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今年以來,宏觀經濟始終處於弱復甦狀態,力度甚至稍遜於市場預期。不過汽車行業的勢頭格外強勁,尤其是自主品牌汽車的銷量屢超預期,從而成爲了汽車股走勢的一個轉折點。汽車股也在低迷的市場環境中異軍突起,吸引了包括實力遊資與機構共同在內的多方資金,大肆追逐。
汽車行業細分行業多,各路機構資金,會遵循怎樣的投資邏輯?我們試圖解開行業發展趨勢,曝光他們投資計劃中的重點對象。
行業結構
乘用車景氣度最明確
從行業結構上看,乘用車景氣度保持高位,較高的產能利用率將帶來盈利能力保持穩定;重卡在需求向後推移後銷量有望企穩回升,但盈利能力依然築底中;大中客穩定增長,具備投資價值但發力不足,適合防守型配置。
重卡市場需求潛力仍在,但需求高峯向後推移。從今年1-2月廣義重卡銷量情況來看,並未表現出旺季特徵。受去年年銷量不佳影響,大部分的經銷商並未在春節前進行備貨,3月銷量同比略降5%左右。而大中客市場目前景氣度也偏弱,今年1—2月客車小幅增長6.5%,也低於市場預期。
投資思路
三主線選乘用車黑馬
基於此,我們短期內暫時不將重卡和大客車列入重點對象,國海證券研究所指出,乘用車行業的投資需要把握三條主線:即在企業銷售結構的提升的邏輯下,對SUV、優質新車型預期和公車採購三主線挖掘。
在這個思路下,受益於SUV和新車型上市的,主要有長安汽車、悅達投資和長城汽車;優質的乘用車公司如上汽集團以及華域汽車,SUV和新車型上市的預期也強烈。另外,公車採購帶來自主品牌採購加速,中長期看有利於爲社會樹立一個標杆,增強自主車型的品牌影響力和競爭力,上市公司如一汽轎車和一汽夏利。
受益備選
貨車客車速度偏慢
如同在公路上,乘用車的速度整體上快於貨車和客車一樣,貨車客車行業數據不及乘用車,連二級市場上相應的股價,整體上也漲不過乘用車上市公司。不過速度飛快的乘用車面臨的事故概率更大,當股價漲幅過高時,同樣也面臨風險,貨車和客車的投資機會,我們備選並跟蹤,適當時機可參與獲利。
貨車,建議關注重卡銷量復甦帶來的反彈機會,如濰柴動力、威孚高科和福田汽車。客車,長期看好公交車採購需求,企業盈利能力可繼續提升。中期來看,出口仍是拉動客車行業增長最大的驅動力,上市公司中增長穩定的宇通客車值得關注。