增加的流動性使歐元區外的工業國的儲備管理者在證券上投資更多,目的是實現更高的回報。這些工業國把大部分的儲備資產投資在證券上,如美國國庫券,使得儲備資產中證券的份額上升,2000年12月爲65%,2006年12月升至約75%。這些國家的銀行存款和黃金的份額略微下降。銀行存款在儲備資產中約佔17%,黃金約佔5%。歐元區國家儲備資產構成不同於其他經濟體。2006年12月,黃金代表歐元區約佔56%的儲備資產,而2000年12月約佔儲備資產的30%,主要原因是由於金價的上升。這些國家儲備資產中黃金份額的增加伴隨着證券份額的明顯下降,從2000年12月的約佔儲備資產的54%降至2006年的約佔35%。銀行存款份額近年略微增加,約9%,其他資產保持不顯著變化。
發展中國家儲備資產構成的轉移證實其他儲備資產份額在上升,由2000年12月約爲2%達到2006年12月的約6%。其他儲備資產中不包括證券、銀行存款和黃金。
這種轉移的一個主要原因是亞洲債券基金(ABFS)的發展,許多亞洲發展中國家對發展區域債券市場作出了貢獻。在報告給IMF的數據中,亞洲債券基金已經記錄爲其他儲備資產。
報告的工業國和發展中國家的數據表明,另有500億美元其他外幣資產沒有包括在儲備中,他們可能是一些報告經濟體國家的石油基金和其他特殊目的基金。
報告經濟體國家一般並不報告主權財富基金的數據,估計全球主權財富基金在1.5萬億美元到2.5萬億美元之間。
儲備管理的複雜性加大
經濟體報告的數據顯示,在管理其外匯儲備時,中央銀行增加使用金融衍生產品、回購協議和資金池安排。按照報告給IMF的流動性數據披露,中央銀行使用金融衍生工具、回購協議、黃金互換、證券借出、無本金交割遠期和其他金融工具,進一步揭示了儲備管理的複雜性增加,以及國際儲備與債務管理之間存在的聯繫。增加使用複雜的金融工具,也提高了對高風險資產的投資,要付出更大的努力管理風險,並實行更積極的儲備管理。
全球國際儲備呈現的幾個新特點對我國即將成立的外匯投資公司,在儲備貨幣的選擇、儲備資產的配置、複雜金融工具的運用、投資風險與回報之間的權衡等方面,有一定的借鑑意義。(高潔)