|
改革開放。十多年來，中國經濟高速發展，GDP年平均增長93%，其中金融改革發揮7重要的作用。從1997年到現在，我們面臨兩個重要的轉變：一個是從長期以來的通貨膨脹壓力轉向了通貨緊縮的壓力ZH是從長期主要服務於國有大中型企業轉向要支持中小企業和非公有經濟。近幾年來，我們已經採取了各方面的措施來緩解通貨緊縮的壓力；如積極的財政政策和穩健的貨幣政策。從世界各國，特別是中國的實踐經驗來看，重要的一條就是經濟結構的調整，其中，除產業結構調整外，最重要的就是大力發展中小型企業和非公經濟。但是；多年來，我國金融體系的指導思想和規章制度都是爲防止通貨膨脹和支持大中型企業服務；在目前新的形勢下，從指導思想到規章制度都沒有跟上這種轉變；有許多問題需要研究。下面我就這個問題涉幾點看法。
一、中小企業在國民經濟和社會發展中的地位和作用
中小企業一般是指規模較小的或處於創業階段和成長階段的企業，包括規模在規定標準以下的法人企業和自然入企業。近年來，中小企業在促進市場競爭、拉動經濟增長、增加就業機會、豐富和活躍市場。保持社會穩定和推進市場化進程等方面發揮了積極的作用。根據國家經貿委中小企業司發佈的《2001年中國中小企業發展報告》提供的權威數據表明：在當今中國，廣義的中小企業約有3980萬戶，狹義的中小企業即經工商註冊登記有8人以上的中小企業約有1000萬戶；其單位數量約佔全國工商註冊登記企業總數的99%。我國中小企業以其48.5%的資產，安置着69.7%的職工就業，提供着57.1%的社會銷售額，還爲國家創造了43.2%的稅收。特別是小企業，以其32.7%的資產，承擔着52.7%的就業崗位，爲社會提供了42.6%的銷售額，爲國家創造了28.7%的稅收。資料顯示，在20世紀週年代以來的我國經濟快速增長中，中小企業創造的工業新增產值，佔全國工業新增總產值的76%，其總產值佔全國工業總產值的60%，實現利稅約佔全國工業企業實現利稅的43.2%中小企業提供的就業崗位約佔全國城鎮就業總數的75%是承接1978年到1996年我國農業部門轉換出來的23億勞動力的主要載體。全國工業部門15億勞動力中；就有11記在小企業就業。全國經濟，特別是沿海地區的經濟發展經驗證明，區域經濟若想得到迅速發展，就業得到增加，並且能帶動農村經濟的發展，必須大力發展中小企業和非公經濟，特別是科技含量較高的新型企業。國際經驗也表明發展中小企業對推動國民經濟快速發展和結構調整具有重要作用。
二、目前中小企業融資中存在的問題分析
融資困難是世界各國中小企業發展過程中面臨的一個普遍的、關鍵的制約因素，而對於目前正處於體制轉型和結構調整時期的中國，中小企業的融資問題就表現地更爲突出和複雜。針對這一問題，最近一段時期以來，國務院有關部門和地方政府曾經相繼出臺了一系列旨在扶持和促進中小企業發展的融資政策措施。1998年以來中央銀行頒佈了一系列加強對中小企業金融服務的政策措施Z進行了中小企業信用擔保體系的試點2啓動7科技型中小企業創新基金；證券市場也爲民營企業的發展壯大創造條件，使符合有關規定的民營企業都可以申請發行上市。但是長期困擾中小企業發展的融資難問題仍未得到實質性解決。分析這一問題形成的原因，主要包括：
一是中小企業自身存在着規模小、經營風險大、信用能力低、財務制度不健全、可抵押物品少、難以找到合適的保證人等問題，向其融資的成本和風險比較高。
二是在我國目前體制和結構雙重轉型時期，金融市場體系發育不全，貨幣市場和資本市場還存在相當多的空白，可供企業選擇的融資渠道還很少。
三是國有商業銀行正處於向市場化、商業化的轉型之中，爲防範金融風險，確立了面向大企業、大城市的發展戰略，相應地上收貸款管理權限，收縮調整縣級金融機構，給中小企業融資帶來新的挑戰。
四是股份制商業銀行、城市商業銀行和城鄉信用社等中小金融機構力量薄弱、資金來源有限，對中小企業的貸款相應減少。
五是中小企業基本缺乏股權融資渠道。二板市場尚在擬議之中，原有的地方性股權交易市場已全部取消，中小企業在改制過～。程中通過集資進行的大量股權融資沒有可交易的市場，妨礙了企業以股權方式進一步融資。
六是自1994年以來的產權制度改革過程中，企業內部融資的比例較高，由於缺乏股權交易市場和櫃檯交易系統，難以滿足持續融資需求。
三、進一步完善多層次、多元化的金融市場體系，適應中小企業對金融服務的迫切需求。
