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一個曾在全球500大公司中位列第7的公司，一個因年收入高達1000億美元而讓IBM、AT＆T也相形見絀的公司，在12月2日創下了美國有史以來最大的破產申請保護紀錄。這背後的故事格外耐人尋味。
本報記者李卉編譯報道
杜撰虛假的財務報告，僞造鉅額利潤，通過會計師事務所審計，證券分析師建議“強勢買入”……所有的環節都看似無懈可擊；然而，這座籠罩在巨大光環和一片歡呼聲中的神話大廈，幾乎是在一夜之間便轟然倒塌了！這一幕幕都令我們感到似曾相識，因爲它和發生在中國股市上的故事有着驚人的類似。
———題記
“瓊民源”故事在中國股票市場堪謂造假的“典範”。這個公司曾因虛報5.66億元利潤，虛增6.57億元資本公積金，使股價在一年內飛漲600%，創造了1996年的中國股市神話。然而，在真相曝光之後，這個神話在頃刻之間灰飛煙滅。很多人以爲，這樣的故事可能只發生在監管尚不完善的中國股市，出人意料的是，12月2日，同樣的美國版神話就在大洋彼岸坍塌了，這個故事的主角是美國安龍公司(ENRONCORP)。
神話坍塌於一夜之間
說起來，安龍的氣派和影響決非瓊民源之輩可比。安龍公司是美國、一度也是全球的頭號能源交易商。它擁有遍佈全球的發電廠和輸油管線，在美國電力和天然氣市場具有呼風喚雨的實力。安龍以高達700億美元的市值和1000億美元的年收入，讓IBM和AT＆T都黯然失色。在《財富》雜誌全球500大公司排名中，安龍曾位列第7，並被該雜誌評爲美國最有創新精神的公司。
曾經有評論說，安龍這個神話是如此炫目和風光，以致讓人難以置信。事情果真被不幸而言中。就是這樣一個看起來堅不可摧的公司，在12月2日向紐約破產法院申請了破產保護。安龍公司在申請文件中開列的資產總額爲498億美元，超過德士古公司在1987年時提出破產申請的359億美元，由此創下了美國有史以來最大宗的破產申請紀錄。
安龍公司創下的紀錄遠不止如此。11月28日，安龍股價在一天之內猛跌超過75%，創下紐約股票交易所和納斯達克市場有史以來單日下跌幅度之最。11月30日，該公司股票又跌至每股0.26美元，不到一年前安龍股價曾上探90.75美元的高度，相比之下，安龍股價已經縮水將近350倍！由此，安龍又創下了美國有史以來公司破產速度之最。這意味着，上一年度從安龍退休的員工獲得的50000美金的公司股票，已經值不了150美元。
一切都看似無懈可擊
神話的消融始於10月中旬。安龍公佈的季度財務報告讓人吃了一驚：虧損高達6.38億美元！隨後，一直深藏於安龍背後的其合夥公司被《華爾街日報》等媒體披露，這些合夥公司被安龍用來轉移賬面資產，安龍對外的鉅額借款經常被列入這些公司，而不出現在安龍的資產負債表上。這樣，安龍的鉅額債務就不會爲投資人所知。而安龍的財務主管等官員也從這些合夥公司中謀取私利。具有諷刺意味的是，就在8月間，因“個人原因辭職”的安龍首席財務長還對外宣稱，安龍的財務狀況非常健康。
壞消息接踵而來。10月22日，美國證券交易委員會(SEC)介入安龍事件調查，11月8日，安龍公司被迫承認它做了假賬，虛報數字讓人瞠目結舌：自1997年以來，安龍虛報盈利共計近6億美元！11月28日，在債券評級機構調低安龍公司股票評級爲“垃圾”之後，與安龍同在休斯敦的DYNEGYINC(DNY)取消了原定收購安龍的計劃，這進一步加速了安龍神話覆滅的速度。
在安龍做假真相層層浮出水面之後，美國媒體大爲震驚，紛紛驚呼投資者被欺騙了，層層設置的審計和監管機構，並未起到保護投資者利益的職能！有評論說：公司的生生滅滅和金錢的來來去去固然都是華爾街遊戲的一部分，但不明智的投資和因被矇蔽而受損，卻是截然不同的兩個概念。
首先，是會計師事務所未能辨別真僞。
衆所周知，所有上市公司都要出具財務報告，讓投資者可以瞭解公司的財務狀況。而爲安龍公司財務報告提供審計的安達信，儘管位列全球五大會計師事務所之一，卻在第一環節就讓安龍矇混過了關。他們既沒審計出安龍虛報盈利，也沒發現其鉅額債務，更別提背後的合夥公司了。
其次，安龍公司的監事會疏於職守。本來，監事會的職責就是代表股東利益，監督公司管理層，使其無法利用職務爲自己牟利。然而，該公司14名監事會成員當中，有7名與安龍公司關係特殊，他們要麼正在與安龍進行交易，要麼供職於靠安龍支持的非盈利機構。
其三，證券分析師沒能成爲投資人的真正耳目。在安龍神話走向破滅的路途當中，大多數分析師的投資建議都是“強勢買入”。
其四，債券評級機構沒起到辨別優劣、發現投資價值的作用。就在上週，很多評級機構還把安龍公司的股票歸於“有投資價值”一類，而在本週，當安龍大勢已去時，它才被迅速調爲“垃圾債券”。
