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昨日，中海油決定將收購美國第九大石油公司優尼科的價碼提高到200億美元，這一報價超過了美國謝夫隆-德士古公司的出價。這一決定和報價如一切落實，將是中國企業迄今爲止規模最大、也是最重要的跨國收購，也可能成爲近6年來全球第二大現金收購案。
在商言商。無論這一競購如何演變，我們都讚賞中海油積極謀求跨國經營戰略的勇氣。作爲中國第三大石油公司，中海油沒有滿足於在國內石油業的某些優勢，而是直面全球競爭，敢於以市場化方式拓展商業規模，這種主動適應經濟全球化和中國石油業開放大趨勢的商業思維與運作能力，值得更多有實力、也想有作爲的中國企業學習。
客觀地看，中海油競購優尼科的根本動力，還在於中國經濟持續快速增長。僅在幾年前，我們恐怕也很難想象，總資產不過人民幣1200億元的中國石油公司，會坦然考慮上百億美元的跨國收購。不過，隨着聯想等中國優秀企業相繼開始全球業務整合，我們遲早會看到，類似中海油競購優尼科這樣大規模的跨國收購浪潮，正悄然涌起。
更具體分析，我們認爲優尼科擁有的商業資源，可以在很大程度上補中海油之不足。按發展規劃，中海油希望基於亞洲進行產業整合，並期待通過適當收購，以擴大規模、節約成本。作爲有上百年曆史的老牌石油公司，優尼科雖連年虧損，且一度曾向美國政府申請破產保護，但它恰恰擁有極寶貴的優質油氣區塊資源，其石油和天然氣總儲量的50%、年總產量的46%，均在泰國、印尼和孟加拉國等亞洲地區。
因此我們相信，如能成功收購優尼科，中海油必將如虎添翼，大大增強國際競爭力，同時還可能就此完成在美借殼上市。基於這些純商業判斷，我們願意充分肯定優尼科的併購價值。更有力的佐證則是，除中海油外，幾個規模更大的國際石油巨頭，一直熱衷於收購優尼科。今年4月，謝夫隆-德士古明確宣稱，願以總計160億~180億美元的現金加股票加債務承擔方案，“友好收購”優尼科。而當時，優尼科股票市值不過117億美元。這幾天市場剛在議論中海油的競購，優尼科股價即猛漲近50%，市值迅速超過170億美元。同時，投資者也對中海油的競購表示期待，推動其股價近期緩慢上升，目前中海油市值已漲至約225億美元。
而由此我們同樣關注，中海油決定參與競購後，也應充分考慮到可能面臨的壓力與挑戰。基於財務穩健原則，中海油顯然不宜、也不必全部以現金進行收購，因爲目前可動用的自有現金不多，100多億美元銀行貸款，將使中海油每年要支付數億美元利息。因此相對穩妥的辦法，恐怕還是現金加股票等組合收購方案。更直接的壓力，則來自於收購競爭者。據優尼科6月10日公告，美國聯邦貿易委員會已批准謝夫隆-德士古提出的收購。雖然這還需要優尼科股東最終投票同意，但中海油顯然需要加快競購行動步伐，並準備應對來自謝夫隆-德士古及相關利益集團的競爭。此外，即使說服優尼科改弦更張，中海油還可能要向謝夫隆-德士古支付多達5億美元的單方中止協議費。
更令人擔憂的是，少數美國政要正企圖將優尼科收購案政治化。在維護美國國家安全的旗號下，聯想併購IBM PC業務時所遭遇的美國政府調查陰影，不排除也籠罩於中海油頭上。上週五，共和黨議員理查德-龐勃和鄧肯-亨特致信美國總統布什，要求財長斯諾主持的美國海外投資委員會採取行動，徹底調查中海油的競購舉動，並聲稱，在處理涉及中國的能源事務時，美國必須綜合考慮外交政策、國家安全和經濟安全等因素。
一旦上述提議被美國政府接受，這恐怕會成爲中海油競購優尼科的不小障礙。關注人民幣升值問題的公衆，應當對鄧肯-亨特並不陌生，正是他聯合一些議員大加鼓動，才促成美國國會通過所謂《中國貨幣法案》，公然向人民幣升值施加政治壓力。
由於在貿易和匯率等方面存在爭議，當前中美關係正處於微妙時期。中海油此時參與競購優尼科，的確容易觸發某些美國政客的敏感神經。不過有遠見者早就指出，中美更需要加強溝通與協作，以和求兩利，而不是以惡致俱傷。從這個意義上看，優尼科不應成爲又一政治籌碼，而應當可以是中美謀求全球性合作的一個新契機。那麼，美國各界有識之士，能否以戰略眼光和開放胸懷，給中美雙方及整個世界一個驚喜呢？
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