天津北方網訊 農行即將上市，其他多家商業銀行融資計劃陸續實施，風起雲湧的融資潮似乎已經開始退去。

一家中小商業銀行的基層信貸人員向中國證券報記者表示，隨著募集資金補充到位，下半年信貸資源緊張的局面有望緩解。由於資本充足率和存貸比觸線，該行的貸款審批基本處於停滯。『不少優質客戶的貸款申請都壓在手中』。

專家分析，在商業銀行盈利來源依然嚴重依賴利差收入這一局面沒有發生根本性改變的情況下，銀行擴大貸款規模的衝動依然強烈。在補充了資金『彈藥』後，銀行新一輪的貸款擴張正蓄勢待發，一直被高度關注的銀行增長方式向資本節約型轉型或被推遲。但由於監管機構年初確定了7.5萬億新增信貸目標，能否突破將取決於銀行、監管機構的雙方博弈。

資金彈藥將支橕未來三年業務

從已公布的再融資計劃來看，14家上市商業銀行共有3500億元的融資計劃，而農行的全球首發預計籌資1500億元左右。

萬聯證券銀行業分析師李雙武表示，從目前情況看，銀行融資『洪峰』已經平穩度過。經過半年多的實施，真正的融資缺口只剩下工商銀行和南京銀行，其它要麼已實施，要麼是針對大股東的再融資。所以他判斷，未來A股市場只有330億元的融資缺口。

日前有消息人士證實，在匯金公司的力挺下，工商銀行在發行250億可轉債之外，將以配股方式在A+H兩市場募集資金不超過450億元。這是繼建行公布的750億元配股融資、中行發行400億元可轉債以及600億元A+H配股融資，農行1500億元IPO之後，最後一家國有大行的融資計劃浮出水面。

專家表示，再融資補充核心資本，是中國銀行業為提高抵御資產質量下滑風險，增加發展後勁的重要措施。

華夏銀行相關人士表示，商業銀行面臨著激烈的競爭，而誰先把規模做大就先佔據優勢。但是要做大規模，首先是需要資金。商業銀行現有的自我資本積累不能適應資產規模高速發展的需求，而國內商業銀行募集資本的其他途徑非常有限，所以商業銀行紛紛選擇了公開募集資金方式。

毫無疑問，近5000億元的資金落袋對所有銀行來說可謂雪中送炭。市場分析人士指出，此次融資完成後，所籌集資金將足以支橕上市銀行未來三年業務發展需要。

醞釀新一輪貸款擴張

當銀行資本補充後，是否會像去年一樣，通過激增的貸款來實現業績的高速增長，延續商業銀行動輒貸款衝規模粗放式的發展路徑。

2009年，在金融支持經濟刺激計劃的背景下，商業銀行投放信貸接近10萬億。從披露年報的14家上市商業銀行中，期末貸款總額同比增長均超過20%，其中南京銀行、寧波銀行以接近67%的同比增速位居前列。

『利差已經跌到了谷底，信貸投放卻普遍提速。』銀行人士指出，為了在2009年年終謀求一份靚麗的業績答卷，商業銀行蜂擁而上『爭食』項目，房地產貸款、地方融資平臺貸款的突擊投放，成就了2009年商業銀行的『以量補價』。

專家指出，當商業銀行資金陸續得到補充後，新一輪的信貸提速風險正在加大。長期以來我國商業銀行主要依靠傳統的存貸款業務獲取收益。在這種主要依靠擴張規模獲取盈利的經營模式下，商業銀行很難有主動調整和控制資產規模的動機和能力。商業銀行為了達到一定的利潤目標，擴大資產規模顯然是最為高效的方式。

某銀行人士告訴中國證券報記者，補充核心資本的巨額資金主要是撥付給分支機構作為營運資金。換句話說，就是在最有利於業務擴張和利潤實現的城市設立分支機構。

去年由於資本充足率『不及格』，監管機構停掉了對部分銀行新機構設置的審批，一旦銀行通過資本大限，有了新的『據點』，未來銀行信貸冒進也許將更加難以控制。

『銀行新增加一家分支機構，將對存貸款指標產生較大的推動，我們在發達地區新增設的一家分行，開業兩個月來，貸款餘額已經接近5個億。』上述人士指出。

在補充完資金彈藥後，商業銀行的信貸衝動已經初露端倪。監管機構年初制定的2010年的信貸目標為7.5萬億，並嚴格要求金融機構按照3:3:2:2的節奏投放，但是從目前情況看，金融機構完成的情況並不十分理想。

專家表示，即使在不斷上調存款准備金率、銀行資本充足率、存貸比等監管指標觸線的情況下，一季度金融機構人民幣新增貸款投放仍舊達到了2.6萬億，同比增幅達到了33%，超過預定目標3個百分點。二季度雖然信貸投放逐季回落，但是全季新增信貸可能仍舊達到了1.97萬億，上半年超過央行確定的新增貸款控制在4.5萬億的目標已成定局。

當銀行信貸擴張萬事俱備之後，則加劇了股市投資者的擔懮，其邏輯是銀行『圈錢』後將募集資金用於信貸投放，而風險資產的加大又導致資本金的進一步不足，從而陷入擴張-增發-擴張的怪圈，損害了投資者的利益。

此外，有專家表示，如果不能有效『勒住』信貸韁繩，在多數銀行『不差錢』的情況下，出現競相放貸的局面，或將成為推動通脹的強大力量。如何處理好銀行再融資與防止通脹的關系，也將成為監管機構必須引起重視的問題。

『融』出來的投資機會

今年上半年，A股銀行指數整體下挫了23%，銀行近5000億的融資安排一度令A股市場擔懮。但是農行的低調定價，融資采取發債方式以及匯金承諾參與銀行再融資，諸多利好消息在一定程度上增強了市場的信心。

分析人士表示，以中行為例，匯金公司承諾全額認購中國銀行的配股，按照比例推算，匯金公司將要拿出405億元，而在境內A股市場的全部配股規模也就是420億元，這樣留給其他A股股東就只有15億元了，對二級市場資金壓力驟然減小。

按照歷史經驗，上市商業銀行配股、增發、發行可轉債後等再融資，淨資產收益率和淨利潤仍保持一定比率的上昇。淨利潤的上昇，說明這些公司在籌資活動完成後利潤增長的速度基本能跟上股本擴張的速度，而這種現象產生的主要原因是募集資金投入項目的收益水平較原有資產的收益水平有一定比例的上昇。

東海證券金融分析師李文認為，2009年的息差水平基本是2002年以來最低的，2010年一季度有所回昇，但仍處於次低水平。隨著經濟逐漸轉好，未來幾年的息差水平也將保持上昇趨勢。他判斷，2010年上市銀行整體淨利潤增長將接近20%。(張朝暉)