沫終於破滅了。這引發了次級抵押貸款市場的危機,並且,這場危機隨之蔓延到金融機構,擴散至全球,演化爲一場金融風暴,對實體經濟產生了巨大的負面影響。
問題起源於美國,卻影響到了其他發達國家,因爲許多金融機構購買了次貸產品,同時,其他國家也存在着房地產泡沫,人們信心不足,想把錢從金融機構中取出來,導致了更多的危機。其結果是,發達國家進入了劇烈的衰退期,這已經成爲共識。據預測,美國、歐洲和日本等發達國家在2009年的經濟增長可能是0或是負增長。
至於對發展中國家的影響,首先會體現在出口的減少上,其次是投資資金來源急劇減少,商品價格下跌。發展中國家經濟增長的減速,可能會加劇危機的第二輪效應。