於捷收藏的股票

　　『五一』前夕，A股市場終於告別頹勢迎來大漲行情，也讓金融海嘯中的國內股民看到了一絲『上岸』的曙光。其實，早在上世紀三十年代，天津股民就有了應對經濟危機、逆風飛揚的經驗。

　　即使不炒股，普通人也一定知道滬深兩市。但在新中國成立初期，並沒有深圳證交所，規模上能與上海證交所齊名的是天津交易所，而從設立時間上看，天津交易所更早些，堪稱新中國第一家證交所。

　　天津的證交所可以追溯到新中國成立前。『天津的證券交易起源於二十世紀初期，後來隨著經濟狀況和財產繼承等變化，有些股票開始出現轉讓。天津裕大、順興等錢鋪兼營一些股票，代客買賣，收取一定傭金。』著名股票研究者和收藏家於捷說。

　　據史料記載，1921年2月，天津證券、花紗、糧食、皮毛交易股份有限公司成立，俗稱『天津證券物品交易所』，它由當時的中華民國國民政府農商部批准立案，地址在天津東北角單街子舊海關道署。該證券交易所資本額為250萬元，分為10萬股，主要由天津、上海兩地籌集。它的理事長是曹錕之弟曹鈞，經紀人有五十多人，開業後盛極一時。

　　中國經濟會理事宋士雲說：『此時的天津證券交易，還受到了各行業中實力派的支持，有些殷實大戶，依仗手中的實力，將啟新、灤礦等股票與黃金、紗布等熱門投機籌碼中的任何一種，作為財富的本位，來回套進套出，貴賣賤買。』

　　隨著交易的劇增，原在各經紀人之間聯系的交易方法已滿足不了他們，於是大沽路一帶逐漸形成了市場。各經紀行大多在此派出專人下場進行交易，而附近的永誠行、惠安、廣義等則通過電話與本單位聯系。在場交易的經常達二三十家，有的人借不到地方，就在大沽路安東路口的頤和園飯店裡開了長期房間，作為臨時的派出點辦理交易。

　　那時候甚至有的投機戶自己到該市場和其他經紀行的下場人一起進場交易，每天經常聚集很多人，所以就形成了市場。北京部分擁有實力的證券商，甚至通過長途電話在天津市場進行交易。如北京的中孚銀行與廣安行經常是整個上午都通著長途電話，便於隨時了解行情，進行交易。

　　由於很多企業多次增資擴股，籌碼充斥，交易逐漸從現貨向期貨擴展。『起先可以遲期一二天纔辦交割，後來逐步發展到遲期五天或七天，而經紀行為了貪圖傭金，最後放寬到十天甚至半個月為期。市價連續上漲，無法補進，虧空極大，天津證券物品交易所最後宣告倒閉。』於捷介紹，證券所主持業務的李厚甫逃跑了，另一位負責人許炳南則被當局逮捕。幸有證券業公會出面代籌貨額、補平空額，纔使市場上從40餘元連漲至95元的啟新股票，回落到65元。自此以後，期貨買賣沒落，但卻確立了當日交易、次日交割的統一制度。

　　經華北區財委會、人民銀行總行及市人民政府批准，天津市證券交易所於1949年6月1日正式開業。新中國成立後，隨著黃金、物價的上漲，證券行情急起直追，啟新洋灰公司的股票每單位(10萬股)由2000元漲到12600元，證券交易需求旺盛。

　　資料顯示，天津市證券交易所開業時共有經紀人39家，總計資本8452萬元，平均每家216萬元，每個經紀人須向交易所繳納相當於啟新洋灰公司50個交易單位價值的保證金。證券交易只有企業股票，由證交所從新中國成立前天津證交所上市的股票中核准了啟新洋灰公司、開灤煤礦公司、江南水泥公司、東亞企業公司、仁立毛呢公司、耀華玻璃公司、濟安自來水公司、中華百貨售晶所、壽豐面粉公司、永興洋紙行、天津造胰公司、丹華火柴公司等14家企業過去發行的股票。

　　天津證券市場逆風『行駛』

　　二十世紀三十年代，美國股市崩潰引發經濟危機並波及全球。當時的天津證券市場又是什麼情況呢？

　　當時正值抗戰時期的天津證券市場雖然受到一定程度波及，但是有的證券行卻在『亂世』中『發展』，最為突出的是隆泰證券行。它是天津較早的一家證券行，二十世紀三十年代末由與啟新洋灰公司有極深淵源的葉剛侯、王立損、穆季直等人合股組織，1943年3月因原有股東另有投資方向，改由雍劍秋之子雍鼎臣等出資，由專門從事外匯業務的林鳳鈞任經理。

