發改委稱8月份CPI可能居高不下

　　週二國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，國家發展和改革委員會副主任畢井泉介紹豬肉等副食品價格的有關情況，並答記者問。8月CPI可能居高不下，發改委稱經濟仍未過熱，全年CPI漲幅高於3%屬正常，未收到兩大石油公司成品油提價申請。

　　海通證券：

　　從1990年代中後期開始，中國經濟總體上進入了買方市場，這種情況直至今仍未有根本性改變，因此當前總需求超過總供給的可能性不大，對此輪經濟上升週期的邊際貢獻更大的應該是國外需求。國內供求失衡局面是局部性的，主要表現在豬肉等個別商品供應不足，經濟中並沒有出現全面供應緊張，即總需求嚴重超過總供給的局面。由於豬肉市場的完全競爭性和豬肉商品的需求收入彈性較小，豬肉價格不會保持長期上漲趨勢。但是下半年豬肉需求旺盛、豬肉等農產品價格上漲的傳遞效應等因素仍不可忽視，即將公佈的8月份CPI將是一個重要觀察指標。

　　齊魯證券：

　　上半年國內生產總值比上年同期增長11.5%，同比提高了0.5個百分點。今年以來，中國經濟增長速度有所加快。我們看到，經濟增長速度偏快，存在着轉爲過熱的可能性，但是同時值得注意的是社會總需求和總供給依然處於基本平衡狀態。也就可以說，經濟運行處於正常態勢，中央關於下半年經濟工作的總體部署中，表示要堅持把遏制經濟增長由偏快轉爲過熱作爲當前宏觀調控的首要任務，這是我們要關注的趨勢，注意這一背景下的調控趨向。

　　申銀萬國：

　　我們對8月份數據及其影響的基本看法是：一、經濟運行的基本格局：“三過”繼續，通貨膨脹加速。年初以來國家一直把控制“三過”和防範通貨膨脹作爲宏觀調控的重點，但是就8月份的情況看這四大問題仍然沒有明顯的改善。1、根據7月份新開工項目推算，1-8月份固定資產投資增長率將達到27.1%，比1-7月份加快0.5個百分點；2、8月份信貸投放2000億元，儘管比7月份有所減少，但仍然比去年同期多；3、在偶然因素退去之後，進出口增長率均有所回落，但順差並不會明顯減少，預計8月份順差仍將達到261億美元；4、中國進入通貨膨脹時代正在成爲共識，越來越多的商品進入漲價行列，CPI漲幅仍將擴大，預計8月份CPI漲幅將達到5.8%。

　　二、政策判斷：三招齊動，控制通脹。從邏輯上講，控制“三過”是爲了防止經濟過熱，防止通貨膨脹。在此前如果說是以預防爲主的話，現實的通貨膨脹的出現毫無疑問將加大國家控制經濟過熱政策力度。1、加快加息。預計未來12個月人民幣存款基準利率將提高0.81個百分點，年內至少加息1次；2、加快升值。維持今年升值6%，人民幣兌美元匯率到7.3，明年升值8%，人民幣兌美元匯率到6.7的判斷；3、加快流動性回籠。除通過賣出特別國債、向市場直接發行特別國債回收流動性外，由於法定存款準備金比率有提高空間，法定存款準備金比率也仍有上調可能。

　　國泰君安：

　　今年物價上漲主要源於豬肉價格的飆升，而其背後則是去年全球穀物減產導致的玉米價格暴漲。糧食價格尤其是食品價格的走勢，將決定CPI的方向。全球穀物價格與庫存量之間有着明確的反向關係，2000年以來，美國谷物出口價格一路攀升，其背景正是全球穀物庫存的一路下滑。2006年澳洲遭遇百年不遇的乾旱，致使其大米和小麥減產2300萬噸，接近於當年全球總產量的減少總和。而根據美國農業部的最新預測，今年全球穀物大幅增產，澳洲的各項農作物產量也恢復到正常水平，全球穀物庫存有望停止下降趨勢。與此相印證的是，美國出口農產品價格漲幅已經掉頭，而PPI中食品價格也出現轉折的跡象。

　　我國今年雖然災害頻傳，但是穀物增產趨勢並不會改變，庫存量也有望保持平穩。今年CPI上漲主要由食品價格上漲所導致，除食品外的其它消費品價格甚至有所下降，而服務價格也並未明顯上升。在食品價格中，也主要是豬肉價格以及其對應的牛羊肉和蛋類等替代品的價格在上漲。農業部公佈的農產品批發價格及菜籃子價格一向是CPI中食品價格的先導，8月份農產品批發價格與菜籃子價格雙雙出現回落勢頭，對CPI中食品價格的意義也不同凡響。

　　我們認爲，與2004年一樣，今年由食品價格上漲導致的CPI衝高已經步入尾聲，未來食品價格有望緩步回落，7月份的CPI應是年內峯值，年末CPI有望降至4%以下。