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加強交流與合作共同開創人類養老金事業的新境界
全國社會保障基金理事會理事長 戴相龍(2008年2月28日)
尊敬的華建敏國務委員，女士們，先生們：
大家早上好！
請允許我代表中國全國社會保障基金理事會，向各位來賓表示歡迎！
我要特別感謝我的前任項懷誠先生對我的介紹。我來全國社會保障基金理事會工作，到今天整整一個月。來之後經常思考的問題就是怎樣鞏固和提高全國社會保障基金的投資管理水平。我覺得其中一個很重要的方式，就是要學習國際養老金機構的先進管理經驗。擔任全國社會保障基金理事會的理事長，我深感責任重大，壓力很大。對中國的社會保障事業發展，我充滿信心，我一定要爲此竭盡全力。管理養老基金的共同專業和責任，把我們聯繫在一起，相聚在人口最多的中國，舉行一次規模盛大的國際養老金峯會。在座各位手握四萬多億美元，你們的工作牽動着全球金融市場，也關乎難計其數的受益人。我相信，你們的參會，必將對加強交流與合作、共同促進全人類養老事業的發展，發揮深遠的影響。
目前全球60歲以上老齡人口已達10%，2030年將增至17%左右。養老問題已經成爲全世界各個國家關心的最突出問題。爲了抵禦人口老齡化的衝擊，彌補養老金收支缺口，維護老年人權益，各國都在積極發展養老金事業。現在，全球養老金規模已擴大到20多萬億美元，超過全球GDP的50%，已接近全球資本市場規模的20%。人類養老事業出現了可喜的發展勢頭。
養老金制度改革方興未艾。十九世紀末，德國首先建立了社會化養老保險制度，開創了政府提供養老金的先河，標誌着公共養老計劃的誕生；此後一百多年，世界各國根據自己的國情和養老傳統，建立了形形色色的公共養老制度；上世紀八十年代，從智利開始，許多國家都將提供養老金的部分責任由政府逐步轉移給私人；上世紀九十年代，世界銀行總結了各國養老制度的經驗，推薦了政府、企業和個人共同負擔的三支柱養老模式；本世紀初，許多國家建立了國家養老儲備基金，對現有養老制度形成了重要補充。綜觀各國養老制度，它們都有成功之處，但也都面臨着困難。人類養老制度仍在探索、改革和發展過程之中。
養老金治理水平不斷提高。大多數國家制定了專門法律，明確了養老基金的定位、目標和責任，把正確處理養老基金與政府的關係擺在突出位置；爲了保證管理運作的公開、透明和規範，很多國家法律規定，養老金機構必須建立內控制度，極大地提高了約束效力；還有一些國家，一方面通過強化全面報告義務，實現過程監督和結果評估，另一方面積極運用市場化激勵機制，鼓勵管理人提高專業水平和投資能力，自覺盡職盡責。治理水平的不斷提高，爲全球養老金投資運作創造了良好的條件。
養老金投資實踐穩步推進。在倡導理性投資理念、推動投資對象治理和增強投資行業透明度等方面，養老金投資的市場影響力逐步增強；養老金投資的戰略目標更加合理，針對養老金長期性特點，在實現資產負債管理的基礎上，爭取更高收益已成爲養老金行業共識；養老金資產配置的理念和方法不斷豐富，有效的多元化和分散化成爲降低風險、穩定收益的制勝法則；養老金最大限度地借鑑了金融領域的創新成果，逐步形成自主創新機制，成爲引領全球資本市場的重要力量。
但是必須清醒地看到，人類養老事業仍然面臨嚴峻的挑戰。全球人口快速老齡化給養老金支付帶來了沉重的壓力，這個長期困擾我們的問題還難以解決；同時，在養老金治理中，養老金獨立性、責任和透明度等方面的實踐，距離理論共識還存在較大差距；在養老金投資運作領域，資產與負債管理、多元化與風險控制、內部人與外部人管理、限量監管與謹慎人規則運用等方面還存在一些亟待解決的問題。所有這些問題歸結起來，突出表現爲兩個方面：一是人口老齡化造成的巨大隱性債務使各國養老金制度面臨嚴峻挑戰；二是金融全球化在推動全球經濟發展的同時，也加速了金融風險的傳遞，國際金融體系的動盪更加頻繁，使養老金投資管理面臨嚴峻挑戰。如果不採取有效措施應對這兩個挑戰，養老金髮展的良好勢頭就難以保持下去。居安思危和交流合作將幫助我們有效地化解養老金髮展中的種種困難。
女士們、先生們！中國是老齡人口最多的發展中國家，碰到的養老問題更爲嚴重和複雜。面對加速的人口老齡化和未富先老的突出問題，中國政府十分重視民生問題，堅持不懈地把建立和完善養老制度作爲推進經濟改革和社會發展的重要任務。三十年前，中國政府把單位養老逐步轉變爲社會養老；二十年前，初步實現了職工基本養老的行業統籌；十五年前，開始建立社會統籌和個人賬戶相結合的基本養老制度；八年前，中國政府建立了全國社會保障基金，它是中國基本養老金重要組成部分；四年前，中國政府正式建立了企業年金制度，將其作爲基本養老制度的重要補充。中國養老制度的改革和發展經歷了艱辛的歷程，它爲完善養老金治理，推動養老金投資打下了堅實的基礎，也爲促進經濟發展，維護社會穩定創造了有益的條件。
