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股市『降溫』讓保險資金的投資收益水平也難敵去年。來自昨日保監會二季度新聞發布會的數據顯示,保險資金上半年實現收益648.7億元,相比去年同期的1374億元縮水超一半。保監會新聞發言人透露,將擇機出臺對外投資和基礎設施建設投資辦法。
債市股市『大挪移』
『做空一哥』增債券近3千億在去年股市大漲的大勢下,保險資金來自股市的收益一度佔據了總投資收益的七成。隨著今年股市走低,保險資金收益也難以輝煌。據保監會披露,保險公司上半年共實現資金運用收益648.7億元,收益率為2.41%,僅為去年全年投資收益的四分之一。
上半年股市『風雲變幻』,保險資金也上演了債市和股市的資金『大挪移』。截至上半年末,保險資金投向銀行存款、債券市場、證券投資基金和股票(股權)的比例分別為25.8%、53.6%、6.9%和10.7%。相比去年年底的比例,銀行存款未發生太大變化,債券市場投資比例則大幅上昇,從去年底的43%提高到了53.6%,以此可以計算出半年之間,保險資金增倉債券達到了2800多億元。而股票(股權)投資比例則由去年末的17.65%降至一季度末的13.1%,又降低至上半年末的10.7%。按保險資金運用餘額2.7063萬億計算,上半年保險資金約1800億從A股市場大逃離。
『不過,上半年幾家保險公司通過大幅減倉股票,讓投資收益「落袋為安」,使得上半年投資收益還顯得並不太差。』對外經貿大學教授徐高林分析說。根據Topview統計數據,半年時間內一路做空令保險資金已從A股市場撤離了約339億元。上周,Topview數據顯示,保險資金交易額為36.9億元,仍然淨沽出22.6億元上市公司權益。主要做空賬戶的一個共同拋空對象就是金融股。例如,T40461在7月21日拋空了3.95億元中信證券,7月24日,繼續拋出招商銀行5025.5萬元權益。
此前多數保險分析師都擔懮保險資金所持有的浮盈進一步萎縮。徐高林表示,相比大保險公司可以通過釋放浮盈實現收益,中小保險公司卻可能因為進場太晚而面臨虧損。『中小保險公司在去年4月份纔獲准間接入市,而當時股價已經處於高點,中小保險公司由此積累的浮盈家底比較薄弱。』
投資渠道受限
擬擴大基礎設施投資試點,面對股市投資風險加大的現狀,保險資金運用渠道需拓寬的呼聲漸起。保監會新聞發言人袁力昨日稱,保監會將擇機出臺擴大對外投資和基礎設施建設投資辦法。
2006年3月,保監會以『保監會令第1號』的形式發布了《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》,松綁了保險資金投資基礎設施建設及產業基金等領域的『手腳』。
此後,中國人壽等四家資產管理公司獲得首批試點120億元基礎設施投資項目,並陸續推出了數款債權計劃。目前包括國壽、平安都已經展開了多項鐵路、水務項目等基礎設施投資,去年底以平安牽頭的保險機構則以『京滬高鐵股權投資計劃』方式入股了京滬高鐵。
去年二季度保資建倉股票佔比過半
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去年保險公司二季度重倉流通股共有85只,其中,二季度被保險公司建倉股票有45只,超過總數的一半,而加倉股票則有18只。據統計發現,45只建倉股票二季度末總市值約312億元,加倉的18只股票市值增加約36億元,加總後可知二季度保資投資於股市的資金已達348億元。
如果預計尚未披露的另外一半以上的上市公司情況與此相當的話,保守估計,二季度股票建倉超過600億元已無懸念。而據保監會披露的數據,二季度保險業投資增加額約1438億元。因此,二季度險資建倉股票的資金可佔到二季度保險業投資增加額的40%以上。
通過對這45只股票的觀察發現,二季度險資建倉主要品種有,石化行業公司有5家,金屬、非金屬行業8家,機械、設備、儀表4家,其他制造業4家,房地產業3家,金融業4家。
上半年保資收益遠超基金
-保險PK基金
相比全部基金今年上半年虧損超萬億,保險資金的投資收益似乎還算不錯。但是對外經貿大學教授徐高林表示,表現差異顯著主要因為兩者投資制度上的不同,並不能說明保險公司投資能力要優於基金。
徐高林指出,基金和保險公司在操盤性質上有著根本不同。由於保險公司的資金除了投連險之外,都屬於公司自有資金,如果大幅縮水直接面臨著償付能力危機。而相比之下,基金的資金屬於投資人的,即使資產縮水,基金公司的手續費收入並不會因而減少。『這樣保險公司會采用絕對價位投資,基金則是相對投資法。在資本市場發生變化,保險公司可以通過A股轉戰債市,來緩解股市下跌的衝擊,但基金公司仍然要保持約定的持倉比例。』而泰康資產管理公司人士也表示,保險公司可以利用一級市場增發低成本買入股票,而基金公司則無法實現。
不過,相比去年債券收益的上漲幅度,今年上半年債券收益開始呈現了放緩態勢。中金公司的一份報告指出,下半年加息與否也直接關系到保險公司全年的盈利水平。加息迫使壽險公司進一步抬昇保單結算利率,從而也提高了其資金成本。同時,A股市場可能因加息而進一步受到打擊,壽險公司的股票投資浮盈也會進一步萎縮。
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