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繼去年11月末之後,央行18日宣佈三年來第二次下調金融機構人民幣存款準備金率。對於這一姍姍來遲的利好政策,A股市場平靜相迎。
不過,爲緩解資金緊張局面而出臺的舉措,並不意味着貨幣政策迎來“全面放鬆時期”。20日當天滬深股市走出的衝高回落行情或表明,A股後市要繼續企穩乃至反轉,仍賴經濟“見底”背景下的基本面真正改善。
降準的影響多在心理層面
昨天滬深股市雙雙以1%以上的幅度高開,並在早盤窄幅盤整。但午後,隨着市場資金大幅淨流出,滬深兩市漲幅迅速收窄,最終收報2363.60點和9616.65點,漲幅分別爲0.27%和0.01%。
在許多市場人士眼中,與釋放約4000億元流動性相比,此番調降存準給A股市場帶來的正面影響顯然更多地體現在心理層面。
“今年以來央行首次下調存款準備金率,被投資者解讀爲政策有進一步放鬆的空間。在市場做多情緒良好的背景下,這一舉措有利於A股進一步走高。”天相投資顧問有限公司首席策略分析師仇彥英說。
事實上,在貨幣政策進一步微調的同時,A股市場面臨的內外環境也正逐步改善。希臘二次救援落實在即,令歐債危機趨於平穩。管理層積極引導養老金入市,證監會鼓勵上市公司完善分紅制度,也在一定程度上給逐漸企穩的A股提供了支持。
貨幣政策未到“全面放鬆時期”
繼2011年11月30日之後,央行近三年第二次調降存準,被市場視爲存準率進入下降通道的一次“確認”。多數機構預測,年內存準率仍有2至3次的下調空間。
國泰君安首席策略分析師鍾華認爲,在市場仍糾結於信貸擴張未能引導方向、經濟是否度過最艱難時刻的環境下,調降存準雖並不能解決所有問題,卻有利於在彷徨期提供一個相比於2100點時更高的震盪底部。
不過,調降存準意味着流動性向寬鬆方向的邁進,但並不意味着貨幣政策就此進入“全面放鬆時期”。對於全年政策面的動向和其對A股市場的影響,各大機構的預判在總體樂觀的同時又顯得相對謹慎。
上投摩根基金認爲,對潛在通貨膨脹的關注,將減緩政策放鬆的步伐。同時,考慮到央行將2012年M2預增設定在14%這一歷史較低目標水平,以及實際M2增速可能在12%至13%左右,此次降準並不意味着國家的調控政策將就此進入全面放鬆通道,政策將依舊保持逐步趨於寬鬆的態勢,全年貨幣政策將屬於“不緊不鬆”的狀態。
股市走好有賴基本面改善
日前中國證監會主席郭樹清表示,當前滬深300藍籌股顯示出“罕見的投資價值”。不過,因估值觸底而顯現的投資價值,與可以實在把握的投資機會之間並不能畫上等號。在市場迅速擴容、證券化率不斷提升的當下,A股長期走好仍有賴基本面的真正改善。
值得注意的是,2012年初的一系列數據顯示宏觀經濟仍存隱憂。1月份PPI同比增幅下降至0.7%,創下26個月新低,客觀反映了實體經濟需求趨弱的態勢以及企業面臨的生存壓力。而從2011年9月開始的外貿出口增幅大幅度下滑,目前也仍有繼續惡化的跡象。
另據統計,截至2月15日已披露2011年度業績預告的1540家上市公司中,預降或預虧的比例接近三分之一。這同樣值得引起警惕。
在許多機構看來,2012年A股的結構性機會蘊藏在“穩增長”之中,選擇可能成爲經濟轉型“助推器”的行業及其中最富投資價值的企業,或將成爲震盪市中制勝的關鍵。
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