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在貨幣政策方面,美聯儲此次決議一項最重要的內容就是維持目前資產負債表上的債券持有規模,即通過將到期收回的機構抵押貸款支持證券及機構債券本金進行再投資,用於購買中長期國債。
2009年及2010年初,美聯儲通過『大規模資產收購計劃』共購買約1.7萬億美元機構抵押貸款支持證券、房利美和房地美(合稱『兩房』)債券以及中長期國債,以此向市場注入更多流動性,降低中長期利率。
這一計劃使美聯儲的資產負債表迅速膨脹,從危機前的約8600億美元昇至目前約2.3萬億美元。其中,美聯儲持有的各類本國債券從危機前的約8000億美元昇至約2萬億美元。同時,債券構成也發生明顯變化,危機前美聯儲持有的債券全部為國債,而目前約三分之二為機構相關債券。
『大規模資產收購計劃』於今年3月底到期。當時,美聯儲對經濟前景的研判還相對樂觀,制定貨幣擴張政策的退出策略、逐步壓縮資產負債表是其面臨的主要任務。因此,上述計劃到期後,美聯儲並沒有將到期收回的機構抵押貸款支持證券和機構債券本金進行再投資,而是任其自然收縮。
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