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中國人民銀行於近日公佈的《2003年貨幣政策執行報告》中透露，2003年前8個月我國居民消費價格總水平同比持續小幅正增長，但從9月份開始快速上升，同比增幅在12月已經高達3.2%。據初步估算，2004年同比價格上漲的翹尾因素爲2.2%，也就是說，2004年即使沒有任何新的漲價，全年物價上漲也會達到2.2%。
全國居民消費價格總水平指數，即CPI。所謂CPI，是指用來衡量居民購買的一籃子商品和服務價格變化的指標，這一指標通常是被用做衡量通貨膨脹率的核心觀察指標之一。一般來說，CPI爲負值，則顯示有通貨緊縮，反之則是通貨膨脹。而國際上通常認爲CPI在0至1%之間爲正常值。
如今，中國的CPI已達到2.2%，是否已經出現通貨膨脹，老百姓存在銀行裏的錢會不會因爲利息抵不上通貨膨脹對它的“侵蝕”而貶值？
存錢越多流失越多？
2003年以前，我國的物價指數同比增幅一直爲負增長，從2003年1月開始由負轉正，並在年末上升至3.2%，今年1月份繼續保持在這一水平。與此相對應的是，自2002年2月21日降息後，人民幣存款利率水平一直保持穩定，處於改革開放20年來的最低水平。按照有關金融學知識，影響銀行存款實際收益率的兩個指標是同期物價指數與存款利率。記者算了一筆賬，以一年期存款利率1.98%爲例，考慮20%利息所得稅的因素，實際利率爲-1.616%(即1.98%×0.8-3.2%)。它意味着將100000元存進銀行，1年後它的實際價值變成了98384元，1616元白白“蒸發”。再以目前最長期限五年期存款利率2.79%計算，實際利率仍爲-0.968%，這意味着自1996年以來，中國首次出現所有存款實際負利率的狀況。
“嚴格來講，我國目前的確已進入負利率時代。”今天上午，國家發改委經濟研究所財政金融研究室助理研究員劉國豔接受記者採訪時說，但這並不意味着中國經濟已呈現通貨膨脹。她分析說，我國經濟於1996年實現軟着陸，從1992年以來的經濟過熱趨勢得到有效遏制，此後國家採取措施放慢了經濟增長速度，但由於受1997年開始的亞洲金融危機影響，開始實施積極的財政貨幣政策，通過發行國債和進行利率下調刺激經濟增長，從2003年開始，我國經濟增長速度提升。
劉國豔告訴記者，我國預計2004年全年CPI將上漲3%左右，其中翹尾因素影響CPI上漲2.2個百分點，新漲價因素和政策性調價因素估計會影響CPI上漲約1個百分點，因此2004年我國物價上漲壓力很大，但並不能因此就斷定出現通貨膨脹。因爲從市場發展的歷史來看，目前的通貨膨脹水平遠未達到1996年之前的水平。
中國人民銀行行長周小川已在“兩會”上表示，雖然消費物價指數(CPI)有所上升，但還不到要調利率的程度。3月份人民銀行沒有打算提高銀行利率，以後是否會提高利率還要看中國人民銀行採取的措施能不能抑制物價指數的進一步上揚。
負利率對居民影響不大
進入負利息時代是不爭的事實，但是銀行前面並沒有擠滿取錢的人。出於多年的理財習慣，大多數居民還是選擇把錢存在銀行裏。記者從北京的幾家銀行了解到，今年以來，存款的居民還是源源不斷，銀行的個人存款額一直在不斷攀升。
“錢在縮水，我們爲什麼感覺不到，人們還是習慣往銀行裏存錢”。社科院金融研究所研究員易憲容向記者分析，負利息只是一些學者通過專業公式測算出來的，物價指數與銀行利率之間的差距並不大，短期內還達不到動搖居民儲蓄習慣的程度。對居民造成影響與否要看哪些商品的價格上漲了，哪些商品持平，哪些下降，而這些商品裏哪些又是日常老百姓需要經常消費的。
易憲容認爲，儘管在去年第三季度以來CPI受食品價格影響而快速上漲，但主要表現在生產品的價格上漲快於消費品價格的上漲。如去年商品零售價格下降0.1%，工業品出廠價上漲2.2%，而其中，原材料、動力、燃料價格等初級和中間產品價格漲幅高於最終產品，購進價格漲幅高於出廠價格；生產資料價格漲幅高於消費資料價格漲幅；房地產價格和固定資產投資價格上漲較快，而結構性價格上漲對未來經濟的影響是相當不確定性。
儘管利率低微，中國居民還是最終選擇把錢放在銀行裏。一是中國人傳統的憂患意識，爲支付將來的生活開銷或應付風險作準備。買房、買車、子女上學、養老、醫療都需要平時的儲蓄積累做後盾。其次是目前個人理財的渠道狹窄，大家認爲既然投資有風險，還是放在銀行裏保險。因此實際意義的負利率時代和人們的日常生活還相去甚遠。
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