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今年前10個月,新增貸款接近9萬億元,預計今年新增信貸有可能超過10萬億元,比去年增長了一倍,貨幣總供應量(M2)也被推高到一個歷史高位。大量的貨幣投放對衝了通貨緊縮風險。如今通脹預期上昇,中央經濟工作會議將如何定調明年的貨幣政策?
方向一:積極轉中性
『與以往大型會議議期與主題早早確定不同,這次的中央經濟工作會議到現在連何時召開都未公布,這只能說明基調還未完全確定下來,關於明年政策的取向爭議還很多。』燕京華僑大學校長、我國著名的經濟學家華生昨日在接受本報記者采訪時如是說。
目前,市場上對中央經濟工作會議政策基調的預測也出現兩大派。中銀國際控股有限公司副執行總裁、首席經濟學家,中國人民大學經濟學院教授曹遠征昨日在接受本報記者采訪時表示:『為應付危機而出臺的政策相信會在此次經濟工作會議上來個拐大彎,但不是拐急彎,其中貨幣政策將由目前的積極轉向中性。』
方向二:維穩加微調
另一派的意見是貨幣政策仍然要維穩。花旗銀行中國區資深經濟學家彭程昨日在接受本報采訪時卻表示,由於經濟尚未完全復蘇,因此政策基調仍是維持適度寬松的貨幣政策,但在實際操作上會收縮流動性。不過,由於央行回籠資金和外資不斷湧入的兩股力量對衝,對市場流動性的影響不大。
興業銀行首席經濟學家魯政委亦認為,中央經濟工作會議的第一目標仍是鞏固並擴大已取得的經濟成果,因此,明年的貨幣政策不會有大的改變,但是會防范通脹和資產價格泡沫。
美林證券的研究報告則預計,會議上最大可能是維持現有的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策;但面對通脹、資產價格和經濟結構問題,相信上述政策將進行微調。
時間窗口
實際轉向最早或在明年4月
美林證券預計,在明年4月,伴隨全球經濟復蘇,中國將實際上收緊信貸和投資,也就是說,投資者需要再等四個月以待重要經濟政策轉變。
應微幅逐步退出
國家發改委價格監測中心劉滿平的文章指出,當前還不是退出時機,明年二季度末可能是刺激政策退出的時間窗口,但退出也應微幅、逐步,避免對經濟帶來大的衝擊。而某些政策甚至不用等到明年第二季度,在近期就可以考慮進行某些調整。
4季度可能加息
宏源證券股份有限公司高級研究員范為昨天接受本報采訪時表示,預計消費者價格指數(CPI)數據將在年底轉正,在此之後,明年上半年的貨幣政策將會回歸到正常的寬松水平(實際上仍有別於緊縮貨幣政策),包括『窗口指導』、提高存款准備金等,下半年的最後幾個月纔進入微緊的貨幣政策調控階段,預計4季度進入加息周期,但全年的信貸量仍將在5萬億以上,CPI水平在3%以下,將給企業經營帶來良好的宏觀環境。
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