|
||||
國際油價暴跌促開征燃油稅傳言再起,市場傳言稱國內近期將下調國內成品油價格,並推出燃油稅。對此,安信證券11月20日發布研究報告,就開征燃油稅對交通運輸業各子行業的影響進行了簡單分析。
報告表示,開征燃油稅不會影響高速公路通行費征收。據了解,『燃油稅』取代主要是養路費、客運附加費、運管費等14項行政規費,並不包含包括高速公路在內的通行費。盡管如此,由於高速公路收費『高昂』一直飽受社會各界詬病,從過去幾年國家的政策導向看,國家一直嚴控通行費征收范圍(規定收費條件、限制收費年限、要求政策還貸公路還貸結束後必須停止收費等),鼓勵各地降低車主尤其是貨車的通行費負擔。安信預計開征燃油稅後,對高速公路收費條件和標准的控制將更加嚴格。
此次開征燃油稅可能伴隨成品油價下降,對高速公路車流量影響應不大。對於開征燃油稅對高速公路車流量的影響,歷來就有兩種爭論:一種看法是認為高速公路較普通公路省油,因此開征燃油稅後將促進車輛使用更加節能的高速公路,因此對高速公路車流量是正面影響;另一種看法是開征燃油稅後將提高部分車輛的使用成本,從而抑制車輛出行,對高速公路車流量是負面影響。對此,安信的看法是,在其他條件不變的前提下,開征燃油稅能
否促使車輛由普通公路轉向更省油的高速公路,關鍵在於這種轉換帶來的油價『節省』能否抵銷掉車輛通行費的上漲,油價越高,這種轉換越是『值得『的。
事實上,如果按照『成品油價下調,然後在此基礎上開征30%燃油稅』的說法,車主的實際油價負擔變動可能較小,從而不會對高速公路車流量造成明顯影響。另外,2005年以來國內油價經過了連續數次上調,上調總幅度超過100%,在高油價的背景下,高速公路的車型結構已經歷了明顯變化:部分對油價較敏感或油耗大的老舊車型逐漸退出高速,而代之以新型的客車、重卡、集卡等,以及對使用成本本來就相對不敏感的小轎車、商務車。考慮到高速公路車型結構的這種適應性調整,安信判斷燃油價格變動對高速公路車流量的『擾動』將越來越小。
開征燃油稅有利於鐵路運輸,對交通運輸業其他細分子行業基本沒有影響。由於燃油稅體現的是『多用多繳』的公平原則,有利於促進車主、貨主改變行為模式,鼓勵其采用更加節能集約的鐵路運輸方式,從而有利於鐵路客貨運發展。
對航運業而言,船舶使用的成品油主要是船用燃料油和柴油,船用燃料油作為動力油,而柴油主要用於船舶發電,兩者的比例約為9:1。根據目前了解到的情況,船用燃料油征收燃油稅的可能性不大,而柴油由於佔比較低,其價格上漲對上市公司業績影響不大。以中海發展為例,公司柴油使用比例為10%,即使假設現有柴油價格不變,燃油稅征收比例為30%,公司50%柴油在國內加油,則對公司業績影響為0.023元。如果考慮到成品油價的下調,影響基本可以忽略。
對航空業而言,由於航油不屬於燃油稅征收范圍,開征燃油稅對航空機場業沒有影響。不過考慮到航油佔航空公司總成本的比例已高達40%,國內下調航油價格有利於緩解航空公司經營壓力,從而對航空公司形成明顯利好。