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福田出品牌和技術戴姆勒出資
經過近十年的『愛情長跑』,2月18日福田汽車(600166)與戴姆勒的努力終於修成正果——北京福田戴姆勒汽車公司正式成立,並召開合資公司首屆董事會會議。
值得重視的是,此次福田汽車與戴姆勒的合作,徹底改變了以往我國汽車企業『外方出品牌、出技術,中方出資、出市場』的合資運作模式。新合資公司將不會成為又一個跨國公司的『代工工廠』,而是由中方主導管理、購買中方技術、生產中方品牌、面向世界營銷的全球生產和運營中心。這標志著我國商用車正以其實力和品牌力得到世界的認可。專家指出,『福-戴聯姻』將開啟『以我為主』的合資模式。
中方居主導地位
不同於以往我國車企合資模式中外方主導的情形,此次福田汽車與戴姆勒的合作中,中方的主導地位已十分明顯。
未來,合資公司將生產福田旗下『福田歐曼』品牌的中重卡產品,以及戴姆勒許可的排放標准和動力分別達到歐V和490馬力的梅賽德斯-奔馳OM457重型發動機。因此,合資公司將向福田汽車購買相應的技術許可、生產工廠,租賃生產設備。而『福田歐曼』未來將借助戴姆勒的全球渠道,更為便利地進入更多的新興市場,這對中資汽車廠商的全球化戰略意義不言而喻。
從出資形式上看,合資公司的總投資額高達63.5億元,注冊資本56億元。盡管注冊資本中,福田汽車和戴姆勒雙方的持股比例為50:50,但前者憑借的是優質資產注入,而後者是以現金出資。
福田汽車表示,公司以位於北京市懷柔區的歐曼業務現有可拆分資產評估後部分資產投入28億元,佔注冊資本50%;戴姆勒股份公司以現金方式出資22.4億元,戴姆勒東北亞投資有限公司以現金方式出資5.6億元。而據福田汽車方面消息,公司注入的資產中,單無形資產的評估價值就達到了6億至7億元。
此外,中方在管理方面也體現出主導地位。合資公司首屆董事會任命福田汽車委派的吳越俊擔任總裁兼首席執行官,戴姆勒委派的史蒂芬(Stefan Albrecht)擔任執行副總裁。
汽車行業專家指出,福田和戴姆勒在中重卡業務方面的合資能夠保留自主品牌,這表明中國本土企業通過自身努力達到一定實力後,已經可與國際巨頭實現更為平等和互利的合作。
分析人士認為,福田在中低端中重卡方面的技術、產品和成本優勢以及廣闊的中國及其他新興國家市場,都吸引著戴姆勒這個高端卡車巨頭;而福田汽車也希望自主品牌在雙方打造下更快速地進入全球市場。
然而,合資並非福田汽車的最終目標,福田汽車副總裁趙景光表示,公司希望通過與戴姆勒、康明斯等跨國企業建立戰略聯盟,晉級世界級主流汽車品牌之列。
盈利模式『質的飛躍』
實際上,這種合資模式的改變,不僅顯示出中資車企在產品和品牌方面實力的增強,更意味著中資企業的盈利模式發生質的飛躍。
福田汽車產銷快報顯示,2011年,公司中重卡(含非完整車輛)的產銷量分別為10.46萬輛和10.92萬輛,售價較高的中重卡銷售的增加,對公司全年銷售收入的貢獻很大。
對於公司歐曼中重卡業務全部轉讓至合資公司,這對公司業績將形成影響。福田汽車副總裁趙景光認為,歐曼中重卡佔公司利潤的比例大約為1/3,轉讓並不會對公司今年的業績造成影響。不僅如此,由於向合資公司出讓歐曼二工廠、H4卡車技術許可和出租相關設備,福田汽車未來將獲得長期穩定的現金流入,這將對公司業績形成支橕;而且合資公司在全球市場的拓展,也有利於上市公司的業績增長。
相關研究機構對此次合資與資產轉讓給予樂觀評價。
中銀國際證券研究報告預計,合資公司成立後,福田經常性盈利將有所下降,但置出與置入資產差額可確認營業外收入,合每股收益1元左右;預計從明年開始逐年計入淨利潤。其次,公司將向合資公司轉讓歐曼二工廠,預計資產移交日資產交易價值與賬面價值差額准予計入當期損益的金額約7億元,合每股收益0.33元。此外,公司與合資公司簽訂H4技術許可協議,預計公司將獲得一次性許可使用費約合每股收益0.35元,以及後續五年每年約合0.09元每股收益的分期使用費,收益或將從明年開始逐步體現在盈利中。最後,公司還向合資公司轉讓H4卡車相關模具、檢具和夾具的使用權,按10年平均分布計算,估算每年將獲取固定租金和浮動租金合每股收益0.05元。
由此,中銀國際證券估算,上述事項產生的收益及許可使用費收入在未來多年將增厚公司業績共計56.6億元左右,合每股收益約2.7元。
福田趙景光:著力拓展新興市場
在北京福田戴姆勒汽車公司成立之際,中國證券報記者采訪福田汽車(600166)副總裁、黨委副書記趙景光。他表示,此次合資模式的創新根源於中國在中低端商用車領域的強大實力,在此基礎上纔能實現真正的平等與共贏。盡管合資公司始於中國,但不限於中國市場;始於歐曼中重卡,但不限於中重卡;雙方在談判時給合資公司預留了廣闊的發展空間。
中國證券報:此次雙方建立的合資公司有哪些特點?
