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美國前“第一夫人”、已宣佈競選下屆美國總統的紐約州民主黨議員克林頓·希拉里日前致信美國財長保爾森及美聯儲主席伯南克，稱近期全球股市“部分因中國股市重挫”而持續下跌，這一現象應視爲外國大量持有美國國債可能給美國帶來潛在風險的警示信號。
不過，伯南克以及本週正在亞洲訪問的保爾森均對此予以了駁斥，認爲外國購買美國國債體現了對於美國經濟的信心，有助於美國維持低利率。
美國或淪爲外國“人質”？
針對部分美國國會人士認爲是“因中國股市下跌而起”的美股暴跌，希拉里在信中表示：“包括中國在內的其他國家持有如此多的美國國債，這正是市場波動的最大源頭。”她聲稱，美國經濟與其他國家經濟的相互依賴性，在政策運用不當的情況下可能帶來風險，“我們很容易就可能淪爲北京或是東京經濟決策的‘人質’”。
近年來，美國經濟持續出現“雙赤字”局面，爲了填平赤字，布什政府不得不大量向外國政府和央行發行國債，這也直接導致了外國、特別是亞洲經濟體持有美國國債的總額持續增長。
據美國財政部統計，截至去年12月，包括外國央行在內的國際投資人累計持有美國4.32萬億美元國債中的51%，而布什在2001年1月就任美國總統時這一比例則僅爲34%，當時的美國國債總額也僅爲2.96萬億美元。日本目前是美國國債的最大持有國，去年12月，日本再度增持了69億美元的美國國債，使其持有的美國國債總額達到6443億美元。排名第二的中國則在去年12月增持了31億美元美國國債，至3496億美元。
民主黨借題發揮
而在上週接受CNBC電視臺訪問時，希拉里也表示：“我們的鉅額國債由外國央行和政府持有，這是個問題。我希望行政當局不要漠視當前的警訊。”希拉里同時表示，她並不建議對外國持有美國國債的額度設置上限，但是政府有必要着力於削減赤字，並且需要考慮通過有關立法，要求一旦外國持有的美國國債達到美國GDP的25%，政府方面必須採取相應的應對措施。
希拉里的觀點也得到了一些民主黨國會議員的附和，部分別有用心的議員甚至以此爲進一步的藉口，再度推出針對中國的匯率報復案。
“這(指近期股市暴跌)確實顯示了我們的脆弱，尤其是當外國政府持有數以萬億美元美國國債的情況下，他們只要願意完全有能力遙控操縱我們的市場。”美國衆議院籌款委員會主席、紐約民主黨議員查爾斯·蘭格(Charles Rangel)上週公開表示。
更有甚者，上週三，美國俄亥俄州的民主黨衆議員蒂姆·萊恩及加州共和黨衆議員鄧肯·亨特共同宣佈，再度推出針對中國的所謂“2007年公平匯率法案”。根據這一法案，中國可能被裁定通過操縱匯率間接實施貿易補貼，而美方則將以立法的方式允許美國企業申請對中國進口商品徵稅。而“中國股市引發美國暴跌”居然也成爲要求人民幣進一步升值的理由。
缺乏事實依據
專家指出，類似希拉里提出的“中國威脅”言論早已不是什麼新鮮話題，在美國國內已流傳多年：即一旦中國大量拋出持有的美國國債，將導致美國資本市場劇烈動盪甚至崩盤。
但這樣的說法“沒有任何站得住腳的理由”，國際金融專家、中國改革開放論壇理事王元龍教授對記者說。他表示，目前，中國有60%的外匯儲備投資於美國國債。作爲一個理性投資人，中國不可能一下子大批拋售持有的美國國債，因爲這也會損害中國自身的利益。
而保爾森上週日在接受美國美國廣播公司“本週”(This Week)節目採訪時也指出，外國持有美國國債有助於美國維持較低利率，體現了外國投資者對美國經濟的信心。
“外國投資者願意持有我們的國債，這是一件好事。”保爾森在接受採訪時說，“(外國持有大量美國國債使得)我們的利率更低了，這對於我們的經濟增長有幫助。”保爾森的觀點也呼應了伯南克今年早些時候在國會作證時的表態。根據美聯儲的一項調查，如果沒有外國資本大量流入美國資產，美國的長期利率可能較目前高出1.5個百分點。
