截至今日，31家基金公司旗下167只基金披露了半年報，閱讀這些半年報，我們可以明顯感覺到基金經理對牛市的認同，但同時，衆基金也對目前市場的高估值開始出現一些擔憂。
分歧出現
銀華富裕主題表示：“在全流通背景下，股價正朝着阻力最小的方向在運動———上漲。而且它會上漲到一個令人不安和驚訝的程度。這就是牛市的魅力。”
即使是最悲觀的預測者也沒有否認，此輪牛市仍將延續。但市場究竟以何種方式持續，則見仁見智。
目前A股市場在估值問題上，充滿了爭議。易方達價值成長表示，估值昂貴將是制約下半年市場行情的主要因素。東吳雙動力認爲：“A股市場的估值水平無論從那個角度去衡量，都沒有了任何優勢。”該基金強調：“大盤過了5000點後的潛在調整憂患，不能不使人保持冷靜與清醒。”
光大保德信紅利則預測，重點公司在未來兩年的盈利增長速度，能夠支撐目前股價下的估值水平。
光大保德信紅利表示，其它可能存在的壓制市場向上拓展空間的因素同樣不容忽略，其中包括：(1)國家對擠壓因流動性過剩而造成的資產價格快速上漲的決心和政策；(2)股票市場供需結構的改變和投資人預期的降低；(3)上市公司盈利增速的下降；(4)市場利率水平上升帶來的權益類資產估值的降低。
“考慮到交叉持股、新會計準則等不可持續因素的影響，目前上市公司盈利高速增長的態勢並不能維持，增幅必然回落，更大程度上需要依靠競爭格局的優化、勞動效率的提升以及現金流的改善等。”易方達價值成長對上市公司業績增長的持續性表示瞭如上隱憂。
“對於下半年的市場我們基本以震盪的格局去進行預期。”東吳雙動力表示。基金景宏認爲：“隨着與國際市場聯動性的加強，國內股市的上漲將趨於緩和、理性。”
看好行業
受益於人民幣升值的金融、地產行業，及其它泛資源類行業，溫和通脹環境下的消費業，處於行業景氣週期的裝備、鋼鐵業，以及環保、醫藥行業，都成爲此輪基金半年報中，下半年關注行業的關鍵詞。
光大保德信紅利認爲，金融、地產、鋼鐵、資源、先進製造等行業，將是成爲穩定配置的核心板塊。而那些由於產品升級、產能增長、價格提升而帶動的業績增長的個股、通過外在資產擴張而做大做強的中央和地方國企、產品符合節能環保大趨勢而獲得快速增長的公司、在資產升值背景下，企業重估價值大幅高於資產賬面價值的資產剩餘性公司將是自下而上選擇個股的邏輯落腳點。
天華證券投資基金認爲，下半年我國的要素價格面臨重估，其資源價格、單位勞動力成本和利率都將面臨上升趨勢。其中，房價上漲趨勢不改，有力拓展了房地產行業上市公司的利潤空間。上游行業的上市公司將享受到資源產品價格上漲帶來的盈利增長，而中下游行業的利潤則會受到壓縮。
基金景宏另表示，隨着未來幾年供需改善，鋼價將會穩步上升。目前該行業估值水平偏低，將帶來很多投資機會。 (作者：鄭焰)
