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近期，金融界人士對美聯儲是否會在25日、26日宣佈降息展開了激烈的辯論。一時間，甚至有人預言：美聯儲將大幅降息半釐。那麼，到底如何判斷美國利率的走勢？不妨讓我們看看正反雙方的觀點。
正方：減稅無用只得降息
對於美聯儲降息持支持態度的人士其實是婉轉地反對美國總統布什的減稅政策。因爲，刺激經濟的措施無外兩大類：減稅和降息。
國際貨幣基金組織(IMF)就是這一派的代表。該組織在17日宣稱，並非所有的風險都已消失殆盡。該組織稱：“仍需要觀察與股價泡沫破滅有關的調整是否已經完成，由於工業活動及就業狀況持續疲軟，仍然需要關注經濟下滑風險。”IMF表示，美國經濟復甦未能獲得動能，美聯儲可能需要降息。
毫無疑問，其潛臺詞是：布什總統動用幾百億美元進行的減稅大行動，並不能從根本上刺激美國經濟，因此，爲保險起見，美聯儲不得不進行降息。
布什減稅政策其實一直受到不少人的批評。3500億美元不是小數目，但這麼大的成本到底能換來什麼呢？一些人諷刺說，減稅換來的只是“落日效應”，意思是說，減稅只是增加了資本利得和股息收入，而這只是暫時的。對於大多數納稅人來說，到了2009年，這些稅收就會恢復到目前的水平。
分析員指出，布什的減稅政策存在兩方面缺陷。首先，減稅只是令富人受益。更重要的是，今天減稅確實是很爽，但以後的政府上哪找錢花呢？2001年美國財政還有盈餘，可是到了現在盈餘已經變成了赤字。這一方面是因爲經濟疲弱，但更主要的還是布什上臺後大灑金錢。顯然，稅減到了最後，恐怕就會變成加稅。
既然減稅帶來的效應只是曇花一現，而美國還面臨着通縮的危險，那麼還是降息吧。至少，降息安全一些。或許，這不像減稅那樣叫人高興，但畢竟其效果十分實在：看看紅火的美國房地產市場吧，低利率的好處真是看得見摸得着。
反方：降息不會帶來驚喜
對於部分金融界人士來說，美聯儲在25日到26日的議息會議上宣佈降息簡直就是鐵板釘釘的事。他們甚至十分“在行”地說，降息幅度將達到半釐的“嚇死人”的程度。
然而問題是，時至今日，降息是否還有必要？或者說，降息是否真的能起作用？
降息一個立竿見影的效果就是刺激股市上升。然而，從美國股市近期的表現來看，即使是在沒有降息的情況下，股市也已經在回升的過程之中。自從5月6日美聯儲議息會議以來，美國10年期國庫券的收益率一路下滑，下跌了70個基點。這表明，美聯儲關於通縮的評論，已經收到了預期的效果，不再需要通過降息來給投資者們打氣了。事實上，如果降息，反而還不一定會帶來這樣的結果。 另一方面，分析員估計，美國經濟正在或者將會溫和增長，這樣，降息不會收到長期效果，反而會“畫蛇添足”。
經濟學家預計，伊拉克戰爭速戰速決將會刺激美國經濟增長，儘管在明年下半年之前，經濟增長仍將維持溫和態勢。經濟學家預計，第二季度按照國內生產總值衡量的經濟增幅摺合成年率將爲2.1%，高於第一季度1.6%的增幅。這些經濟學家預計，今年晚些時候經濟增速有望溫和加快。 接受調查的其它經濟學家的預期更加樂觀，他們預計今年第三季度和第四季度的GDP增幅將分別達到3.5%和3.7%。
還有一個不容忽視的因素是美元匯率。自從3月18日美聯儲會議以來，美元匯率一路下滑。此前曾有一種理論認爲，美元每下滑一次，就等於美聯儲降息25個基點。更不必說美國政府已經花了大把銀子進行減稅，如果說，經濟指標好轉、財政貨幣政策已經充分利用都不足以恢復信心，那麼，這個經濟是徹底沒治了——它滑向了經濟危機的深淵。
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