作為天津金融創新的一張名片，商業保理近兩年在服務產業鏈、支橕現代化產業體系建設方面展現出獨特的魅力。

近日，一筆1.932億元的資產支持專項計劃在上海證券交易所落地。其底層資產是中國供銷集團農資企業面向19個『一帶一路』共建國家的銷售應收賬款，由中合商業保理（天津）有限公司擔任原始權益人。41家境外債務人、192筆債權，單筆金額不大卻高度分散——項目以信用保險為支橕，把這些小額分散的應收賬款打包證券化，為外貿企業打開一條無需傳統抵押的融資通道，也讓更多中小外貿企業參與共建『一帶一路』有了可參考的融資方案。

這類創新在天津並非個案。來自市地方金融管理局的數據顯示，截至今年一季度末，天津聚集商業保理公司372家，資產總額近2980億元，保理融資款餘額2516.65億元，兩項核心指標均居全國首位。龐大的資產盤子背後，是一條條被盤活的產業鏈『毛細血管』。

商業保理被認為『比產業更懂金融，比銀行更懂產業』。業內人士解釋，中小企業因財務數據單薄、缺少抵質押物，銀行常常愛莫能助，畢竟銀行資金源於公眾，風控不得不嚴，所以偏愛單筆大額、確權清晰的業務。商業保理走的卻是另一條路：資金主要來自股東，本質上是產業鏈自帶的金融工具。它不看企業有多少房產土地，而是盯住真實的應收賬款——貨物流、票據流、資金流相互印證，從訂單生成到貨物驗收、發票掛賬、最終回款，保理公司可以全流程嵌入，且能開展跨區域服務，不受銀行屬地限制。小額、高頻、分散的應收賬款，恰恰是其最擅長的領地。

記者從市地方金融管理局獲悉，商業保理逐漸成為我市服務產業鏈尤其是綠色產業鏈的重要金融力量。日前，盛業保理聯合民生銀行天津分行向四川某林業公司發放約500萬元保理款，專項支持國家儲備林建設，讓保理資金延伸到林間地頭。

同樣在綠色賽道上，保理還『駛入』了城市公共交通。2026年4月，天津天保商業保理有限公司落地一筆2500萬元、期限44個月的再保理業務，受讓一家知名客車制造商的保理資產，專門用於支持中新天津生態城公交運營企業大規模采購新能源車輛。這筆再保理業務的設計，恰好消解了采購方長賬期與廠商資金回籠之間的錯配，暢通了產業、資產與資金之間的循環。公交企業的周轉壓力隨之緩解，天津公共交通的綠色迭代和低碳出行也因此多了一份實實在在的推力。

商業保理並非沒有經歷過『野蠻生長』。天津為此構建了一套有別於傳統金融的監管框架：在業務端監督合規經營，嚴防涉眾融資風險外溢，持續清退『失聯』『空殼』機構，不留監管真空。同時，強化數字賦能，通過地方金融組織監管系統，按月匯總分析每家機構的業務經營、融資和資金投放情況，做到機構『一表成像』。這種監管取向有效避免了『劣幣驅逐良幣』，讓合規機構獲得更大發展空間，也吸引了更多優質資源聚集。

如今，天津已形成層次豐富的商業保理矩陣。中車、中電建、中化等央企控股保理公司數量佔全國半壁江山；首農、河鋼等地方國資背景保理公司以及新希望、特變電工等民營龍頭保理紛紛紮根。這些集團產業鏈條長、行業積淀深，以自有資金分享大企業信用，為上下游中小微企業提供普惠融資，直接起到補鏈、延鏈作用。遠宏保理、雲鏈保理等第三方獨立保理機構則憑借股東資金和科技能力，決策鏈條短、創新意願強，成為產業鏈金融的有益補充。

從一筆穿透19國的分散應收賬款到逾2500億元保理融資餘額持續滋養實體產業，天津商業保理正以市場化的柔性金融之力疏通供應鏈上的一個個梗阻點，助推實體經濟穩健發展。（記者 岳付玉）