在上週再次出席美國衆議院預算委員會的聽證會時，伯南克又再次強調，他認爲中國和日本等國央行不會在全球債券市場拋售美國國債，因爲這不符合這些國家的自身利益。伯南克還指出，即便這種情況真的發生，也不會對美國經濟或金融體系構成重大威脅。他表示，如果外國央行出售所持的美國證券，預計只會對美國利率和市場帶來短期影響。
就像中國的老百姓買國債是支持國家建設一樣，“中國購買美國的國債，其實也是在支援美國的經濟建設，”王元龍說。這也是爲什麼美國經濟能在近萬億美元“雙赤字”的高負荷下仍能保持相對平穩發展的重要原因。根據美國商務部的統計數據，2006年美國的貿易逆差達到7636億美元，同比增長6.5%，佔美國GDP的5.8%。同時美國2006財年的政府財政赤字儘管有所下降，但仍高達2477億美元，約佔GDP的2%。
新聞觀察
全球股市暴跌根本原因不在中國
在希拉里等美國議員眼中，近期全球股市“部分因中國股市重挫”而下跌是對美國敲響了警鐘，暗示中國資本市場對美國乃至全球市場的影響越來越大，希拉里更聲稱美國可能“淪爲北京或是東京經濟決策的‘人質’”。不過，專業人士指出，本輪全球股市持續大跌，A股充其量只是帶來了一些心理影響，真正的內在原因還在各國經濟本身，以及大量氾濫的流動性。
國際金融專家王元龍教授表示，全球股市最近普遍大跌，不能說與中國沒有關聯，但這種關聯並非直接的因果關聯，只是微乎其微的非決定性影響。“中國股市還沒有這麼大的能量，能夠引發全球股市大跌，國際上的一些人顯然過高估計了中國資本市場的影響力。”
花旗集團亞太區首席經濟學家黃益平則表示，美股在A股之後大跌，更多是因爲投資人心理受到影響，認爲中國經濟可能出現問題。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿也表示，美股大跌與美國經濟內在的問題有相當大的關聯。
中國證監會主席尚福林本週一也在兩會期間對海外媒體表示，中國股市規模較小，且國際化程度不夠高，目前不可能也不會影響國際市場。他指出，各國股市有其自身的運行規律，主要受其國內因素影響，根據國際化程度不同，也受到國際影響。
而保爾森上週日也表示，近期的股市下跌並非不可理解，只是大漲之後的正常調整。他表示：“金融市場不可能永遠朝着一個方向直線發展。我仔細看了一下，去年道指大漲了近11%，標準普爾500指數也漲9%，因此近期股市出現下跌也不難理解。”
專家指出，股市作爲“經濟晴雨表”，更多反映的還是經濟基本面的情況。譬如上週的全球股市大跌，就與美國大幅下調去年第四季度的經濟增速不無關聯。美國商務部上週三公佈，美國去年第四季GDP同比增速下調至2.2%，遠低於此前公佈的3.5%。
此外，包括美林證券亞太區經濟學家陸挺在內的許多專業人士也指出，近幾年大量氾濫的日元攜帶交易，對近期的股市集體跳水起到了推波助瀾的作用。由於日本長期實行零利率，爲了追逐利差收益，國際投資者紛紛借入日元購買那些以其他幣種計價的高收益資產，希望從中獲利。據估計，日元攜帶交易的規模可能高達數千億美元甚至上萬億美元。但是，隨着當前日本逐步提升利率，國際金融市場日益面臨日元攜帶交易同時大量平倉(即拋售持有的高收益資產同時購回日元還貸)所帶來的風險。
掌管着全球最大債券基金美國太平洋投資管理公司、被譽爲“債券天王”的格羅斯上週就表示，中國A股暴跌，只是“扣動了促使資金逃離高風險股票市場的扳機”，而真正的“子彈”則來自近幾年在國際市場氾濫的信貸資金。
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