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從上周一開始,央行網站先後三次掛出行長周小川的署名文章,針對改革國際貨幣體系、金融監管體系以及全球失衡現象等問題發表觀點。
3月23日《關於改革國際貨幣體系的思考》
文章指出,此次金融危機使世界再次面對一個古老而懸而未決的問題,那就是什麼樣的國際儲備貨幣纔能保持全球金融穩定、促進世界經濟發展。
當前以主權信用貨幣作為主要國際儲備貨幣是歷史上少有的特例。當一國貨幣成為全世界初級產品定價貨幣、貿易結算貨幣和儲備貨幣後,該國對經濟失衡的匯率調整是無效的,因為多數國家貨幣都以該國貨幣為參照。經濟全球化既受益於一種被普遍接受的儲備貨幣,又為發行這種貨幣的制度缺陷所害。
文章指出,創造一種與主權國家脫鉤、並能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣,從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷,是國際貨幣體系改革的理想目標。
3月24日《關於儲蓄率問題的思考》
文章指出,國際社會應推進國際貨幣體系改革,加強對主要儲備貨幣發行國經濟金融政策監督,提昇特別提款權(下稱SDR)的地位和作用,長期內穩步推動國際貨幣體系向多元化發展。
周小川表示,當一些國家儲蓄增加時,如表現為美元儲備,就不可避免地使資金流向美國。
周小川表示,雖然美國為克服金融危機短期內仍需資金繼續流入,但長期看,美國要調整經濟增長模式,並不希望資金都流向本國。因此,應引導儲蓄盈餘更多地流向發展中國家。
3月26日《關於改變宏觀和微觀順周期性的進一步探討》
文章指出,經濟學家通常著重闡述宏觀層面的順周期性,然而,在現有的市場結構中,需要在微觀層面安排更多的逆周期機制(即負反饋環),以確保金融體系更為穩健。
文章對金融體系過度依賴評級機構的情況提出嚴厲的批評。文章說,全球金融體系在投資決策和風險管理時高度依賴外部信用評級,加上金融機構系統技術外包造成金融體系中『千人一面』,這樣就形成了顯著的順周期性特征,產生系統性風險。對此,文章指出,監管者應鼓勵金融機構提高內部評級能力,減小對外部評級的依賴。
文章還提到,今後,各國政府和立法機關也可能考慮事先授權財政部和中央銀行在特定的、定義清晰的危機情形下采取非常規手段以控制系統性風險,從而使其迅速采取大膽行動,而無需經歷冗長甚至艱難的批准過程。
3月28日『全球危機觸底中國經濟將復蘇』
據報道,周小川28日參加美洲開發銀行會議間隙向記者表示,全球金融危機已經觸底,經濟應該不會進一步惡化。周小川當天還預計中國經濟將逐步復蘇。
有觀察人士指出,周小川關於全球金融危機觸底言論的『潛臺詞』是:在G20峰會上,『加大主要發達國家的經濟刺激力度』不應成為共識,以避免全球貨幣貶值給中國外匯儲備和出口帶來的打擊。
周小川在會議上發表講話稱,如果不對國際金融體系進行改革,那麼目前的財政和貨幣措施將無用武之地。
階段一:
國際金本位制度
19世紀70年代,當時主要西方國家都實行金本位制度。其特征是:所有參加國的貨幣均以一定數量的黃金定值,本國貨幣當局隨時准備以本國貨幣的固定價格買賣黃金。黃金能夠自由進出口。本國的貨幣供應量受本國黃金儲備的制約。
階段二:
布雷頓森林體系
1944年7月,44個同盟國在美國布雷頓森林市召開國際金融會議。確立了以美元為中心的國際貨幣體系,即布雷頓森林體系,其核心是所謂『雙掛鉤』,即各國貨幣與美元掛鉤,美元與黃金掛鉤,人們俗稱的美金從此而來。
階段三:
牙買加體系
1976年,國際貨幣組織在牙買加達成《牙買加協議》。同年4月,該協議修正後形成了國際貨幣關系新格局——即實際上仍以美元為中心的國際儲備多元化和浮動匯率佔主導的體系。
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就應該如此,不然幾年或幾十年後也會有像今天一樣的金融危機。