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內容提要
今年上半年，宏觀經濟運行保持了增長比較快、效益比較好、價格比較穩的良好局面，實現了“十一五”規劃的良好開局。同時，經濟生活中也存在一些突出矛盾和可能影響經濟社會發展全局的重大問題，主要是：投資增長偏快，貨幣供應量偏高，對外貿易順差偏大，房地產價格上漲過快等。解決這些問題，需要妥善協調各方面的宏觀調控政策，加強政策配套，努力實現宏觀調控政策效果的總體最優。在宏觀調控中，應注意把短期問題的解決與長期發展目標的實現結合起來，促進經濟持續平穩較快發展。
2006年是實施“十一五”規劃的開局之年。從上半年的情況看，宏觀經濟運行總體平穩，保持了增長比較快、效益比較好、價格比較穩的良好局面。這一成績的取得，是堅持以科學發展觀爲統領，堅持改革開放，認真落實各項宏觀調控措施的結果。分析上半年宏觀經濟形勢，總結宏觀經濟工作的經驗，可以爲全年經濟社會發展取得更大成績、確保實現“十一五”時期經濟社會發展預期目標奠定基礎。
★經濟發展總體形勢良好
統計數字顯示，今年以來我國經濟增長速度平穩較快，企業效益繼續改善，城鄉居民收入增長較快，市場價格基本穩定，國內外需求比較旺盛，經濟發展總體形勢良好。具體表現在以下幾方面：
經濟平穩較快增長。GDP在連續3年增長10%左右的基礎上，今年上半年增長率又達到了10.9%。拉動經濟增長的三駕馬車——消費、投資和淨出口都保持着較快增長：今年上半年全社會消費品零售總額現價增長了13.3%，全社會固定資產投資現價增長了29.8%，外貿進出口總額增長了23.4%，爲全年國民經濟的較快增長創造了條件。
新農村建設穩步推進。建設社會主義新農村的各項政策得到逐步落實，農業結構調整取得積極進展，農業綜合生產能力進一步提高，夏糧獲得豐收，全年農業生產有望繼續取得好成績，爲經濟社會的持續穩定發展奠定了良好基礎。
在生產較快增長的同時經濟效益進一步提高。1月—5月，全國規模以上工業企業(全部國有企業和年產品銷售收入500萬元以上的非國有企業)累計完成增加值31748億元，同比增長17.0%；實現利潤6294億元，比去年同期增長25.5%。工業經濟效益綜合指數178.31，比去年同期提高13.87點。
國家財政稅收形勢較好。前5個月財政增收超過5000億元，增長率高達22.8%爲促進經濟社會和諧發展提供了有力保障。
居民收入水平繼續提高，民生狀況進一步改善。上半年城鎮居民人均可支配收入和農村居民人均現金收入的增長幅度都超過了10%，全年城鎮新增就業的目標已經完成過半，對各項社會事業發展的投入力度不斷增大。
市場價格基本穩定。雖然經濟增長速度較高，但價格總體水平保持穩定，今年上半年全國居民消費價格同比上漲1.3%，屬於相當溫和的水平。投資品價格上漲幅度與居民消費價格上漲幅度的差距進一步縮小，也爲中長期保持總體價格水平穩定創造了一定的有利條件。
★經濟生活中存在的問題值得關注
在充分肯定成績的同時，也應清醒地看到，當前經濟生活中還存在着一些突出矛盾和可能影響經濟社會發展全局的重大問題，主要是：投資增長偏快，貨幣供應量偏高，對外貿易順差偏大，房價上漲過快，以及能源消耗過多、環境壓力增大等。它們有的是長期以來已經存在但尚未得到有效解決的，有的是近年來隨着形勢的變化而新出現的，需要我們高度重視、積極解決。
與消費需求增長相比，固定資產投資增長幅度仍然偏高，投資增長仍然存在反彈壓力。2006年1月—5月城鎮固定資產投資同比增長30.3%，高於去年同期水平近4個百分點。從投資的月度增長數據看，城鎮固定資產投資呈現出一定的增速反彈態勢。2005年我國經濟面臨的一個重大問題是產能過剩，其直接原因是2003年部分行業特別是上游產業部門的過度投資。產能過剩會造成相關產品價格下跌，庫存上升，企業利潤減少，虧損增加；企業經營狀況的惡化可能增加銀行壞賬，加大潛在的金融風險和社會就業壓力。然而，2006年以來，產能過剩問題似乎並沒有出現嚴重後果，表面上看，工業快速增長，企業利潤也有較大幅度上升。這是因爲，目前過快增長的投資吸收了一些原來過剩的產能，在很大程度上掩蓋了產能過剩問題。但投資增長速度明顯高於消費需求增長速度的狀況如果不能得到扭轉，不僅不利於保持“合理的投資與消費的比例關係”這一經濟結構調整戰略任務的實現，而且可能引致新一輪更爲嚴重的產能過剩。
與生產增長速度相比，貨幣信貸增長速度仍然偏高。目前貨幣總量增長較快，2006年5月末，廣義貨幣供應量M2餘額同比增長19.1%，增幅比上年同期高4.4個百分點，連續12個月超過央行設定的預期目標。狹義貨幣供應量M1餘額同比增長14%，增速比上年同期高3.6個百分點。貨幣供給的過快增加造成信貸的過快增加，截止到5月末，全國金融機構人民幣貸款餘額21.16萬億元，同比增長16%，增幅比去年同期高3.6個百分點。全部金融機構新增貸款約爲1.78萬億元，同比多增了7939億元，而央行全年的信貸投放指標僅爲2.5萬億元，前5個月就達到了全年計劃的71%。
