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秋意正濃,而提前到來的經濟寒流,已是全球同感。
對於國內的上市公司來說,相比此前被屢屢提及的成本『高壓』,全球經濟放緩背景下的國內外市場需求下滑的挑戰更為嚴峻。
根據WIND統計,截至2008年10月15日,兩市有728家公司發布三季度業績預報,其中,報懮公司總數為295家,佔發布預告公司的比例為40.52%,相比中報業績預懮公司的佔比(847家發布中報業績預告的公司中,315家公司業績報懮)來說,三季報報懮比例增加了3個多百分點。其中,需求下降導致的市場銷售不佳,已經超過成本壓力,成為不少公司所面對的更現實問題。
這方面,尤以鋼鐵行業為典型。此前,由於國際鐵礦石價格連續多年上漲,鋼企成本壓力不斷加重。而如今,鋼鐵行業又率先體會宏觀經濟下行帶來的需求下降。在經濟上行周期,對於成本增高的壓力,鋼鐵企業尚可以借定價向下游傳導,而如今來自於房地產、機械、汽車、家電等大多數鋼材下游行業的需求減少,由此而至的行業寒冬給鋼企業績的影響更為深遠。有業內人士指出,鋼鐵行業的中期調整已經來臨。聯合金屬網分析師張平認為,鋼鐵行業在第四季度的表現不會有起色。
最早感受宏觀調控政策壓力的房地產業面臨的則是需求『觀望』的考驗。行業內不少公司三季報紛紛預減。金融街、泛海建設、中糧地產均預計三季度業績同比下降五成以上。以萬科為例,今年9月份,萬科共實現銷售面積53.2萬平方米,銷售金額43億元,分別比去年同期減少27.6%和37.9%。萬科今年計劃完成800億元的銷售額,至今僅完成四成多。金融風暴背景下資產價格縮水加劇,加上對於經濟下滑的懮慮,消費者購房觀望情緒濃厚,在沒有重大利好出臺的情況下,房地產市場短期內很難扭轉頹勢。分析人士提醒,即使對於業績增長的房地產類公司,由於房地產行業收入確認的特殊性,投資者還要著重注意其現金流情況。
一般來說,醫藥、食品類行業業績受經濟周期影響不大,行業業績波動本身小於其他行業,而銀行、煤炭行業的業績見底通常晚於整體市場。值得注意的是,盡管由於今年上半年煤炭價格上漲幅度較大,煤炭企業前三季度利潤同比大幅上漲,但是國內煤炭需求已出現明顯下降。不過受益於各地冬儲煤需求、運力偏緊、煤炭生產成本上漲等因素影響,煤炭價格仍將繼續維持高位運行。神火股份預計,今年前三季度業績同比增長50%-100%。銀行類上市公司三季報也報喜者眾。浦發銀行預計前三季度淨利潤同比增長150%左右。利差擴大、非利息收入增加、有效所得稅率降低,成為公司業績大幅上昇的主要推手。
有經濟學家認為,中國所面臨的問題不同於美國及歐洲。對於美國來說,多米諾骨牌的源頭在於金融工具不斷創新下的金融體系風險控制的漏洞,一旦金融市場得到穩定,實體經濟所受影響或將止步;而對於中國來說,出口拉動型的增長模式與長期以來的內需疲軟纔是根本癥結。
好在管理層已將提昇內需特別是消費需求提到一個新的高度,可以預見,如果能出臺真正有效促進內需的政策,組合得當,按照經濟政策對經濟影響大概半年左右的滯後期來估算,或許這個寒冬不會持續太長。
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