　　隆泰證券在當時證券市場上是?赫一時的大投機戶。因為它的主事人均為資金充裕的富戶，顧客也都具有雄厚的經濟實力，各自掌握著大量股票，而且經理林鳳鈞又與幾家銀行有關系，尤其是和新華銀行關系特別密切。新華經理俞君正經常在隆泰做交易，和林鳳鈞私交甚篤，隆泰證券行需要借款時，他從不拒絕。如此相互『照顧』，更使隆泰證券行有恃無恐，於是放棄一般證券行以收取傭金為主的經營之路，而聯絡一批下野官僚政客和富商豪門為顧客，形成一個投機集團，買則全買，賣則全賣，行動一致。由於其數額巨大，直接影響著證券市場的行情。

　　譬如，某種股票行情看落時，隆泰證券行即大量拋售，並以客戶所存股票交割；遇有行情看漲時，隆泰證券行便大量購進，所需『碼子』可以用客戶所存證券向銀行作抵押借款。當時銀行規定每戶抵押借款不得超過500萬元。隆泰證券行為了多借款，便私下刻制了好幾枚某堂某行的圖章，用個假地址，然後向新華銀行申請，新華銀行明知是假，也不搪拒。

　　借助隆泰證券行的證券投機，當年不少人成為腰纏萬貫的暴發戶，也有不少人在隆泰證券行的縱橫捭闔下傾家蕩產。

　　最早『股票』是政府公債

　　中國經濟史學會理事宋士雲說：『天津最早的證券交易活動始於民國初年。民國以前，雖然天津有許多帝國主義投資開辦的企業，諸如先農房產公司、英商濟安自來水公司、法國電燈房、山海關汽水廠等，但是其中都有不少中國人的投資。』

　　天津最早在市場上進行買賣的債券，是光緒二十四年(1898年)的昭信股票，名為股票，實為償付甲午戰爭賠款所發的公債。天津地方最早發行的債券是清光緒三十一年(1905年)袁世凱任直隸總督時發行的直隸省地方公債。當時天津早期的股票印制精美，幾乎每張股票上都有大股東的名字。有的公司因為效益好，股票的發行也隨之增長。

　　我國最早的企業發行股票是在1873年，當時李鴻章、盛宣懷在上海成立輪船招商總局，采用集股籌資的辦法發行了股票。國內最早發行的債券是在1894年，由當時的清朝戶部建議向富商巨賈借款，發行了債券。隨著股票和債券的發行，便出現了買賣證券的活動。天津成為最早成立證券交易所的城市之一。

　　中國最成功的洋務企業是1878年在天津成立的開平礦務局，它是『官督合辦』的股份制企業，也是我國最早的上市公司，主持人是洋務企業家唐廷樞。天津社會科學院研究員羅澍偉介紹，由於開平煤礦經營狀況很好，私人投資者迅速增加，從而引發了市場上開平股票價格的猛漲。到十九世紀八十年代，高峰時，有人願將100兩面值的開平股票以272兩的價格買進；低峰時，也要賣到140-170兩之間。從1888年開始，開平煤礦發放股息，利率為百分之十到百分之二十，這在近代中國的企業中是十分罕見的。

　　於捷告訴記者：『天津的金融機構和交易規模不斷增長，成為北方最大的工商業城市和金融中心，僅次於上海，成為中國第二大金融中心，形成了南有上海，北有天津的金融市場格局。』

　　【鏈接】

　　華北第一家股份有限公司：啟新洋灰公司

　　現在新公司想上市股票，需要的基本要求有：公司股本總額不少於人民幣5000萬元；開業時間3年以上，最近3年連續盈利；持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少於1000人(千人千股)，向社會公開發行的股份佔公司股份總數的25%以上等。

　　而當時華北第一家以股份有限制集資的企業——啟新洋灰公司是怎樣上市的呢？『李鴻章和袁世凱手下的周學熙借鑒資本主義集資方法，創辦了大規模重工業廠礦。』天津政協文史資料委員會副主任方兆麟說。

　　周學熙以股份制形式創辦了啟新洋灰公司，它是華北第一家以股份有限制集資的企業，前身是唐山細棉土廠，辦公處所設在天津(現和平區大沽路和承德道交口處)。該廠自1906年創辦，招股100萬元。1909年到1911年間，因擴建磚窯，兩次招股185萬元，連舊股共285萬元。1912年舊股昇值一倍，資產總額為600萬元，計分60萬股，每股10元。它發行的股票，在後來華北有價證券交易所上市，是成交量最多的證券，也是中國在華北引進外來集資辦法的第一家中國股份有限制企業。