美元危機的前世今生
當信用被濫用，美元就很容易堆出泡沫
『美元的崩潰將是21世紀最重要的經濟事件。』美國經濟學家理查德·鄧肯三年前說，這個斷言在一些人看來是危言聳聽。
但是美元的持續下跌確實讓人們在失去信心。最近一次的美元熊市是從2002年開始的，至今已持續了6年。
『我現在所懮慮的是，美元不斷貶值，何時能夠見底？美國究竟會采取什麼樣的貨幣政策，它的經濟走勢會走到什麼地步？』這是中國總理溫家寶在今年兩會期間答記者問時所說的話，懮慮之深，溢於言表。中國總理的懮慮是可以理解的，因為中國政府持有很多美元儲備。
與美元貶值相伴隨的是美國經濟衰退。如果說2007年底2008年初人們對美國經濟是否開始衰退還存在爭議的話，如今這個爭議則越來越弱。除了次貸危機和持續的房市降溫外，還有兩個數據可以說明美國經濟的衰退，一是收入減少，工人平均每周工資去年12月份同比下降幅度為1990年以來最大；二是就業崗位急劇減少，今年2月份的數據顯示，美國就業崗位再度減少6.3萬個，為近5年來最大減量。
二戰後，美國經歷了10次經濟衰退。最近的兩次衰退發生在上世紀90年代和本世紀初，衰退期均為8個月。而美國最著名的衰退是1929年8月至1933年3月的『大蕭條』，那次衰退持續了43個月。美國新一輪的衰退會持續多久？是幾個月還是噩夢般的幾年？很少有人認為是後者，更沒有人希望是後者。但確有經濟學家提出了嚴重警告。
美國前財政部長、哈佛大學教授勞倫斯薩默斯認為，美國經濟可能成為最近一代人，甚至更長時間內最嚴峻的經濟和金融挑戰。
『美元貶值是為了賴賬』
『簡單地說，美元貶值是為了賴賬。』正有越來越多的人看到美元貶值這一問題的本質。
美國早在1986年就成為世界最大的債務國，當年美國淨負債362億美元。而20年後，即2006年末，美國淨負債已經高達2.5萬億美元。
中國商務部研究院研究員梅新育認為，美元貶值是美國信用的一個污點，『「史上最牛老賴」稱呼，美國人實至名歸。』
美國的負債現象堪稱歷史奇觀。無論個人、企業，還是政府都在借債度日。
今天的美國經濟70%靠消費拉動，美國消費者習慣大把花錢，但花的錢卻不是他們自己的。不包括私人抵押等其他債務，美國人僅信用卡債務一項就接近8000億美元，其中有三成五信用卡賬戶欠賬。為債務擔懮已讓越來越多的美國人患上心理疾病。
企業的債務問題也不容樂觀。雖然很多公司都在改善它們的負債情況，但公司債務佔GDP的比重仍然在創紀錄。
與前兩者相比，美國的政府債務也不遜色，從布什2001年就任總統時的5.6萬億美元增至目前的9萬多億美元。其中伊拉克戰爭為此貢獻巨大。
『美國雖然是世界上最大的債務國，但是，我們沒有理由惶惶不安。』美國經濟學家克魯格曼說。在一部分美國人看來，只要借債後的投資收益大於債務利息，就是好生意。但是美國大部分債務沒有用於投資，而是用於不會產生收益的消費，還有一部分用於打造樓市、股市的泡沫。
面對越來越多的債務和債務利息，布什政府上任不久就打算放棄強勢美元政策。美聯儲不斷地降息，美國財政部不斷地減稅，目的只有一個，就是讓美元貶值，衝銷負債。
『這個世界經濟霸主也並不是每天都在想著如何讓美元貶值。出於禮節，他還要鄭重其事地告訴自己的債權人，這樣做對他們有什麼好處。』美國一位評論家說。
美國一直在不遺餘力地為降低美元匯率而游說其他國家。二十幾年前《廣場協議》的受害者是日本，一位日本經濟學家說，美元對日元的單獨貶值，使得日本的經濟損失與整個二戰中的損失相當，並且使日本陷入長達十幾年的經濟低迷。
現在美國的施壓對象是中國。
