|
編輯同志： 最近，不少專家學者紛紛透過現象看本質，認爲席捲世界的美國房地產次貸危機並不是“美國病”的總根子，總根子在於“雙赤字”：貿易赤字和財政赤字。能給我們講講這究竟是怎麼回事嗎？ 讀者星空之眼 一國政府的支出超過稅收收入的部分稱爲財政赤字(又稱預算赤字)；一國進口值大於出口值的部分則爲貿易赤字(又稱淨出口爲負或貿易逆差)。長期以來，財政和貿易方面“雙赤字”的存在及不斷擴展一直是美國經濟具有的主要特徵之一。上世紀80年代以來，美國聯邦政府一直在實行減少稅收(以刺激民間投資與消費)和擴大政府支出(各種支出及海外用兵支出不斷攀升)的政策，這樣的政策使得財政赤字增加，並對貿易赤字產生着影響。 財政赤字需靠舉債彌補短缺 在2004年，美國財政赤字曾達到創紀錄的4130億美元。近三年裏，分別爲3190億、2480億和1628億美元。面對鉅額財政赤字，聯邦政府必須通過舉債來彌補短缺。多年來，財政赤字的不斷升高引起的政府債務也隨之大量增加。時至今日9.2萬億美元的債務，分攤到每個美國家庭有近10萬美元。 鉅額政府債務最直接的影響是把負擔留給了子孫後代。日後這些積累的債務和利息到期時，將由那時的人們負責償還——要麼繳更多的稅款，享有更少的政府服務；要麼通過更多借債—既要償還舊債及利息，還要維持現實的增支之需。這將使未來的聯邦政府陷入惡性循環的債務之中。 財政赤字還對現實經濟增長不利。由於財政赤字意味着公共儲蓄爲負，因而降低了整體國民儲蓄的水平，必將引起投資下降而實際利率上升，進而使得生產率和實際工資水平降低。所以，不斷增加的政府債務會讓下一代處於低收入和高稅收的社會之中。 財政赤字促使貿易赤字出現 此外，在開放經濟條件下，財政赤字還會令美國對外淨投資減少。根據(國民儲蓄＝國內投資＋國外淨投資和國外淨投資＝淨出口)均衡原理，財政赤字減少了國民儲蓄，在對國內投資產生擠出效應的同時，也減少了美國的國外淨投資。另一方面，財政赤字有提高國內利率的作用，促使美國人購買外國資產的數量下降，又使得外國人投資美國資產的數量增加。加之美元作爲最主要的國際結算和儲備貨幣，一直在促使其他一些國家在不斷增加美元儲備的同時，大量購買美國債券。 例如，日本和中國都因大量購入債券而成爲美國的債主。這同樣減少着美國國外淨投資。市場上用以交換外國通貨的投資美元因而減少，在匯率機制的作用下，使美國商品與他國商品相比變得更貴了，隨之促使美國的商品進口增加，而出口下降。這說明，隨着美國財政赤字攀升、國內儲蓄不足還會產生一種機制，促使形成美國的貿易赤字。(當國外淨投資爲負值時，必然出現淨出口爲負值。) 事實也是如此。上世紀80年代前，美國的國外淨資產一直爲正值，後隨財政赤字不斷擴大，國外淨資產變爲負值，在令美國因此從債權國變成債務國的同時，也出現了貿易赤字。如近3年中，在鉅額財政赤字下，美國的貿易赤字分別爲7258億、7585億和7116億美元。當然，在居高不下的貿易赤字的形成中，還有財政赤字以外的影響因素。 總之，美國的財政赤字和貿易赤字緊密相關，與多年來由“次貸”推動的消費與投資活動一起，造就了“寅吃卯糧”的經濟增長與社會生活方式，人們稱之爲“美國病”。 “寅吃卯糧”的方式能有多久 財政赤字在降低儲蓄、抑制投資和經濟增長方面的危害是明顯的，這也使得後來共和、民主兩黨無論誰入主白宮，都把減少赤字作爲施政的一個目標。