最後，是美國證券交易委員會(SEC)監管不力。有評論指出，雖然美國證券市場的這個最高監管機構曾聲稱，其基本職責是“確保每個投資者———無論是大型機構，還是獨立投資者———有權在投資前獲得真實信息”。
當然，投資者本人應是教訓的最大汲取者。美國媒體評論說，在股票市場持續數年的上升當中，所有人都對市場發出的種種警告信號充耳不聞，幾乎連白癡都覺得自己可以在華爾街賺到錢，而且，很多白癡確實賺了錢———而這是極端危險的。
全球多家金融財團被牽連
在安龍事件當中，被套住的決不僅僅是白癡，捲入其中的還有J.P摩根大通和花旗銀行等多家大金融財團。其中，單是J.P摩根大通和花旗銀行借給安龍的款項就超過16億美元之巨。而分析人士懷疑，這可能只是安龍龐大債務當中的冰山一角。在借出鉅額資金之前，這些金融財團顯然沒有進行足夠的調查。
更嚴重的是，安龍案引起的衝擊波還遠遠不能控制在美國境內。早在上週，德國最大的銀行集團德意志銀行就指出，安龍公司陷入危機可能使其損失數千萬美元。在倫敦，大多數銀行股應聲下跌。在日本，四大銀行當中的三大銀行的股票因此面臨巨大的拋售壓力，兩家銀行股價創下年度新低，另一家也下探年度次低價。據路透社報道，這三家銀行借給安龍的款項可能超過600億日元(4.835億美元)。在香港，儘管匯豐銀行沒有與安龍發生借貸關係，股價依然受到影響而走低。這充分表明，這場由安龍引起的衝擊波影響深遠。
最直接地受到牽連的，是爲安龍提供財務審計的安達信公司，它很可能面臨安龍股票投資人的訴訟和賠償。按照美國法律，在申請破產保護之後，安龍的資產將優先繳交稅款、賠還銀行借款，發放員工薪資等，因此其股票持有者幾乎可以肯定將顆粒無收。但據美國證券媒體分析，股市投資人可以對安棕信在財務審計時未盡職責提起訴訟，如果法庭判定指控成立，安達信將不得不爲股市投資人的損失做出賠償。著名的安永國際會計公司(ERNST＆YOUNG)就因對一家名爲CENDANT的公司做出有誤導的評級，被判定賠償3.35億美元。
事件後，人們也開始質疑，美國以“電力市場需要而減少監管”的做法。
一個年收入超1000億美元的巨無霸公司，在頃刻之間就倒塌了。這樣的現實實在讓人唏噓不已，與此同時，安龍神話的破滅，也不能不讓人感嘆：在這個變化比計劃還快的時代，還有什麼是不能發生的呢？
神話破滅的歷程：
1985年7月休斯敦天然氣公司併購位於奧馬哈州的同類公司INTERNORTH後，成立了安龍公司
1989年安龍成爲北美和英國最大的天然氣交易商
1997年安龍開始“天然氣衍生金融產品”的交易，從而成爲交易範圍廣泛覆蓋煤炭、管道天然氣、紙張、塑料、金屬等商品的能源交易商
2000年8月23日安龍股價上探90美元
2000年12月安龍宣佈其總裁和首席運營官(C00)傑夫·斯科林將自次年2月起擔任首席執行官，科內斯·萊安將留任主席，公司股票在12月28日創下一年來次高價———84.87美元。
2001年8月斯科林在接管公司6個月後辭職，由萊安接替其職務
2001年10月16日安龍在第三季度公告中宣佈，公司虧損6.38億美元
2001年10月22日美國證券交易委員會(SEC)對安龍展開調查
2001年11月6日安龍股價首次跌破10美元
2001年11月8日安龍承認在過去5年內虛報盈利5.86億美元
2001年11月9日規模較安龍小的DYNEGY公司宣佈準備用80億美元收購安龍
2001年11月20日由於市場普遍擔心安龍能否度過危機，安龍股價下跌23%，創下10年來的新低。但DYNEGY和安龍雙方都表示，二者間的購併如常進行
2001年11月26日安龍股價再度下跌15%，當日收市於4.01美元
2001年11月28日在安龍的投資價值被債券評級機構下調爲“垃圾股”之後，DYNEGY宣佈終止對安龍的併購，安龍股價跌破1美元，日跌幅超過75%，創下紐約股市和納斯達克市場有史以來日跌幅最大紀錄2001年12月2日安龍向破產法院申請破產保護，同時向法院提起訴訟，指DYNEGY錯誤地終止原定對安龍的併購，導致安龍陷入危機，要求其賠償至少100億美元的損失
2001年12月3日安龍公司獲得J.P摩根大通和花旗銀行近15億美元的款項，並獲一位破產法官同意，將2.5億美元用於維持重組運作。同時宣佈總部裁員4000人。
同日，DYNEGY對安龍提起反訴訟，稱安龍的負面消息接踵而來，終止購併是爲了保護自身利益不受影響。並且稱，該公司已向安龍支付15億美元，因此要求接管安龍公司最主要的天然氣管線。
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