M1和M2兩個層次貨幣供應量的增長率仍延續背離的趨勢。M1和M2增長率的差異主要是由於存款結構的變化，構成M2主體的銀行存款的增長率遠遠高於構成M1主體的活期存款增長率。此外，基礎貨幣增長率的逐漸回升，也成爲M2增長率快速上升的一個重要原因。我國貿易與資本項目的“雙順差”導致國內基礎貨幣大量投放，加大了貨幣供給的壓力。在人民幣升值預期下，儘管個人、企業、商業銀行持匯額度和頭寸均有所放開，但市場主體多傾向於短期結匯。“雙順差”不斷轉變爲外匯儲備，中央銀行需要以外匯佔款的形式大量投放人民幣資金，擴大了人民幣供給。貨幣供給的增長又通過商業銀行的存貸款機制轉化爲貨幣信貸的增長。2005年“寬貨幣、緊信貸”的金融格局，在今年一季度轉變爲“寬貨幣、寬信貸”。
“雙順差”繼續擴大，對外貿易不平衡壓力加大。上半年我國外貿出口增速爲25.2%，仍高於進口增速3.9個百分點，順差達614億美元，同比增長54.9%。貿易順差大幅度增長進一步加劇了對外貿易不平衡。貿易順差激增的原因在於：國際經濟形勢較好，國內生產能力過剩，企業出口願望強烈。前些年投資累計形成的加工生產能力現在逐步釋放，使得國內市場競爭加劇，迫使企業努力擴大出口。而我國出口中加工貿易比重大，較少受國內限制因素的制約，只要存在外部需求，加工貿易出口就可快速增長。此外，出口退稅政策等也刺激了經濟對外需的過度依賴。而近兩年國際市場初級產品一直處於高價位，特別是近期國際油價再度暴漲，致使進口成本上升，在一定程度上降低了進口需求。過大的貿易順差，一方面造成貿易摩擦大量增加，人民幣升值壓力加大；另一方面也反映出國內需求某種程度的不足。經濟對外依存度高也加大了經濟增長的風險。造成貿易不平衡的根本原因在於我國在國際分工中的特殊地位，因而短期內迅速調整、實現貿易平衡的難度很大。從長期來看，應通過提高自主創新能力，轉變外貿增長方式，努力實現貿易平衡。
房地產行業中存在的問題需要高度重視。房地產業是我國國民經濟重要的支柱產業，房地產業的健康發展有利於國民經濟的穩定運行，有利於全面建設小康社會目標的實現。在現階段，房地產業中存在的房價上漲過快問題不僅直接影響中低收入階層的基本住房需求，而且對宏觀經濟的穩定構成潛在威脅。由於目前房地產企業的資金基本來自金融機構，買房者的資金大部分也來自按揭貸款，在房價上漲過程中一旦資金鍊條斷裂，就可能引發房地產危機和金融危機。當前的房地產問題突出表現爲市場化過度以及低收入家庭住房保障嚴重不足。國內外的經驗告訴我們，中低收入階層的住房特別是低收入家庭的住房應被視爲“準公共物品”，需要政府承擔住房保障的責任。幫助中低收入階層解決住房問題，是調控房地產價格水平重要且有效的措施。
此外，能源消耗過多、環境壓力增大的問題也很突出，需要我們更加重視調整經濟結構和轉變經濟增長方式，更加重視節約資源和保護環境，努力從體制機制上解決問題。
★進一步提高宏觀調控政策的效果
我國經濟生活中存在的這些問題是相互關聯、相互影響的，它們是當前宏觀經濟運行中深層次矛盾在相關方面的表現。投資增長過快會直接逼迫信貸增加，會炒熱房地產業，過度投資形成的過剩生產能力會形成出口的壓力；過多的信貸直接爲增長過快的投資提供資金條件，促使房地產價格的上漲和出口的較快增加；而“雙順差”的存在會形成增加貨幣供給的壓力，吸引境外對房地產業的投機資本同時也會誘導投資的增加。宏觀經濟運行中存在的這些問題，要求我們以科學發展觀統領經濟社會發展全局，妥善協調各方面的宏觀調控政策，加強政策配套，爭取實現宏觀調控政策效果的總體最優，以保持國民經濟的持續穩定快速發展。
根據目前的形勢特點，需要在信貸、投資、外貿、房地產等方面出臺必要的調控政策。在信貸方面，應注意加強貨幣政策的靈活性、預見性，充分發揮和利用好利率和匯率政策對宏觀經濟的調控作用。在投資方面，應加強宏觀調控政策在調整投資與消費比例關係上的作用，同時積極推進經濟結構調整，淘汰落後生產能力，防止出現新的產能過剩問題。在對外貿易方面，應積極轉變外貿增長方式，調整出口退稅結構和規模，控制能源消耗大、環境成本高的產品出口，認真貫徹保持外貿基本平衡的方針，努力實現進出口的基本平衡。在房地產方面，應最嚴格地控制土地供給，進一步發揮好各級政府對房地產業的監管作用，將幫助中低收入家庭解決好住房問題作爲地方政府的重要工作。尤其需要指出的是，當前加強和改善宏觀調控，要注意把短期問題的解決與經濟社會長期發展目標的實現結合起來，特別是要與“十一五”規劃提出的調整投資與消費的比例關係、提高第三產業佔GDP的比重、實現國際收支基本平衡、單位國內生產總值能源消耗降低20%左右等原則和目標的實現結合起來，這樣才能保證“十一五”規劃的順利實施，實現經濟社會全面協調可持續發展。
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