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昨日,國務院總理溫家寶在政府工作報告中指出,要積極擴大直接融資,完善多層次資本市場體系,擴大股權和債券融資規模,更好地滿足多樣化投融資需求。
記者梳理歷年來政府工作報告發現,這是政府工作報告中首次以『積極擴大』的字眼提及直接融資。這一提法蘊含著什麼深刻含義?對今年的證券市場會有什麼影響?投資者應該如何理解?
政府報告
七年三提擴大直接融資
記者注意到,與此前兩年政府工作報告不同的是,昨日政府工作報告在提到資本市場時,開頭第一句話就明確指出,要積極擴大直接融資。2007年,政府工作報告指出,『要大力發展資本市場。推進多層次資本市場體系建設,擴大直接融資規模和比重』。而在2004年,政府工作報告以『推進資本市場改革開放和穩定發展,逐步提高企業直接融資比重』來描述。
可以發現,自2004年以來的七年中,政府工作報告對直接融資的描述呈現出遞進語氣。從『逐步提高』到『擴大』,再到『積極擴大』,直接融資的要求也是不斷提高。
值得一提的是,2005年、2006年,證券市場主要集中精力於股權分置改革;而2008年、2009年,由於百年罕見的全球金融危機影響,股市暴跌,政府工作報告都是指出要『維護股票市場穩定』。
信號解讀
管理層判斷發生微妙變化
值得注意的是,每年的政府工作報告,都是體現了管理層對市場形勢客觀作出的最新判斷。毋庸置疑的是,由於掌握信息更加全面,管理層對市場的判斷也相對准確。那麼,今年政府工作報告對資本市場的描述,透露出什麼微妙信號呢?
有業內人士指出,政府提出要『積極擴大』直接融資,首先說明市場有直接融資的巨大需求,其次,說明市場已經企穩,有能力容納較大的直接融資。
『如果市場處於弱勢,或者宏觀經濟不穩,市場前景難以判斷的話,相信管理層不會用『積極擴大』這一字眼的。我估計,管理層的判斷已經發生微妙變化,即去年看市場不穩定,而目前看,市場基本企穩,不會發生大的震蕩了,且面臨新的發展機遇,所以,纔提出積極擴大直接融資。』資深人士葉先生指出。
有意思的是,過去兩次提出擴大直接融資後,股市都出現了大發展。比如,2004年提出『逐步提高企業直接融資比重』,其後股市振蕩觸底,開始反彈。再比如2007年提出『擴大直接融資規模和比重』,其後就出現了一波大牛市。
市場熱議
未必意味股市將大量失血
昨天,政府工作報告中提出要積極擴大直接融資,引發市場人士議論紛紛。許多投資者擔心,市場面臨大擴容,股市將大量失血。而分析人士指出,這種看法有失偏頗。如此擔心大可不必。事實上,直接融資的擴大,並不一定意味著對股市的『大量抽血』。
首先,積極擴大直接融資,也是市場發展的必然。隨著我國經濟的發展,擁有一個與之相配規模的證券市場,本是題中應有之義。同時,隨著股指期貨和融資融券的推出,市場規模的擴大更是股市發展的客觀要求。
其次,直接融資並不單指『股市融資』。從概念上看,直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制。直接融資的工具,除了股票,還主要有商業票據和直接借貸憑證、債券。
最後,直接融資未必等於變相圈錢。直接融資是股市的基本功能之一,只要新股發行制度改革到位,直接融資反而能夠給市場帶來新鮮血液,增加投資者的選擇,有利於市場優勝劣汰。池子大了,纔能養大魚。而證監會主席助理朱從玖在兩會上對外表示,新股發行制度改革下一步的主要舉措是完善市場約束機制,證監會擬在近日對外公布新股發行改革後續措施。這是自春節前夕,監管層關於新股發行體制再改革的最新態度。
直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制。這種資金供給者與資金需求者通過股票、債券等金融工具直接融通資金的場所,即為直接融資市場,也稱證券市場。直接融資能最大可能地吸收社會游資,直接投資於企業生產經營之中,從而彌補了間接融資的不足。
鏈接
下周十新股發行 IPO節奏加快
記者注意到,每年政府工作報告提出相關要求後,證券市場即圍繞相關要求出現相關較大變動。而圍繞今年的最新描述,業內人士認為,證券市場新股發行可能大幅加快。不過,目前市場並不缺錢,影響資金供求的方面很多,投資者大可不必因此而過分擔心。
數據顯示,下周,證券市場將有10只股票IPO。而相比剛剛結束的兩個月份,新股發行節奏明顯加快。從2009年12月和今年1月來看,兩市每個月發行的新股數量均為35只,約合每周平均8.75只。而剛結束的2月因春節長假的因素,發行的新股驟減至14只。但與此同時,新股過會審核仍然馬不停蹄,去年12月以及今年1月、2月,又各有17家、29家和16家公司通過了發審委的審核。從3月上旬13只新股的密集度看,已經恢復到單月35只至40只左右的水平了。
值得一提的是,節後發行速度沒有加快,待IPO新股不斷堆積。目前,一級市場已經積壓著80只已通過證監會發審委審核亟待IPO的新股。
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