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國內四大電信運營商剛剛完成了新一輪的高管換班。在中國3G前夜的敏感時段，此次大換班再次引發了國際投行對中國電信業大重組的重新想象。
移動與固網商高層對調
本月12日晚間，香港上市的中國聯通和中國網通同時發佈公告稱，網通集團總經理助理、中國網通執行董事苗建華出任聯通執行董事；而7月9日辭去聯通執行董事職務的李建國出任網通執行董事及董事會監督委員會委員及主席，兩項任命均於7月12日起生效。
而此前幾天，中國移動集團副總裁張晨霜出任中國電信香港上市公司執行副總裁及中國電信集團副總經理；中國電信執行副總裁黃文林加盟中國移動集團。
儘管相關人士表示，此輪調整隻是正常的紀檢幹部交流，是爲了讓四大運營商換位思考，就像2005年11月的王建宙、常小兵、王曉初三大高管輪崗的意義一樣，但這輪高管調換還是引來各方對中國電信大重組的預測。
很多分析認爲，這是爲新一輪運營商重組及3G牌照發放做準備，因爲重組及發放3G牌照後，中國電信和中國網通都需要有手機網絡運營經驗的管理人員，而此次恰好是移動運營商和固網運營商的高層對調。
國際投行衆說紛紜
伴隨着中國電信運營商的高管互換，國際投行紛紛發表了自己的猜測。
本月12日，花旗發表研究報告稱，中國電信業重組將於未來3至5個月內落實，但仍未確定重組形式。
而摩根大通則表示，最近與中國移動管理層會面後,認爲內地電信重組方案不會於短期內公佈，維持重組最早於2008年才落實的觀點。
對此，高盛發表的研究報告則指出，所涉及調任的管理層並不參與日常業務營運，有關變動只是涉及正常的黨務及紀律人員的調配。不過，高盛強調，不排除此次調配有助於國資委瞭解各基礎運營商管理層的能力，有利於日後的行業重組或3G發牌，但預期現階段仍不會落實及執行。
瑞信集團也指出，此番互換高管相信主要是政府希望使市場競爭更理性化，同時也爲3G發牌及潛在的電信業重組鋪路。該行認爲，目前行業重組及3G發牌的時間表仍未明確，重組很可能延後至2009年。
網通在重組中將最受惠
國內投行國泰君安認爲，目前市場主流的看法是中國移動將獲得TD牌照，聯通的CDMA網絡賣給中國電信，網通則取得聯通的GSM網絡，而這樣的做法是避免3G重複投資。而此次聯通和網通高管的對調很契合這種思路。
該機構預計網通將受惠於電信業重組及3G發牌，加上發行A股計劃，其價值可能會得到市場的重估。因此，國泰君安給予網通23港元的目標價。
高盛認爲，網通在行業重組或3G發牌中最可能受惠，該行給予中移動及網通“買入”評級，目標價分別爲84港元及23.3港元，而聯通及中電信評級均爲“中性”。截至上週五收盤，網通價格爲21.7港元。(焦立坤)
四大運營商高管互換名單
姓名 原職新職
苗建華 網通集團總經理助理 聯通執行董事 網通執行董事
李建國 聯通執行董事 網通執行董事及董事會監督委員會委員及主席
張晨霜 中國移動集團副總裁 中國電信香港上市公司執行副總裁及中國電信集團副總經理
黃文林 中國電信執行副總裁 中國移動集團
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