鑑於中小企業的迅速發展對我國今後一段時期內國民經濟和社會發展的重要作用，對如何滿足中小企業和非公經濟融資需求這一問題的研究，不僅對促進我國中小企業的發展，而且對保持我國國民經濟持續、穩定、健康發展，實現十六大提出的全面建設小康社會戰略目標具有深遠的意義。以下幾方面值得我們深入地研究。
(一)引導現有商業銀行加大對中小企業的資金投入現有商業銀行在目前我國金融體系中的地位和作用，決定了解決中小企業融資難問題，在很大程度上要有賴於現有商業銀行的資金支持。在這方面我們已經做了1少工作，今後應進一步轉變觀念，可考慮研究設立專門爲中小企業服務的信貸部門，專門研究、制定和督促、落實支持中小企業發展的相關政策措施，明確提出支持中小企業發展的工作目標、實施步驟；改革現有信用等級評定辦法；建立符合中小企業特點的中小企業信用評級和投信制度；對中小企業的小額貸款實行信用評分制；適當擴大貸款抵押率，對符合條件的中小企業發放信用貸款；鼓勵金融產品創新，實現金融工具多樣化，開發適應中小企業融資、結算等需求的金融工具。
(二)充分發揮中小金融機構對中小企業發展的支持作用國內外經驗表明：中小企業的發展需要一批與其制度、規模相對稱的中小金融機構。因此，要從政策上積極扶持中小金融機構的發展。當前這方面需要研究的問題很多，舉例來說包括：鼓勵和支持其通過引進中小企業和民營企業資本，實現股權結構多樣化；同時允許經營良好的中小金融機構通過發行長期次級債券來擴充自身實力；引導現有中小金融機構明確市場定位，建立相對固定的客戶羣體，其中城市商業銀行和城市信用社的主要服務對象應該定位於當地民營經濟和中小企業，農村信用社的服務對象仍然應該是農業、農民和農村經濟；在現有浮動幅度的基礎上要考慮允許金融機構根據貸款風險和當地市場資金供求狀況，有一定範圍和幅度的貸款利率自主決定權；研究組建由中小企業和民營企業出資，以中小企業和民營企業爲主要服務對象的中小金融機構；建立存款保險制度，提高中小金融機構抵禦風險的能力。
(三)重新審視合作制金融機構的發展及其作用近年來，隨着城市信用合作社經營風險的暴露和大量高風險湖矚用合作社的退出市場，以及部分農村信用合作社的經營困難，公衆對合作制這類金融機構逐步失去了信心，部分學者也著述立說，認爲中國這塊土壤不適應合作制金融機構的生存與發展。
但是，在我們認真分析城市信用合作社和部分農村信用合作社經營失敗的原因之後就會發現，這些機構問題的背後，並不在於合作制本身，而在於他們都背離了合作制的原則，有的被內部人所控制，有的受當地行政部門所幹預。而且，從日本、臺灣等與我們經濟、文化結構相象的國家與地區信用合作機構的蓬勃發展來看，很難得出信用合作機構不適合在中國發展的結論。
反觀目前困擾我國中小企業發展的融資難問題，主要原因就是由於中小企業規模小；經營風險高，使得他們向金融機構申請貸款的難度大，或者成本高。如果將區域內的中小企業聯合起來；按照規範的合作制，由中小企業共同出資、共同管理、共享資源，組建合作制金融機構，並由監管部門按照合作制原則認真進行監管以防範可能的風險，就可以在一定程度上解決中小企業融資難問題。
(四)建立多層次資本市場體系，爲中小企業直接融資創造條件
要加強資本市場對中小企業發展的支持，有必要儘快完善我國直接融資體系，建立公正開放、立體化、多層次的資本市場，滿足中小企業直接融資需求。
在資本市場體系構建上，可以考慮以下渠道爲中小企業提供金融服務：
1、證券市場主板應繼續成爲解決民營企業融資渠道狹窄問題的途徑之一，對於符合條件的民營企業和中小企業，應支持其通過發行上市或通過收購兼併方式實殼上市，繼續對高科技企業發行上市給與優惠政策，鼓勵有條件的中小企業和民營企業到香港等海外市場上市，從而促進其建立現代企業制度，不斷髮展壯大。
2、儘快推出創業極。創業板已經研究了相當長的時間，具體的方案、辦法、法律和規章制度都已做了充分的準備。但是，由於國外創業板市場表現不佳，以及國內主板市場存在一些問題等原因，導致創業板遲遲不能推出。創業極市場是解決中小企業特別是高新技術企業融資的關鍵，也是風險投資有效的退出途徑，中國大量的中小企業迫切需要資本市場提供融資和推進技術轉化的平臺。我國創業板市場的設立，不可能等到各種外部條件都完全具備並且徹底沒有風險的時候再推出，應該在總結國外經驗教訓的基礎上，大膽探索，提高標準，積極推進；儘早設立創業板。
