天津北方網訊 國泰君安昨日發布2010年中期A股投資策略報告。報告顯示，三季度A股市場將繼續尋底，但有兩大戰術性機會需要把握。

　　國泰君安首席策略宏觀研究員王成表示，近期股市持續下滑主要是對調結構的反映(調結構是指進一步優化三次產業比例、農業產業結構、工業支柱結構、傳統與現代服務業結構以及財政結構)。王成同時表示，市場一直探尋的底部就是調結構本身帶來的底部，三季度將迎來市場尋底中的資金緊張，房價、企業盈利和工業品價格環比回落等現象，股市受上述原因影響可能會持續低迷。

　　『三季度股市難有大機會。從農行上市到銀行再融資以及創業板股票密集發行看，股市融資資金需求仍會較高。』國泰君安策略分析員時偉翔表示。

　　而王成建議，投資者對於三季度A股市場判斷仍需謹慎，但可把握兩大機會，一方面是下半年政策面可能逐步放松帶來周期性投資機會；另一方面，受外圍市場環境影響，特別是美元昇值背景下，相關板塊可能會受益。

　　時偉翔則認為，6月-8月是企業的產品庫存和原材料庫存逐步下降的時間點，甚至達到零庫存，投資者可選擇增長穩定、具有防御性的藍籌股，如食品飲料、商業零售和交通運輸業。而在8月後，企業庫存調整最劇烈的時期過去，結構性緩解政策有望出臺，市場可能形成階段性反彈，中小板更具優勢，可重點關注建築建材、機械設備、信息技術等行業的小市值股。

　　同時，農行上市時間點的臨近及銀行融資潮來臨，引來投資者對下半年銀行股走勢的持續關注。國泰君安證券分析師伍永剛表示，2010年銀行業動態平均PE、PB僅分別為10.1倍、1.73倍，估值距上次金融危機後的歷史底部僅有20%空間的區域，短期政策風險逐步釋放，銀行股已具備了較高的安全邊際，估值吸引力增強。國泰君安重點推薦深發展A、浦發銀行、民生銀行、南京銀行、興業銀行、招商銀行、交通銀行、工商銀行等。

　　而煤炭行業的盈利高點即將過去，至少要經歷3年左右的調整期；鋼鐵行業大幅下跌後估值已經相對安全，但短期內鋼價上漲的可能性較小，兩者同時下調行業評級至『中性』。同時，造紙行業值得期待。(閆瑾)