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著名經濟學家常修澤3日對記者說，日前發佈的《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)是解決當前中國經濟面臨的深層次問題的重大舉措，爲中國資本市場的進一步發展提出了目標、要求、任務和富有創意的政策措施。
常修澤是清華大學中國企業研究中心學術報告委員會特聘專家。他說，《意見》直接觸及中國經濟面臨的三大核心問題，即體制、結構和安全問題。
經過20多年來的改革開放，中國已初步建立了社會主義市場經濟的基本框架，但是統計顯示，187戶中央企業中，國家投入資本仍佔註冊資本總量的96.1%，其餘的3.9%也是與國有相關的法人資本。常修澤說，這就意味着，傳統的計劃經濟體制的核心部位並沒有完全打破，國有股一股獨大甚至是一家獨佔的現象相當嚴重。而產權制度改革要有比較大的動作，就必須依賴於資本市場改革的推進。他指出，目前中國生產要素市場的市場化程度較低，首先表現爲資本市場的市場化程度明顯偏低。
截至2003年底，中國境內共有上市公司1287家，證券市場市價總值42457.71億元，流通市值13178.52億元，流通比重大約爲三分之一左右，有三分之二的股票處於非流通狀態。目前，中國企業的融資渠道仍以銀行貸款等間接融資爲主，通過資本市場的直接融資比例偏低，而在間接融資過程中又潛伏着巨大的金融風險。截至2003年6月底，中國金融機構不良貸款餘額高達2.54萬億元，佔全部貸款餘額的19.6%，其中國有獨資商業銀行的這一比例達到22.19%。常修澤說，政府把大力發展資本市場作爲一項重要的戰略任務來抓，正是切中要害。
他說，從《意見》中，可以明確看到推進資本市場改革開放和穩定發展的基本目標、目標要求和四方面任務。基本目標是擴大直接融資的比例、按照現代思維完善資本市場的體系和在更大程度上發揮市場在資源配置中的基礎作用。目標要求是5項20個字：透明高效，結構合理，機制健全，功能完善，運行安全。任務是從投資需求、投資產品結構、市場主體、市場監管等四個方面全線推進資本市場改革開放和穩定發展。圍繞上述目標、要求和任務，《意見》提出了許多具有新意的政策措施。
《意見》提出，健全有利於各類優質企業平等利用資本市場的機制。常修澤說，這是一條新思路，它打破了過去在企業上市問題上對於民營企業和三資企業存在的某些歧視，具體貫徹了中共十六屆三中全會作出的“放寬市場準入，允許非公有資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域”的決定。各類優質企業自然包括民營企業和三資企業。常修澤說，可以預見，今後上市公司中，民營和三資企業的比重將會明顯增加。這項政策既符合世貿組織有關國民待遇的規則，也有利於促進國有企業改制和提高競爭力。
《意見》特別強調提高上市公司質量和重視資本市場的投資回報，具有很強的針對性。常修澤說，上市公司質量差、投資回報偏低是中國資本市場的痼疾。前幾年，中國資本市場上確實存在“重上市、輕轉制、重籌資、輕回報”的傾向。有些公司上市在很大程度上是爲了“圈錢”，不重視企業制度改革，雖然變成了上市公司，但是內在機制依然沿襲傳統企業的慣性運作，使投資者得不到合理回報。他說，《意見》特別尖銳地點破這個問題，意味着政府將採取措施提高上市公司質量，“爲投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會。”
他說，爲了使資本市場有更加充足的資金供給，《意見》提出鼓勵合規資金入市。“鼓勵”一詞顯示出政府的積極態度。逐步提高社會保障基金、企業補充養老基金、商業保險資金等投入資本市場的資金比例，使基金管理公司和保險公司等機構投資者成爲資本市場主體，拓寬券商融資渠道等政策，無疑有利於資本量的聚積和擴大，對資本市場的穩定發展具有現實意義。
對於國有股減持這一歷史遺留問題，《意見》則使用了冷靜穩妥的語言，定下了“積極穩妥”的調子，指出了原則思路。常修澤說，《意見》對這一問題表達了三點精神：一是要尊重市場規律，在減持過程中要按市場規律辦事，而不是按照長官意志或依靠行政干預。二是減持要有利於資本市場的穩定和發展，不要造成資本市場不合理的波動，甚至不合理的萎縮。三是要切實保護投資者的權益。《意見》特別點明要保護公衆投資者的合法權益，這等於給投資者吃了定心丸。
他說，《意見》還提出要完善資本市場稅收政策，這意味着今後將有相應的流轉稅、所得稅政策將出臺。最後，常修澤指出，推進資本市場改革開放和穩定發展是建立完善的社會主義市場經濟體制的需要，是調整中國經濟結構特別是產業結構的需要，也是保證中國經濟安全特別是金融安全的需要。因此，《意見》的出臺將產生深遠的影響。
新聞分析：中國資本市場迎來重大發展機遇
中國國務院日前發佈的《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)對中國資本市場發展的定位、指導思想、任務以及各構成主體的發展目標、外圍環境的配套等問題作出了更爲直接、具體的表述。《意見》將大力發展資本市場提高到全局和戰略的高度，澄清了近兩年多來關於資本市場發展的一些關鍵問題。此間分析人士預計，今後將有一系列促進資本市場發展的利好政策出臺，中國資本市場迎來重大發展機遇。中國資本市場發展的10多年中，中國經濟發生了巨大的變化。對於資本市場運行的規律，如何讓資本市場發揮更大作用等，人們通過實踐有了新認識。上市公司、中介機構、投資者、監管者等資本市場參與主體各自的定位比以前更加清晰。同時，國際資本市場成敗的經驗教訓也爲中國發展資本市場提供了借鑑。
中國證監會規劃委主任李青原日前在接受《中國證券報》專訪時表示，中國實體經濟在20多年改革開放的推動下取得的巨大發展，反過來將對經濟結構調整、融資需求、體制改革的目標等提出更高要求。在這樣的形勢下，金融成爲現代經濟的核心，而資本市場是整個金融的中樞。李青原強調，在市場諸要素中，只有資本最具有凝聚力，因此，資本市場發達的國家，能更爲有效地利用、凝聚其他資源，使經濟中的資本形成更有效率，經濟更具競爭力。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認爲，《意見》深刻地把握和揭示了資本市場的內在規律，也對當前金融體制改革的重要環節提出了指導性的意見。吳曉求說，在未來20年的金融體制改革的進程中，資本市場建設將成爲改革的重中之重。《意見》實際上是在探索一種適應中國金融體制改革的模式和思路，它突出地強調了資本市場在資源配置中的基礎性作用。經過20多年來的改革開放，中國已初步建立了社會主義市場經濟的基本框架，但是統計顯示，中國資本市場的市場化程度明顯偏低。截至2003年底，中國證券市場市價總值42457.71億元，流通市值13178.52億元；股權結構中流通股約爲三分之一左右，非流通股約佔三分之二。
目前，中國企業的融資渠道仍以銀行貸款等間接融資爲主，通過資本市場的直接融資比例偏低，而在間接融資過程中又潛伏着巨大的金融風險。
吳曉求認爲，《意見》對推進資本市場改革開放和穩定發展提出了明確的政策，如完善證券發行上市覈准制度、股權分置問題的穩妥解決、資本市場稅收政策的完善等等。其中“重視資本市場的投資回報”、“積極穩妥解決股權分置問題”、“鼓勵合規資金入市”等再次強調了去年證監會的有關政策舉措。這有利於市場的穩定和發展，切實保護投資者特別是公衆投資者的合法權益，也將進一步振奮市場信心。
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