3、在創業板出臺前，可考慮建立不同於創業板和主板的、針對中小企業的新型市場。
一方面，目前已有超過1200家公司進入上市輔導期，幾百家在排隊等待審批，一百多家審批過關的在等上市，但新股發行上市只有上交所一個渠道應對，忙得不可開交；深交所卻賦閒無事，券商只挑大企業往前擠，中小企業的上市保薦常常處於被忽略、或者排不上隊、乃至無人受理的境地，耽誤其上市。這正是一個交易所壟斷上市，缺乏競爭條件下容易孿生的一種弊病、從國際經驗看，世界著名的交易所，無一不是在競爭性市場中成長起來的，在競爭中形成各自的功能定位。應當鼓勵交易所開發合適的產品，爲中小企業和民營企業融資服務。
另一方面，發行通道制的實行改變了股票發行的市場格局。儘管國內許多中小企業的融資需求非常旺盛，但通道制使追求承銷業務利潤最大化的券商不願意再花費幾乎相同的人力、財力、物力資源的情況下做規模相對較小的企業，使中小企業通過主板市場融資更加困難。
因此。在創業極推出之前，可考慮將一定規模以下具有成長性及科技含量的企業集中在深交所發行上市；在不改變現有法規和市場規則的前提下，作爲深圳現有市場的一個板塊單獨監控、獨立運作。在創業板報出後，該板塊可考慮整體劃歸創業板。
對於中小企業上市可能存在的風險，可以通過比較合理、適當的制度安排來更好地防範、控制和化解，包括：中小企業上市要以建立健全內控制度、約束機制、公司治理結構爲前提；要設立合理的發行、交易、信息披露等相關制度；建立嚴格的、市場化的退出機制，實現優勝劣汰；加重保薦人和中介機構的連帶責任制度；適當限制發起人和管理層的股權流通。
4、規範產權交易市場，爲中小企業產權流動服務。
近幾年新興的產權交易市場越來越多地被認爲是一種初級形態的資本市場，已成爲風險投資服務體系中的重要環節，因此，產權市場的建設，應納入多層次資本市場的規劃之中，使之成爲爲中小企業提供金融服務的渠道之一。
產權交易市場應主要立足於未上市企業，特別是中小高新技術企業和創業企業，通過爲其提供技術項目轉讓和產權交易服務，促進其發展壯大。值得注意的是，產權交易市場不能隨便染指國有資產，應建立嚴格的法規和監管；發展非證券領域的產權交易，在實踐中探索創新。
5、利用創業投資和風險投資，促進中小企業的發展
發展創業投資和風險投資基金是解決中小企業尤其是科技型中小企業融資難的重要途徑之一。近幾年來，我國沿海一些發達省市相繼建立了規模不等的高科技產業投資基金，成爲推動科技成果轉化爲生產力的一種方式，起到了創業投資的作用，但與發達國家和中小企業的要求相比，我國的創業投資尚處於起步階段。因此，應大膽借鑑發達國家成功的經驗，鼓勵設立按市場化規範運行、主要投資於中小企業的風險投資基金、創業基金等；多渠道、多形式擴大中小企業直接融資的範圍。
(五)研究新的爲中小企業服務的貨幣市場工具
目前我國貨幣市場還存在相當多的空白，應進一步研究可爲中小企業提供服務的方式和工具，如：商業票據；因其具有較大接跟靈活性，中小企業更容易通過商業票據獲得資金支持。在一些民營經濟和中小企業比較集中的地區，票據有可能成爲中小企業重要的信用工具和融資手段。
四、轉變思想觀念，正確處理支持中小企業發展和防範、化解金融風險的關係。
建立多層次金融市場體系、發展多元化金融機構對支持中小企業健康發展具有重要意義，但風險也會隨之而來。因此，應當如何正確把握髮展與防範風險的關係，積極支持有市場、有效益、有信用中小企業的信貸需求就成爲重要的問題。
應該認識到，金融市場無處不存在風險，只要有市場就有風險，風險是不可能根除的，只能通過借鑑國際經驗，不斷健全相關的制度和法規來防範，力求損失最小化。
風險只能在發展中防範化解。不能因爲害怕風險就不敢創新、搞單一化。一方面，中小企業的健康發展對促進國民經濟繁榮、緩解就業壓力具有重要作用；另一方面，多層次的金融市場和多元化的金融機構通過對優良的中小企業於以金融支持，可以起到分散風險的作用。單一化只會將風險集中，帶來更大的風險。多樣化的發展本身就是不斷防範和化解風險的過程，不發展纔是最大的風險。
防範金融風險和提高效率密不可分，解決好這個問題是一項系統工程，在中國尤爲複雜。因此，要加大研究力度，採取多種有效措施，在發展中加解決。
|
