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華盛頓不能承受疲軟的貨幣政策。美國與希臘在債務危機方面的唯一區別,就在於美元在國際貨幣體系中的地位。
許多美國人相信,中國政府正在操控人民幣匯率,從而攫取了美國人的工作崗位並使美國深陷貿易赤字困境。中國人民銀行在6月宣布將允許人民幣昇值。從這個聲明推斷,中國政府不想冒不必要的孤立風險。
然而,縱使是人民幣昇值,也不大可能減少美國的貿易赤字,或者為美國人創造工作機會。恰恰相反,這場『貨幣戰爭』正促使一些美國政客打開美國經濟的『潘多拉盒子』。
首先,不管人民幣價值如何,美國的貿易赤字都不會明顯減少,除非美國推進長期的低儲蓄率政策並排除制造業面臨的抑制因素,而這由美元的國際貨幣地位造成。當其他國家出口減少時,他們必須生產更多的產品並銷往海外,而美國要解決這個問題,只需印刷鈔票就行了:用美元和債務購買商品,然後再用美元和更多的債務償還舊債。沃爾瑪的許多商品是『中國制造』,但赤字卻是『美國制造』。
其次,華盛頓無法承受疲軟的美元政策,因為美國與希臘在債務危機方面的唯一區別,就在於美元擁有國際貨幣地位。而疲軟的美元將危及這種地位。根據美國國會預算局的資料,美國的債務達國內生產總值(GDP)的140%,這還不包括各州政府面臨的預算麻煩。而在希臘,債務只是國內生產總值的115%。美聯儲之所以能夠承受住困難,是因為與希臘不同,美國的債務政策建立在本國貨幣基礎上。但情況不會永遠如此。許多國家已經開始尋求其他幣種作為儲備,而自2006年12月以來,歐元已經比美元更具流通價值。美元全球貨幣地位的崩潰不是不可能的。
第三,強勢的人民幣將減少美國的實際收益,未來更將危及美國疲軟的需求與脆弱的復蘇。在為美國制造業創造一些就業機會之前,強勢的人民幣很可能會先剝奪掉很多(在沃爾瑪或者其他任何地方的)依賴於中國進口的工作崗位。
第四,強勢的人民幣還會損害中國的高速經濟增長,而那有利於中國經濟模式從出口導向型向消費型的轉變。那將嚴重抑制中國對美國出口商品的需求。美國財政部長蓋特納曾在7月給國會的報告中指出,2009年下半年美國對中國的出口增長了15%,而美國同期對其他國家的出口卻減少了13%。在2010年第一季度,美國對中國的出口額比上一年同期增長了40%,而美國同期對其他國家的出口增長卻不足20%。
所有這些都意味著,美國必須向著加強與中國合作的方向前進。對於與中國對抗來說,現在是最壞的時機。美國目前對中國的需要遠大於中國對美國的需要。中國的廉價勞動力和資本對美國企業來說非常有益。整個中國將給美國帶來更多的美元回報。如果中國開始相信美元只是無用的廢紙,那對美國來說將是個極壞的消息。(湯恩浩 譯)
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