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關於用友派現的爭論的硝煙剛剛淡去，虧損之王ＳＴ中華的堂皇登場再度震撼人心。後者以４億多的總股本交出一份每股虧損４·７１元、虧損總額達到達２２億元的２００１年度財務報告。
ＳＴ中華最初是造自行車的，在其２００１年的中報裏披露，每股虧損額爲０·１２元。而後僅僅過了６個月，每股的虧損暴增了４·５９元。
交出類似報表的企業還有不少，ＳＴ海洋每股虧損３·２２元，在現已公佈報表的上市公司中，每股虧損在１元以上的前十家企業中，有六家是ＳＴ公司。
如果說以用友爲首的高派現一族是“讓我一次領個夠”，那麼虧損之王ＳＴ中華爲首的鉅虧一族則是“讓我一次虧個夠”。
用心良苦
如果真的是經營出這樣的敗家業績，倒也亦堪稱商業反面教案。可讓普通投資者不明白的是，這些鉅虧幾乎沒有一個是完全的經營性虧損，其中一多半以上的虧損額都是在新會計規則的條文界定之內進行的財務行爲，頂在頭上的帽子都是全面實施新會計制度。
揣測這些公司財務行爲背後的良苦用心，看來都與ＳＴ一族的退市規定有關，它們期待在新規則的許可範圍之內，用今天拼了命的不惜虧損，去換來在未來的一兩年的寬限期內暫時的賬面扭虧或者不虧損。
短期行爲在作祟
應該承認，一種規則既然存在併發揮效力，凡是在規則框框內所做的一切行爲都是合法的。
對於企業來說，學會利用遊戲規則，盡一切可能去增強企業競爭力，去創造最大的商業利益，完全符合市場競爭規則的商業準則。
在ＳＴ中華之前，有過ＳＴ九州的成功先例，用了同樣的方式避過了退市生死劫。在這種做法的操盤者看來，至少也是多贏的。在公司，在寬限期內經營的壓力大大減輕；於普通投資者，一旦從公司退市的虎口脫險，至少股票還能在市面上流通；於操縱流通股的莊家，更可以不時挾公司重組或經營方面的大小事項讓股價過山車。
然而，如果利用規則的目的僅僅是爲了逃避退市，顯然是一種短期行爲，社會輿論一旦認可這種大面積的爲了短期內賬面上的不虧損所做的鬧劇，即是對於承認公司經營管理者短期行爲的認同，纔是最可怕的事情。
畢竟，ＳＴ中華們的這種做法，並沒有從根本上去改善這些虧損企業的素質，更沒有爲這些企業增加些許的自身造血能力。公司還是那個公司，擺在面前的盈利的坎也還是那道坎。當然，股市上的故事與傳奇增加了不少。
商業道德與遊戲規則
退一步講，即便是承認ＳＴ中華們“洗澡”的合法性與必要性，人們還是有諸多的疑問。
第一個問題，一家造自行車的公司，就算是提取壞賬與投資準備金，果真需要２２億元之巨嗎？２２億元，在滬深股市上目前都不是一個小數字，至少現有的一千多家公司中，發行新股募集資金超過這一數字的公司就極少極少。無論是對國家還是對公司股東，花這麼多的錢去救活一家自行車廠，是否經過了科學的評估與嚴格的論證？
第二個問題，假定這類公司真的用２００１年度報表上的鉅額虧損換來的是接下來的會計時間內的不必計提各項壞賬與投資準備金，從而２００２年度或２００３年度拿出了中期或者年度盈利的財務報表，對於投資人和社會公衆，這類上市公司新報表中的利潤有多少是貨真價實的利潤，其可信程度能有多高？
對這些問題的考究使人們再一次將目光聚集到上市公司的經營理念。是爲什麼上市，是爲什麼經營，到底是要將公司不斷地做大做強，還是隻求將公司像擊鼓傳花遊戲中的花兒一樣，在多變的生存環境中傳到下一個接任者手中？
諸如此類的想法，很容易讓人又聯想到商業道德方面的因素。其實，所謂商業道德，即是在市場經濟的規則內自由競爭。規則決定道德，借用一句葡萄酒行業熱銷的話，低標準下的遊戲是低劣者舞蹈的天堂，高標準下的遊戲是優秀者競技的天空，至於多變的標準，則是短期行爲的保護傘。
美國安然公司的破產給全世界的資本市場上了一堂的生動的規則與道德較量之課，虧損之王也給我們的規則上了同樣的一課。
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