上世紀90年代末，聯邦政府曾一度消除了財政赤字，甚至有了少量盈餘。不過“9·11”以後，預算赤字又逐年上升。雖然小布什政府在第二個任期中，在削減預算赤字方面也取得了成效，但由於“次貸危機”及美國經濟增長下滑的困擾，小布什再度採取減稅和增加開支的政策。這必會再度提升預算赤字，估計今明兩年該指標都將超過4000億美元。 更有觀點認爲，美國這種財政赤字不斷擴張、寅吃卯糧的方式如果持續下去，到某一天超過可承受的壓力極限時，美國經濟將會崩潰。實際上事情可能未必如此。其中的關鍵在於“度”的掌控。 一些美國人認爲：造就財政赤字的減稅舉措可以刺激民間的投資與消費，特別是激發企業家精神，可以從另一個方向刺激創新和投資行爲，當代的人們可以通過增加儲蓄和爲後代提供可繼承的遺產來抵消“寅吃卯糧”的不利影響。如果爲了削減預算赤字而讓聯邦政府削減教育、醫療和各種社會福利的開支，纔會使後代的狀況更壞。 從承受力來看，如果時下的債務分攤到每個美國家庭有10萬美元，假設每個家庭年收入4萬美元，工作40年，這樣的話，家庭分攤的政府債務只佔全部收入的6.25%，並非不可承受。 再設美國經濟增長和通貨膨脹率加起來可使每年名義國民收入增長7%，那麼，聯邦政府的年債務增長只要不突破7%——債務的增長慢於收入的增長即爲可行。所以，有赤字的經濟政策並不是不可以維持下去的。 美國的貿易赤字與中國的貿易順差 僅從經濟學理論來看，美國的貿易赤字持續升高並不構成太大問題，即使升高到每年超過7000億美元的逆差，也都可以從等額的國外淨投資帶來的資本流入得到彌補。 美國國內反對的呼聲主要來自企業界。他們認爲：外國自由地向美國出口產品，卻沒有允許美國公司同樣自由地向外國出口等值的產品，由此體現了不公平的貿易競爭。近年來，美方致力於減少貿易赤字，要求他國更多地開放市場，包括要求人民幣升值都是這種呼聲的體現。其中的偏頗在於：美方在看到國際因素的同時，也應看到“美國病”對貿易赤字的影響。如果能從醫治該病入手，特別是從增加美國國內的儲蓄水平入手，同樣有降低貿易赤字的作用。 從處於貿易順差一方的中國經濟來看，當前，不斷增加的通貨膨脹壓力實際是一種貨幣現象。其中主要因素之一，來自多年來我國國際收支持續高額的順差。在現行匯率制度下，由外匯佔款過多引起了貨幣過多地投放。因此，適度降低貿易順差，繼續改革並完善人民幣匯率形成機制，增加人民幣匯率的彈性，使人民幣幣值適度升值，對治理通貨膨脹，保持我國經濟的健康發展更具有實際意義。(首都經貿大學教授蘭紀平) 據美國商務部日前公佈的初步修正數據，美國經濟去年第四季度按年率計算僅增長0.6%，增速遠低於第三季度的4.9%。增長率下降幅度如此之大，加之住房市場持續低迷和信貸緊縮等陰影揮之不去，加重了人們對美國經濟可能發生衰退的擔憂。 受房地產市場持續下滑以及信貸危機爆發等不利因素的影響，2007年美國經濟增速明顯減緩。由於房地產信貸危機影響仍在發展，2008年美國經濟增長將進一步放緩，增速仍將遠低於3%的潛在增長率，但出現經濟衰退的可能性不大。美國目前仍是世界第一大經濟體，是我國最大的出口市場和第二大貿易伙伴，其經濟持續疲軟以及由此而導致的經濟政策調整將不可避免地對我國經濟發展產生影響，我們應對此密切關注並採取措施積極應對。 (來源：中國青年報) (責任編輯：廖恆)
|
