有些人認爲，既然現在股市波動得厲害，而且通脹的預期在增加，那麼，我們百姓投資樓市可否有效抵禦通脹風險呢？

　　經濟企穩回升明顯通脹壓力漸增

　　近日，國家統計局公佈了我國前三季度宏觀經濟運行情況。從數據上看，前三季度GDP按可比價格計算，同比增長7.7%；三個季度的GDP增幅分別爲6.1%、7.9%和8.9%，呈逐月遞增趨勢。在一系列宏觀經濟政策的刺激下，經濟企穩回升態勢明顯，照此勢頭髮展下去，今年“保8”已基本無任何懸念。

　　常理告訴我們，在經濟增長的作用下，物價上漲是一個必然的現象。從國家統計局公佈的數據看，儘管居民消費價格指數(CPI)和生產價格指數(PPI)同比仍爲負數，但降幅在縮小，預計11月份可由負轉正；而環比方面，CPI從7月份開始走出低谷，已連續8、9兩個月上漲，PPI截至9月份已6個月上漲。如果僅從當前的物價水平來看，確實還看不出存在着通脹現象，畢竟無論是CPI，還是PPI，同比還並未走出負增長狀態。不過，當站在動態的角度，可以這樣認爲，隨着經濟的企穩回升並進入快速增長通道，通脹壓力漸行漸近。

　　爲刺激經濟，決策層實行了積極的財政政策與適度寬鬆的貨幣政策，數據顯示，9月末廣義貨幣供應量(M2)餘額同比增長29.31%，前三季度人民幣貸款同比多增5.19萬億元。貨幣信貸資金的這種超常增長，在拉動經濟增長的同時，也不可避免地帶來一定的通脹壓力；而當物價水平由負轉正時，這種壓力會尤其明顯。在經濟全球化背景下，我國的通脹壓力不僅來自國內，也來自國外。從目前看，美、歐、日等經濟體經濟復甦趨勢開始明朗，以石油爲代表的大宗產品的價格也會隨之趨高，再加上美元的持續疲軟，對我國的輸入型通脹壓力亦會不斷增強。

　　因此，在經濟進入復甦通道之際，雖不至使通脹即刻發生，卻導致了對通脹的預期。有研究表明，公衆的通脹預期在一定程度上也會造成通脹發生。所以，日前溫總理在國務院常務會議上，明確提出把管理好通脹預期列爲今年第四季度宏觀調控的重點之一。這說明，決策層已開始注意到保增長與控通脹預期之間的協調問題。一旦形成通脹預期，就可能促使一些人將資金更多地投入到樓市、股市，以期保值或增值。

　　抵禦通脹買房可以是選擇

　　通脹意味着貨幣貶值，也就是我們俗稱的“錢不值錢”。假定一個家庭的財富由實物資產和金融資產組成，當然還有的家庭有一定的負債，比如房貸。在通脹影響下，家庭資產結構會發生相應的調整，這就是所謂的財富分配效應。

　　如果發生通脹，家庭資產結構中實物資產的價值會隨通脹率的高低而相應變化，即使同一種實物資產，在不同時期其貨幣價值較之通脹率也是不一樣的，有時高，有時低。在金融資產中，在通脹情況下如果利息率未充分提高或未採用浮動利率，銀行存款受到的衝擊應是最大的，雖然它的貨幣名義價值沒發生改變，但其貨幣實際價值卻因通脹率而導致下降。股票作爲一種重要的金融資產，儘管在通脹條件下其貨幣價值會上升，不僅保值，還能實現增值，但股市易於多變，在通脹條件下利用投資股市來保值不是什麼人都能做得到的。

　　房產作爲一種有代表性的實物資產，比金融資產和其他實物資產，在通脹情況下的保值增值功能有相對優勢。從我國1998年全面推進住房制度改革到現在，房價的總趨勢是上漲的，尤其是近幾年價格漲幅十分明顯；同時，隨着我國經濟實力的增強，人們手中的可支配收入逐年增多，在滿足了基本的居住需求的基礎上，對住房的改善性需求會隨之產生；我國曆來就有“買房置地”的傳統思想，這不能不對房價的進一步上漲起到推波助瀾的作用。房產投資建設週期長，而且數量有限，當需求上升時它的存量調整相當緩慢，需求上升的壓力往往通過價格調整而非數量調整來加以釋放，因此在通脹發生時，它的漲價幅度常常高於普通商品，甚至高於通脹率。更由於房產所依附的載體——土地是一種稀缺資源，供不應求是常態，這在人多地少的我國更是如此；在土地緊張的情況下，市場機制的作用必然通過價格的上漲來實現土地的供需平衡，而地價的上漲又必然會帶動房價的上漲。從現實經驗看，近些年我國每年的房價漲幅都跑贏了CPI漲幅。因此，有理由認爲，在通脹環境下，要想抵禦通脹風險並實現保值甚至增值，投資樓市是一種不錯的選擇。

　　應該指出，任何投資都是有風險的，樓市也不例外。遠到1990年日本房地產泡沫的破滅、1997年香港房地產的崩盤，近到2006年美國的次貸危機所引發的金融危機，如果投資者不能洞悉經濟運行的週期性特點，一味追漲而貿然入市，則不僅跑不贏CPI，還很可能損失慘重。儘管像日本、香港和美國這樣的情形近期不可能在我們身邊發生，卻也提醒我們，房價不可能一直趨高，當我們看到通脹條件下房價攀升的情形時，也應聯想到總有一天在經濟週期的作用下房價掉頭下跌的情形。投資樓市固然能起到抵禦通脹的作用，但假如通脹率繼續上升，政府一定會進行宏觀調控，給過熱的經濟降溫，那些在經濟由熱到冷轉換之際未及時脫身離場的樓市投資者將不得不身陷被套牢的境地。所以，投資者既應看到投資樓市能夠抵禦通脹，也需對宏觀經濟走勢有個清晰的把握。除此之外，投資者還應對投資成本、房產的流動性風險、投資回報等做恰當的深入分析，量力而行，做個理性的投資者。