趙景光:合資公司開創了中國合資企業的全新模式。首先,合資公司生產中方的自主品牌,中方將技術許可有償轉讓給合資企業,這是顛覆性的,過去的合資公司都生產跨國公司的品牌。其次,合資公司雖然在北京,但實際上是全球運營中心,以北京為中心來經營全球市場,區別於以往總裝廠、裝配廠這樣的概念。
中國證券報:公司下一步的海外計劃是什麼?
趙景光:下一步公司的海外重點是拓展五大新興市場。印度工廠目前已經奠基,明年年底投產;俄羅斯工廠今年將要啟動項目,然後等待雙方政府審批;2013年之前,這兩個項目率先推動;十二五後期,印尼、墨西哥、巴西的項目將陸續啟動,2015年五個工廠將全部啟動。
中國證券報:如何理解合資企業給雙方帶來的好處?
趙景光:戴姆勒是全球高端品牌、在發達國家市場佔有主導地位,福田佔有的是中低端市場。對戴姆勒來說,通過合資可以進入中國市場,擁有中低端品牌;福田汽車通過合資可以使自主品牌實現全球化,把歐曼打造成具有全球性的品牌和產品。
兩個企業在戰略層面實現雙贏,通過合資,戴姆勒擁有一個非常有競爭力的中低端品牌,完善產品結構,增強全球范圍中低端產品的競爭力;福田汽車則能使自己的品牌做成全球品牌。
其實,在新興市場,跨國公司的競爭力不如國內企業。如中國的商用車市場中,九成以上都是國產品牌,我國的商用車具有非常強的競爭力,特別是中低端產品;中國汽車出口方面,商用車出口量也遠遠超過乘用車。因此,面向全球市場,尤其是新興國家市場,中國的產品具有非常強的競爭力。
中國證券報:福田汽車是否會通過合資走高端化道路?
趙景光:無論什麼產品,高端的量上還是少,如果大家都擠在高端,那企業很難有大發展;而且直接在最高端上與跨國公司競爭不太現實。
公司產品已經完全能夠滿足國內各種層次的需求。未來,產品肯定是不斷昇級,但20年之內,戴姆勒奔馳是高端的。合資企業將主要面向新興市場。
中國證券報:合資公司的各項產品何時投產?
趙景光:由於歐曼是合資公司在收購福田汽車現有工廠的基礎上進行生產的,因此歐曼中重卡實際上已經投產;而排放標准和動力分別達到歐V和490馬力的梅賽德斯-奔馳OM457重型發動機還未投產。實際上,該工廠還未建立起來。未來發動機廠擬設立在歐曼懷柔工廠南邊的一塊空地上。未投產主要是因為國內歐Ⅳ排放標准還未能有效實施,如果此時就投產符合歐Ⅴ標准的發動機,銷售無法有效啟動,只會增加當期成本。
中國證券報:合資公司未來還准備生產什麼產品?
趙景光:目前,合資公司生產中方的自主品牌『福田歐曼』,未來還將生產什麼,這個協議中沒有明確,但是預留了巨大的想象空間。目前,合作的第一階段還沒有生產奔馳牌卡車的考慮。總之,合資公司是始於中國,但面向世界;始於中重卡,但不限於中重卡;始於自主品牌,未來的可能性還很多,需要雙方再次談判。
(來源:中國證券報)