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針對近來有輿論稱上調金融機構存款準備金率是“貨幣政策‘猛藥’”的說法，中國人民銀行在9日發佈的二季度貨幣政策執行報告中稱，在當前流動性充裕的條件下，小幅上調存款準備金率屬於“適量微調”。
法定存款準備金是傳統的三大貨幣政策工具之一，是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。經國務院批准，央行於今年6月16日、7月21日兩次宣佈上調金融機構存款準備金率0.5個百分點，分別從7月5日和8月15日起生效。這兩次上調存款準備金率合計1個百分點，大約可凍結銀行體系流動性3000億元。
央行表示，提高存款準備金率是一劑“猛藥”的說法對流動性偏緊的狀態而言是成立的。在流動性偏緊的狀態下，商業銀行超額準備金總是保持在最低水平。由於提高存款準備金率威力較大，國外主要中央銀行一般已不再將其作爲常規性的貨幣政策調控工具。
不過，近幾年我國貨幣政策操作所面臨的流動性環境與上述情形正好相反：我國銀行體系流動性不僅沒有缺口，反而存在着持續性的、不斷積累的流動性過剩。造成這種狀況的主要原因是由於國際收支嚴重失衡，中央銀行通過外匯佔款渠道被動地向銀行體系投放了大量基礎貨幣。爲控制貨幣信貸過快增長，貨幣政策操作面臨的主要問題是如何對衝銀行體系過剩的流動性。
央行表示，當前通過公開市場操作來回收流動性僅是淺層對衝，而通過提高存款準備金率將一部分過剩流動性深度凍結，能夠減輕央行票據發行壓力，增強公開市場操作引導利率和信貸的能力。因此，小幅提高存款準備金率在我國當前流動性相當充裕的條件下並不是一劑猛藥，而是屬於適量微調。
央行介紹，當前搭配使用央行票據和存款準備金率兩種對衝工具管理銀行體系流動性，是保持貨幣政策主動性和有效性的必要舉措，有利於維護貨幣市場利率和市場預期的基本穩定，有利於中央銀行及時、主動地調整政策取向，從而爲國民經濟平穩較快發展提供適當的貨幣政策環境。(完)
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