全球信貸危機中的“英國病人”

　　全球信貸危機中的"英國病人"--英國諾森羅克銀行危機全景透視之一

　　新華網倫敦2月21日電(朱益)2008年2月17日，英國財政大臣阿利斯泰爾·達林宣佈將陷入困境的諾森羅克銀行(NorthernRock，又譯北巖銀行)暫時國有化。這場發生在金融業發祥地英國，延續了半年之久的銀行危機終於告一段落。

　　一段時間以來，關於這場危機引發了諸多思考和討論。本文作爲對這場危機的一個簡短回顧和整理，或許對我們國家的金融發展會有一些借鑑意義。

　　說到諾森羅克銀行危機，就不得不從2007年夏天的擠兌風潮說起。作爲英國第五大抵押貸款供應商，總部設在紐卡斯爾的諾森羅克銀行擁有約150萬儲戶、240億英鎊(約合500億美元)儲蓄存款。2007年9月中旬，市場傳言諾森羅克銀行陷入財務困境，被迫向英國中央銀行--英格蘭銀行申請緊急援助。英國政府隨後證實了這一消息，並授權央行向該銀行提供緊急貸款。

　　這是英國央行近30年來首次以"最終貸款人"身份援助一家商業金融機構，民衆對此譁然，衆多儲戶表示對銀行信用失去信心，引發了隨後的擠兌風潮。

　　據媒體事後報道，擠兌者最初通過諾森羅克銀行的網上和電話銀行系統進行轉賬。但由於擠兌規模太大，該銀行網上和電話銀行系統一度癱瘓。從9月14日起，大批儲戶在英國各地70餘家諾森羅克銀行的營業網點前排隊提取現金，僅14日就有大約10億英鎊存款被提取。直到英國政府爲這家銀行的存款作出擔保，擠兌風潮才慢慢平息。

　　到2007年11月初，儲戶累計從諾森羅克銀行提款超過100億英鎊。有抵押貸款經紀人估計，該銀行抵押貸款規模在此期間銳減80%。銀行方面則表示經營業績受到巨大影響。

　　此外，諾森羅克銀行還通過旗下一家貸款融資實體發行融資票據。擠兌風潮之後，信用評級機構紛紛調低該銀行票據的信用評級，致使這些票據持有者的流動性狀況在全球信貸緊縮衝擊下有所惡化。由於市場擔心流動性危機的影響擴散，英國銀行類股票相繼出現下跌，一些投資銀行也下調了英國銀行業的業績預期。

　　擠兌發生以後，諾森羅克銀行將事件歸咎於現金流通環節問題以及銀行同業間缺乏信任，然而輿論普遍認爲主要原因是該銀行過於激進的籌資策略。

　　資本市場一直是英國抵押貸款供應商除存款以外的又一重要融資渠道。他們通過同業拆借、發行票據、債權證券化再融資等方式籌集資金用於抵押貸款發放，通過利息差額獲利。

　　與貸款機構相比，諾森羅克銀行的融資策略非常激進，資本市場融資佔其抵押貸款規模的75%。相比之下，英國其他貸款機構的財務結構要穩健得多，如英國第四大抵押貸款供應商全英住房建設互助會(NationwideBuildingSociety)的資本市場融資僅佔其抵押貸款規模的25%，而儲蓄存款佔比達到75%。

　　近年來，激進的融資策略幫助諾森羅克銀行迅速擴張。2007年上半年，該銀行抵押貸款規模一度達到1000億英鎊，佔英國抵押貸款市場7%以上的份額，超越了匯豐銀行和巴克萊銀行等競爭對手。

　　但是2007年7月以來，美國次級按揭貸款危機對全球信貸市場造成衝擊。英國信貸市場流動性出現萎縮，銀行同業拆借規模大幅下降，市場利率不斷提高。對極度依賴資本市場融資的諾森羅克銀行來說，這無疑是致命打擊。爲了償付此前發行的短期融資票據，該銀行不惜以更加高昂的利率借入新的資金，並表示："由於影響全球市場的極端流動性危機仍在繼續，我們不得不放慢抵押貸款業務。"但事實上，據英國《金融時報》事後報道，諾森羅克銀行當時已經無法通過發行短期商業票據和銀行同業拆借籌集足夠資金了。