支玲琳：“你可以跑不過劉翔，但你一定要跑過CPI”，加息越來越快，其實也是爲了追趕不斷飆升的通貨膨脹速度，解決負利率的問題。這本來是好事，但爲什麼大家會質疑呢？
劉熀鬆：一個國家的存款利率要保持正利率的水平，這是一個國際慣例。而我們國家，其實早在2002年，就已經是負利率了，在這種情況下，央行作出加息選擇，使其利率變正，是完全正確的，而且還遠遠沒有到位。我個人認爲，中國一年期的存款利率上調到5%-6%是比較合適的，如果每次以0.27%的速度，那麼至少還有五次的加息機會。所以，我們是“加慢了”，而不是“加快了”。
但是現在大家爲什麼會有抱怨呢？這就需要我們考慮，加息究竟對誰不利。對弱勢羣體來說，加息當然是有利的。因爲真正的弱勢低收入人羣往往資產配置比較單一，他們借不起貸款，也大多把錢存到銀行裏，現在存款利率上升了，其實也是另一種形式的收入增加。不過，對那些有房屋按揭貸款的人來說，可能是不利的，因爲這意味着月供支出的增加。我認爲，爲了不讓負利率繼續，提高存款利率是必要的，但是貸款利率有沒有必要同幅跟進，這就值得思考了。比如，小額住房按揭貸款，我個人認爲就不應該隨着存款利率的提高而提高，至少也應該少一點，這樣才能保證低收入羣體不至於因爲加息負擔而過分影響到生活。
現在的貨幣政策在貸款利率上有一個誤區，就是我們在提高存款利率的同時，也在同樣幅度地增加貸款利率。這裏面有考慮銀行利益的因素，但是今天中國的銀行存貸差已經是世界最高了。所以，在下一次制定貨幣政策時候，央行是不是應該考慮貸款利率可以少加一點呢？至少，不能一刀切吧。
支玲琳：除了還貸壓力加大，人們質疑加息的另一個理由是：加息沒有效果。儘管旨在“加強貨幣信貸調控,引導投資合理增長,穩定通貨膨脹預期”，但事實上，資產價格狂飆繼續，通貨膨脹依舊如故。這樣加息，似乎只是給老百姓添了負擔。
劉熀鬆：的確，加息效果並不明顯，主要原因就在於存款利率升幅太小、太慢。要知道，長時間的負利率是造成今天資本市場畸形繁榮的根源。因爲客觀上它把人們“逼上梁山”，迫使百姓把銀行裏的錢拿出來投到了股票市場和房地產市場，因爲放在銀行裏，只會意味着財富實際購買力的損失。
支玲琳：“存款利率升幅太小、太慢”，政策層的顧慮究竟是什麼？
劉熀鬆：長期以來，我們的利率政策受制於匯率政策。很多人擔心，人民幣存款利率提高，外資進入會更兇猛，會導致升值壓力加大。從理論上說可能是這樣，但就中國的實際情況，可能未必如此。我的判斷是，這批進入中國的資金，很少是衝着利差而來———放在銀行裏，等着人民幣升值，然後拋掉。如果是這樣，以目前人民幣5%的升值速度，再除去2%的資金進入成本，實際上這些外資才賺了3%左右。而事實上，目前進入中國的外資投機性極強，3%的利差根本滿足不了它的胃口。更何況，哪怕在本國市場，3%的獲利機會還是有的，大可不必遠道而來賺一點“蠅頭小利”。進入中國的海外投機資金，大多循暴利而來，藉着人民幣升值這隻“航空母艦”的掩護，大量地進入了房地產市場、股票市場。其實加息反而是好事，因爲存款利率大幅提高後，國內資產的投資價值將不可避免地會下降。這樣一來，外資預期中的暴利很可能將有所折損，那麼很自然地，外資進入將不會像現在這樣如潮洶涌，反而能夠在一定程度上緩解流動性的問題。只要我們弄清楚了外資的投資偏好，其實根本無需在利率的問題上猶豫不決。
支玲琳：但在貸款利率方面，人們也有很多的顧慮。像美國連續14次的加息導致了房地產市場的雪崩，所以大家會擔心，同樣的情形會不會在中國上演，因爲很明顯，中國也進入到了一個加息週期。此外，我們關注到，日前美聯儲四年來首度降息，這會不會影響中國利率政策的走向呢？
劉熀鬆：暫時不會。因爲中國目前所處的經濟發展階段、經濟週期與美國完全不同，美國降息的目的主要是爲了刺激經濟增長，因爲它的經濟已經出現了衰退、收縮的跡象；而我們的經濟從目前來看，還是往上走的。所以，一來，美聯儲的降息不會影響中國貨幣政策走向；二來，在沒有外力打擊的情況下，近期中國的房地產不會發生類似美國的次按危機。由於個人或家庭收入狀況的變動，還不起房貸的個案當然會有，但至少在可預見的半年內，中國普遍意義上的還貸危機還不可能出現。
央行調查顯示：連續加息政策效果明顯
新華網北京9月20日電(記者羅沙 姚均芳)中國人民銀行20日公佈了《2007年第3季度企業問卷調查綜述》，其中顯示，央行連續加息政策效果明顯，銀行貸款滿意度下降。但企業固定資產投資仍不斷創出新高，高耗能行業投資熱情依然不減。 >>>詳細
