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過去12年，中國僅有的3次加息努力均被外界寄予厚望。因此當央行宣佈自本月25日起，再次上調人民幣存款準備金率後，人們便迫不及待地想知道，央行的“另一隻靴子”，到底何時落地。香港《明報》近日刊載署名文章分析指出，儘管時機難斷，但可以肯定，加息是必然的，而且條件已逐漸具備。
文章寫到，在加息與調高存款準備金率之間，央行更青睞於“小幅微調”的後者，過去8個月內，央行已先後5次上調存款準備金率。但市場對此類措施已略顯麻木。1月份的金融數據顯示，人民幣貸款同比仍然大幅增加，規模已超過去年最高水平。尤其當前市場充滿資金，調高存款準備金率後凍結的存款份額，很快就會被新增資金填滿。
不少專家因此斷定，從根本上解決經濟過熱惟有靠再次加息。央行對此卻慎之又慎：一方面加息影響遠不止金融領域，對國際、社會、民生的輻射甚廣；另一方面，全國“兩會”將至，屆時高層自有決斷。
央行的慎而重之還有更重要的理由支持：現在時機不太適合，加息利弊難權衡，深恐落入加息與升值兩難的怪圈。
文章指出，儘管加息是解決貨幣供應量偏大、儲蓄率偏高、固定投資增長偏快、外貿順差太大等中國宏觀經濟問題的最直接辦法，但在目前美元利率遠高於人民幣利率的情況下，已有大量國際資金流入國內，若再次加息，可能鼓勵更多的投機性熱錢流入，增加人民幣匯率的上漲壓力，這也與央行緊縮流動資金的目的相悖離。
有專家表示，根本的解決辦法是讓人民幣匯率有規律升值，改變目前匯率過於僵硬的局面，弱化國際遊資入境勢頭，減少貿易順差，進而壓縮外匯佔款，收到緊縮的效果。
文章認爲，儘管時機難斷，但可以肯定，加息是必然的，而且條件已逐漸具備。首先，央行在連續多次使用調高存款準備金率這一手段之後，在政策手段上極需有所變通。其次，央行確實需要釋放更清晰的政策信號，抑制過快的投資增長。第三，對於控制信貸增幅、抑制投資反彈，除了加息沒有其它更好的辦法。
雖然目前國內通貨膨脹壓力減輕，但經濟依然失衡，信貸過快增長的局面沒有大的轉變。如新的數據披露仍不樂觀，預計第二季度央行肯定會在利率工具上有所作用。分析認爲，居民少存款、多貸款的現象日益突出，表明對存貸款利率的基本判斷是偏低，因此無論從抑制中長期貸款增長，還是從阻止儲蓄增速繼續大幅下滑來看，都應提高利率。
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