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存款准備金率25日再度上調
2月12日,春節前的最後一個工作日,央行再度出其不意地宣布,將於2月25日上調存款准備金率0.5個百分點。此次距離上次宣布上調存款准備金率剛好時隔1個月。
此次上調完成後,銀行間(除農信社外)的存款准備金率差異化增加,分別執行最高17%、最低14.5%不等的存款准備金率。以金融機構人民幣存款餘額為基數計算,此次准備金率上調將凍結銀行超過3000億元資金。而為加大對『三農』和縣域經濟的支持力度,農村信用社等小型金融機構暫不上調,仍然維持較低的存款准備金率。
數據顯示,今年1月份,廣義貨幣供應量(M2)同比增速達到25.98%,雖然較去年末的27.7%有所下降,但仍然處於高位。而央行在《2009年第四季度貨幣政策執行報告》中傳遞出了今年M2預期增長目標為17%左右的信號,也明確了今年的貨幣條件將從反危機狀態恢復至常態水平。因此,流動性將成為央行的重點決策指標。不過,業內人士分析認為,這並不意味著適度寬松的貨幣政策出現了根本性轉變。
分析認為,由於節前要保持資金充裕,因此央行公開市場操作從1月的後半月開始淨投放資金,四周來已經累計淨投放資金近7000億元。數據同時顯示,自2月20日至3月末,央行公開市場央票和正回購到期量近萬億元,是公開市場到期資金較為集中的一段時期,這使得節後流動性回籠壓力較大。因此,選在此時上調存款准備金率,主要是為了回收流動性。
此外,1月份前兩周的新增信貸突破萬億元,也是直接導致年內首次上調存款准備金率的原因之一。而2月份盡管較1月份的新增信貸速度有所回落,但地方分行搶規模的情況並未得到完全遏制。據了解,截至春節放假前,新增信貸規模雖不及1月份的前兩周,但依然令人咋舌。業內人士分析認為,這或許是央行再度動用存款准備金率工具的原因之一。此前有消息稱,在兩次存款准備金率上調間隙,還有部分銀行因信貸投放過快,而遭到監管機構懲罰,被額外要求上調0.5個百分點的存款准備金率。
業內人士認為,合理調控銀行體系流動性,有利於抑制銀行放貸衝動,特別是有助於防止3月份信貸出現季末衝高,從而實現監管機構期望的均衡放貸。
專家:未來加息將更為謹慎
時隔一個月後,央行再度上調了存款准備金率。央行節前宣布,從2月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。
分析師估計,根據1月底的存款數據估算,此次調整可以一次性凍結資金3000億元左右。對於未來政策走向,經濟學家認為,上調准備金率對衝流動性,主要是針對1月份信貸和M 1增速較快,但今年的貨幣政策仍將以數量工具為主,三季度前加息的可能性不大。
『央行2月至3月份即將到期的票據高達8000億元。現在提高存款准備金率就是為了對衝這8000億元。』國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,如果不對衝,就意味著要向市場注入8000億元,這將加劇本來已經非常充裕的銀行體系流動性。提前調高存款准備金率,可以對衝流動性,將加息延後,同時降低央行發行票據的成本。
巴曙松認為,與2009通過大量信貸投放增加市場流動性相比,2010年的流動性增加可能會由外部流動性和內部流動性共同推出,鑒於去年12月份到今年1月份出口的快速增長,預計出口增速還將持續一個季度,不排除海外資金通過各種渠道進入中國,因此央行對流動性過快增長進行預防,提高存款准備金率是最好的手段。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為,本次提高存款准備金率主要是出於以下三個因素:一是對流動性進行有針對性的調節,春節前央行有大量現金投放,春節之後要考慮流動性回籠問題。二是巨量到期資金『逼迫』央行回籠。2月份公開市場到期資金創月度歷史新高。三是要防通脹,盡管1月份C PI1.5%的漲幅顯示當前通脹的可能性不大,但物價小步回昇的趨勢已經形成,再加上春節來臨,2月C PI很可能進一步攀昇。
中國人民銀行行長周小川此前表示,盡管物價水平仍處於低位,但通脹預期壓力有所顯現,必須對當前的物價形勢保持警惕。因此,這也成為了在節前上調存款准備金率的重要原因。
對於未來政策走向,中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為,目前貨幣流動性仍舊較大,年內可能還會上調2-3次准備金率,而利率這種較強力工具,央行會慎之又慎。
對於此舉對資本市場的影響,巴曙松指出,從以往來看,第一次調整存款准備金對市場的衝擊更大,可視為政策基調的轉向,而第二次第三次再調,對市場的衝擊相對較小。
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