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去年8月份美國次貸危機全面爆發,延宕至今已14個月之久。這場危機肇始於美國房市泡沫破裂,並隨房市繼續向下探底而呈逐步昇級和擴散之勢。今年9月,隨著房利美和房地美被強行『國有化』,雷曼兄弟無奈破產,高盛、摩根士丹利變身轉型,美國最大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行被收購,次貸危機更引發了新一輪全球金融動蕩。美聯儲前主席格林斯潘表示,美國正經歷一場『百年一遇』的金融危機。
在次貸的多米諾骨牌效應愈加顯現之際,我們嘗試著對次貸危機逐本溯源,探求這場被許多人稱為自上世紀30年代『大蕭條』以來最嚴重的金融危機的根源與啟示,以便能夠從中汲取教訓,厘清不斷改革開放中的中國金融業發展之路。
初露崢嶸:低門檻放貸引發四伏危機
2007年春季,一場金融風暴在華爾街醞釀。美歐媒體開始頻繁出現一個大眾比較陌生的詞語——『次級房貸』。而在接下來一年多時間裡,由之引發的金融危機,不僅震撼了全球金融市場,更使得一批『明星』級金融巨頭瀕臨破產困境。
2007年4月2日,美國第二大次貸供應商新世紀金融公司宣告破產。當年春天,美國次貸行業崩潰,超過20家次貸供應商宣布破產、遭受巨額損失或尋求被收購。由此,廣為世人所知的美國次貸危機漸顯崢嶸。
所謂次貸,是指美國房貸機構針對收入較低、信用記錄較差的人群專門設計出的一種特別的房貸。相對於風險較低的『優質』貸款而言,這類貸款人的還貸違約風險較大,因此被稱為『次貸』。
從2001年到2005年,美國房市在長達5年的時間裡保持繁榮,這也刺激了抵押貸款機構超常規發展的欲望。受利益的驅動,一些銀行等放貸機構紛紛降低貸款標准,使得大量收入較低、信用記錄較差的人加入了貸款購房者的大潮,成為所謂『次貸購房者』。
美聯儲前貨幣事務局局長文森特·萊因哈特認為,危機的一個重要根源,『是許多(美國)家庭基本沒有通過資產積累創造財富的公開途徑,只有一個例外:大量資源可以幫助人們對住宅進行杠杆式投資,政府也對此提供各種各樣的激勵手段,如抵押貸款還款利息的稅收減免等。』政府、企業、個人共同忽視風險的結果,為危機日後全面爆發埋下了隱患。
2005年8月份,美國房價達到歷史最高點,此後美國不少地區房價開始回落。到2006年,房價上漲勢頭停滯,房市開始大幅降溫。房價下跌使購房者也難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。
與此同時,美聯儲為抑制通貨膨脹持續加息,加重了購房者的還貸負擔。在截至2006年6月份的兩年時間裡,美聯儲連續17次提息,利率先後提昇了4.25個百分點。
由此,出現了大批『次貸購房者』無力按期償還貸款的局面,次貸危機開始顯現並呈愈演愈烈之勢。
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