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中國的經濟學家說，中國經濟在當前“高增長、低通脹”的狀態下，正在面臨生產能力過剩的風險，逐漸增強的通縮壓力已構成重大挑戰。
中國宏觀經濟學會祕書長王建說：“這些看上去冷熱不均的數字，正在說明同一個問題——宏觀經濟中供給的力量不斷增強，產能過剩的苗頭已經出現了。”
今年前三季度，中國經濟增長9.4%，同比僅回落0.1個百分點。投資增長過快繼續得到抑制，前三季城鎮固定資產投資增長27.1%，較去年同期回落3.9個百分點。
另外，居民消費價格(CPI)漲幅逐季放緩，前三季僅增長2.0%，同比回落2.1個百分點；出口猛增而進口放緩，使前三季淨出口達到創紀錄的683億美元；前三季工業企業利潤雖增長20%，但同比回落了約20個百分點。
王建說，進口增速放緩表明在宏觀調控作用下，中國的國內投資需求在減弱；而近些年持續高增長的投資形成了巨大產能，在內需相對不足的情況下向國際市場尋求出路，於是出口高增長；CPI漲幅回落主要與糧價下降有關，反映的也是糧食連續兩年豐收、供給充足的事實。
2002年以來中國經濟進入新一輪增長期，固定資產投資連續3年增速超過20%，去年投資率(投資佔GDP比重)已達到44%的空前水平。
王建說，大量投資形成的產能在2005年開始釋放，表現爲行業庫存增加、價格大幅回落、企業利潤下降。
過去兩年曾出現的原材料和中間產品缺短以及由此引起的漲價問題，今年大多消失。今年中期以後，中國的鋼材、水泥、電解鋁等價格開始走低，鋼材價格最大跌幅達每噸1000元左右。近年來中國相對緊缺的煤電供應在今年也出現過剩苗頭。
在產能增長和價格下降的雙重擠壓下，企業利潤下滑，且主要集中於能源、原材料等少數上游行業，下游行業則大部分虧損。前三季，規模以上工業企業虧損額比去年同期增長57.6%。
國家發改委宏觀經濟研究所王小廣說：“種種跡象表明，中國市場供大於求的矛盾有再次明顯加大的趨勢，2006年這一矛盾可能更加突出。”
他說，供求結構若得不到很好的調整，預計2007年中國可能出現較嚴重的生產過剩。
他認爲，中國今年全年CPI預計將保持2%左右的增長，經濟並不會出現通縮，但明年下半年可能會出現輕度的通縮。
王建說：“由於缺乏解決市場經濟條件下產能過剩問題的經驗，‘十一五’可能是中國面對挑戰最大的五年。”
中央經濟工作會議正在北京舉行。從會前透露的信息看，會議關注的主要議題之一就是“擴大消費需求、加強固定資產投資調控”。
王小廣認爲，面對越來越強的通縮壓力，明年宏觀調控應採取“供需相反調節政策”，即一方面繼續適度抑制供給擴張，另一方面積極擴大消費需求，使供給與消費形成良性循環。
2006年是“十一五”規劃的開局之年。王小廣說，從歷史經驗判斷，明年成爲“調整起步年”的可能性較大，即中國經濟調整到位、實現真正的“軟着陸”，2007年開始又一波增長。
“但是，如果調整不好再碰上外部環境不景氣，中國經濟也可能在‘十一五’期間因需求不足而發生‘中期變盤’。”他說。
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