|
按照我國外匯儲備的增速，超越日本而位居世界第一僅是時間問題，估計年內就可實現
已持續兩年外匯儲備增加額超千億美元的勢頭，進入2005年之後繼續上演。截至9月末，我國外匯儲備餘額爲7690億美元，比上年末增加了1590億美元。人們普遍估計，按照如此增速，超越日本而位居世界外匯儲備第一僅是時間問題，估計年內就可實現。
充足的外匯儲備曾令中國免受諸如1998年亞洲金融危機的風險衝擊，一個裝得鼓鼓的國家的口袋，也曾讓普通百姓感到心中踏實。但是，連續三年超千億美元增長的外匯儲備，對於中國經濟發展而言，究竟是利益的流入，還是暗藏風險？《瞭望新聞週刊》就此展開了採訪。
今年可能創造空前的鉅額貿易順差
觀察我國曆年的外匯儲備餘額，可以清晰地看到一條昂首向上的曲線。就其增長的原因，研究者將其歸爲三條：一是加入WTO之後，出口壁壘的弱化，出口增長提速，貿易順差擴大；二是，越來越多的外商直接投資(FDI)流入中國；三是在人民幣升值的預期下，有一部分僞裝成經常項目交易的變相資本流動，即人們通常所說的“熱錢”。
在談到今年外匯儲備高增的原因時，商務部研究院的梅新育博士着重提到了“中國經常項目順差快速增長”。從今年的情況來看，極有可能創造歷史上空前未有的鉅額貿易順差，僅前8個月貿易順差就高達608億美元，而去年全年的順差僅321億美元。
此外，北京師範大學金融系主任賀力平認爲，外匯儲備的增長還受到經濟週期的影響，這是因爲今年7月份匯改之前，人民幣與美元掛鉤，而美元的持續貶值也帶來了人民幣的相對貶值，這就加劇了外匯儲備的增加。
擺脫了外匯缺口的制約，但也犧牲了本國國民消費和投資的機會
“今年前9個月平均每月增加近180億美元的外匯儲備，照此速度全年的外匯儲備至少會突破8000億美元。如果持續兩三年，外匯儲備餘額就將相當於全年GDP。”面對如此高速增長，賀力平認爲，今後是否需要這麼多的外匯儲備是值得考慮的。
在他看來，外匯儲備只是有利於經濟穩定的一個因素，真正決定經濟穩定的最重要的因素還是在於經濟體制的活力與企業、金融機構的活力。
梅新育則認爲，如此龐大的外匯儲備，表明我國已經擺脫了外匯缺口的制約，而這是約束絕大多數發展中國家經濟發展的桎梏；同時表明我國經濟抵禦外來衝擊(如投機性貨幣攻擊)的能力很強。
但從壞的方面來看，“如此巨大的外匯儲備，表明我國犧牲了自己國民消費和投資的機會向外國(主要是美國)提供低息融資，充當別人的現金流，須知我們自己的投資資本收益率高於美國。”梅新育告訴《瞭望新聞週刊》，發展中國家投資資本回報率普遍高於發達國家，1994年至2003年間，全體發展中國家平均爲13.3%，而西方七國集團投資資本回報率平均只有7.8%，最高的美國也不過9.9%。
聞風而來的“熱錢”也平添風險
的確，持續較快增長的鉅額外匯儲備如同一把“雙刃劍”，日益龐大的規模也帶來了一系列問題，如制約貨幣政策操作、加劇經濟結構失衡、激化國際貿易摩擦等，對於宏觀經濟的影響也不容小視。
另外，聞風而來的“熱錢”也平添風險。賀力平認爲，大規模的熱錢的流動是引起市場波動的原因，2003年以來熱錢的流入就比較明顯了，而熱錢的流入並不可怕，會帶來風險的是熱錢的快速撤走。不過，目前中國經濟增長強勁，對國際資金有着很強的吸引力，熱錢突然撤出的可能性很小。但不排除3年—5年之後會有這種可能。“當前增強經濟體制的活力、企業的活力、金融機構的抗風險能力尤爲重要”。
|