2000年8月，中國政府建立“全國社會保障基金”，同時設立“全國社會保障基金理事會”，負責管理運營全國社會保障基金。全國社會保障基金是中央政府集中的國家養老儲備基金，主要用於彌補未來人口老齡化高峯時期的社會保障需要。它的投資運營標誌着中國養老金市場化投資邁入新的階段，它的開創性工作對中國資本市場的良性發展發揮了積極作用。全國社保基金，2003年進入中國股票市場；2004年開展股權投資；2006年進入全球資本市場。2006年底受託管理部分個人賬戶資金。經過八年的發展，全國社保基金治理經驗不斷豐富，監管、約束和激勵制度的建設取得較大進展；資產規模不斷增加，由2001年底不足100億美元到2007年底超過700億美元，增加了6倍多；投資效益不斷提高，成立以來年化收益率超過11%，在控制風險的前提下實現了較好的投資回報。
去年10月，中國國家主席胡錦濤強調，中國政府要“採取多種方式充實社會保障基金，加強基金監管，實現保值增值”。他的講話必將促進我國社會保障事業的發展，也爲全國社保基金進一步開闢新來源、拓展新市場、豐富新品種開創了無限廣闊的前景。
總結過去的投資實踐，我們深深體會到，全國社保基金和一般投資機構一樣，都要實現保值增值。但是，全國社保基金投資還應堅持下列原則：
第一，奉行責任投資。在經濟發展方面，要正確認識促進經濟發展和實現投資收益的關係。經濟增長成果是養老金投資收益的根本來源，促進經濟發展有利於養老金的積累。養老金應該充分發揮其規模巨大和投資長期性的獨特優勢，爲促進區域和世界經濟的健康發展盡職盡責。在資本市場方面，要正確認識維護資本市場持續發展和運用投資策略的關係。隨着養老金佔國際資本市場比例的不斷擴大，影響養老金收益高低的因素將逐步由投資策略和技巧轉變爲資本市場的總體發展水平。養老金有責任從現在起就關心資本市場的健康與發展。在投資對象方面，要正確認識改善公司治理和維護自身投資收益的關係。公司是市場的主體和養老金的主要投資對象。爲了降低養老金投資風險、提高投資收益，必須高度重視和促進投資對象的公司治理。
第二，堅持審慎投資。金融全球化背景下，養老金投資面臨着日益放大的國際金融風險，眼下的次貸危機便是最好例證。我們主張，養老金投資應堅持“戒慎恐懼”。中國古典文獻《禮記·中庸》說：“戒慎乎其所不睹，恐懼乎其所不聞”。在倏忽萬變的市場形勢下，我們要如履薄冰，如臨深淵，謀定而後動，踐行謹思慎行的投資風格。
第三，追求“和諧”投資。“和諧”理念強調“多樣性統一”，這個思想已成爲資產配置的重要指導方針。在組合管理過程中，把具有不同特性的資產有效地組合起來，以實現既定收益水平下風險最小的“和諧”狀態。“和諧”理念還強調雙贏，養老金投資要做到互利共贏、“和氣生財”。
女士們、先生們！爲了應對日益複雜多變的全球金融環境，解決各國養老制度和養老金投資面臨的問題，迫切需要國家之間加強養老問題的對話，迫切需要投資機構之間加強交流和合作。舉辦這次峯會，構建一個平臺，爲的是上述目的。全國社會保障基金理事會能爲舉辦這次會議盡綿薄之力而深感光榮。我們希望，通過交流，尋求普遍認同的投資價值觀念，共同分享人類養老文化的一切優秀成果。同時，在充分交流基礎上，在養老金投資過程中開展合作，做到共同應對挑戰，共同拓展獲利空間，共同分享利益。我們誠摯地希望，這次峯會能爲加強交流和合作做點實事，比如：可以定期或不定期召開類似這次蘇州會議的國際論壇，有關養老金公司不斷開展雙邊人員交流和業務培訓，創造條件開展投資業務合作。總之，我們要在促進人類養老金事業交流和合作中，邁出新步伐。
女士們，先生們！根本解決人類養老問題的道路是漫長的，建立和諧的國際投資秩序的探索是曲折的。中國古代詩人屈原有句名言：“路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索。”我堅信，人類不會畏懼路途遙遠而止步，更不會因爲道路曲折而裹足茫然。讓我們加強交流與合作，共同開創人類養老金事業的新境界！
預祝大會圓滿成功！
謝謝大家！
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