美元貶值的埋單者不僅僅是這些債權國，還有美國人民自己。現年49歲的艾姆納妮2006年和家人移居法國巴黎，她發現，現在一家人吃一頓比薩餅加飲料的晚餐要付75美元，『價錢高得不可思議』。由於美元購買力的降低，美國人已經不再是過去『富有的美國人』。
美國人恐怕還不得不接受國內的通貨膨脹，為了阻止經濟衰退，美國還在降息和減稅，年初布什總統緊急宣布了一攬子金額達1450億美元的減稅計劃，但所有這些舉措只能助推通貨膨脹。
『從貨幣政策角度看，美聯儲眼下面臨的困難比我在位時(1987年至2006年)艱難得多，』前任美聯儲主席格林斯潘說。這位美聯儲歷史上最著名的人物在受到過無數贊譽之後，近來卻不斷面臨責難。人們認為過去多年的低利率政策應為過度的信貸膨脹以及由此導致的次貸危機負責。
過度使用的美國信用
排在日本之後，中國是美國的第二大債權國。美國一直不停地在用一堆綠色紙片換回中國大量的商品和服務。中國也鄭重地接受了這些綠色紙片，因為不僅中國人，世界人民都相信這些綠色紙片——也就是美元，代表著可以兌現的財富。但是越來越多的事實說明，這種想當然的認識可能是錯誤的。
人們對於美元的信任可以追溯至布雷頓森林體系。1944年7月22日，44個國家的730名代表聚會美國新罕布什維爾州布雷頓森林的一個度假村，在這裡召開了一次為期兩周的會議。這次會議形成的國際貨幣政策是：美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣通過一個固定的比價與美元掛鉤，並可按35美元1盎司的官價向美國兌換黃金。這時候的美元是以黃金為依托的，美國此時有足夠的黃金儲備，持有美元的人可以隨時按預定的比價要求政府給兌換黃金。但是這個體系漸漸變得難以維持，因為美國印刷的美元越來越多，儲備的黃金卻越來越少。
1971年8月15日，美國總統尼克松終結了美元和黃金的關系。美元從此不受限制地大步闊進，支橕美元的只剩下美國信用。
經濟學家和歷史學家發現，歷史上出現的紙幣從沒有善終的先例(除了美元，一些人一直在贊嘆美元的奇跡)，因為它們的制造者不能抵御多印鈔票的誘惑：不必征稅，不必付出，不必求助於任何人，只要運轉印刷機器，就可以憑空制造『財富』。但這種財富泡沫最終造成的只能是惡性的通貨膨脹。
美元是否能夠避免這種命運，人們無法知道，但事情的進展似乎不那麼樂觀。
『美元的近代史是以貶值為主旋律的歷史。』自從與黃金脫鉤後，黃金的價格就在持續上昇，今年黃金的價格甚至突破每盎司900美元(當年是每盎司35美元)，對這一現象的另一理解就是美元的持續貶值。
布雷頓森林體系的瓦解並沒有動搖美元在國際貨幣中的地位。雖然美元一直在可怕地貶值，但各國仍然把美元作為國際儲備。這其中的一個主要原因是，很多國家的貨幣在事實上是盯住美元的。
如果甲不斷借錢給乙，以便讓乙購買自己的產品，人們一定覺得這是個很荒唐的事情。但這種事情確實發生在中美之間。中國向美國提供商品和服務，美國向中國支付美元，中國再將這些美元用於購買美國政府的國債等資產，美國再用這些美元繼續購買中國的商品。這個現象可以換一種方式來理解，即中國不斷借款給美國，讓美國得以有錢消費中國的商品。但是中國最終會發現，美國沒有能力來償還這些借款。美元貶值似乎是問題的唯一解決方式。
美國的貿易伙伴們發現，辛辛苦苦掙來的美元並不是真正的財富，他們必須和美國共擔苦果。如果仍然有很多人堅持相信美元的價值的話，那麼，關於美元的泡沫也許還將持續。(本刊記者/祝翠霞)
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