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金融海嘯在蔓延,呼喚全球聯手應付。
世界銀行高級副行長、首席經濟學家林毅夫。
美聯儲注資擴大至9000億美元法國勸說歐盟成員國協調行動
昨日,雖然導致全球『黑色星期一』的歐洲股市略有反彈,但在愈演愈烈的金融危機中,歐洲各國『各人自掃門前雪』的救市舉措仍讓投資者心懮不已。雖然各國都保持著高度警惕,但金融危機已如病毒般擴散至歐洲。
雖然歐洲各國頻頻采取應對措施,但迄今,各國都是『單兵作戰』或幾國臨時聯合在一起,缺乏歐盟層面上的整體協調,更加難以出爐像美國那樣的7000億一攬子救市計劃。
分析人士認為,鑒於歐洲經濟對銀行系統的融資依賴程度更高,歐盟如不盡快效仿美國幫助銀行擺脫壞賬、緩解信貸緊縮局面,此次金融危機對歐洲的衝擊甚至可能比對美國的衝擊更嚴重。
諸多業界人士呼吁,目前的金融危機已經不是某個政府推出救市方案就能解決的問題,它需要全球金融市場的主要參與者共同協商應對。
◎美國
加快啟動救援計劃美聯儲注資擴大至9000億
雖然7000億美元救市方案已塵埃落定,但為穩定投資者信心,美國政府6日仍進一步承諾盡快出臺救援方案具體實施辦法並采取一系列實際行動。為細化實施方案,財政部求助華爾街,打算僱傭多家金融公司幫助掌控方案實施進程,分別負責抵押貸款相關證券和整體貸款業務等事務。美國財政部6日公布挑選華爾街公司和協調外包公司利益的一系列原則。
布什政府6日宣布,責成財政部負責國際事務的助理部長尼爾·卡什卡裡牽頭臨時成立的新部門『金融穩定辦公室』。現年35歲的卡什卡裡是財政部長亨利·保爾森的資深顧問之一,加入財政部前在高盛公司任職。美國聯邦儲備委員會當天也決定,開始為銀行准備金支付利息並宣布可能把它對銀行業的貸款規模擴大至9000億美元。
與此同時,美聯儲6日宣布,批准日本最大的商業銀行三菱UFJ金融集團收購美國摩根士丹利的部分股權。美聯儲在一份簡短聲明中說,該委員會同意三菱UFJ金融集團收購摩根士丹利最多可達24.9%的有表決權股票。作為美國第二大投資銀行。9月21日,受金融危機影響嚴重的摩根士丹利以及美國第一大投行高盛公司獲得美聯儲批准,轉為銀行控股公司。這樣,兩家公司便可設立儲蓄分支機構吸收存款,同時還可享受美聯儲給予商業銀行的融資待遇。
包括美國財政部長保爾森和美聯儲主席本·伯南克在內的『總統金融市場工作組』表示,將『在多條戰線發力』,以實施國會金融救援議案授予政府的廣泛權力。
◎歐洲
大型金融機構頻告急各國央行忙注資
雖然各國都保持著高度警惕,但金融危機已如病毒般擴散。一周之前,歐洲各國還在為如何幫助美國度過難關出謀劃策;但一周之後,金融危機洶湧而至,他們自顧不暇。過去數日,歐洲大型金融機構頻頻告急。業務覆蓋荷蘭、比利時和盧森堡三國的銀行保險巨頭富通集團6日正式被巴黎銀行接管;同一周內,冰島政府也買斷了意大利聯合信貸銀行,該銀行在米蘭、德國和東歐等國都有開設業務。而在德國,德國政府上周末宣布,對該國陷入困境的抵押貸款商Hypo房地產控股采取一項新的救助計劃,該計劃的總規模為500億歐元。在銀行業危機加劇的背景下,歐洲銀行間拆借市場周一陷入凍結。
面對來勢洶洶的金融危機,歐盟多個國家連日來被迫采取了大規模注資或國有化的『猛藥』,以幫助本國金融機構渡過難關。由於銀行和房地產抵押信貸公司受新一輪金融風暴衝擊損失嚴重,德國金融形勢嚴峻。德國政府為挽救民眾信心、維護金融穩定陸續出臺了諸多應急措施。德國總理默克爾表示,政府不會允許單一金融機構的困境演變為整個金融系統的困境。但德國財政部長施泰因布呂克承認,拯救德國地產融資抵押銀行尚不足以保持德國金融市場的長期穩定,德國金融市場仍然處於高危期。
英國財政大臣達林5日晚表示,在英國各黨派和央行支持對銀行業進行部分國有化的前提下,開始考慮用納稅人的錢對陷入困境的英國金融機構提供救助。盡管目前英國通貨膨脹壓力仍居高不下,但為了配合政府的金融救助計劃,英國中央銀行———英格蘭銀行有望在本周做出降息的決定。分析人士預測,英格蘭銀行很可能在9日宣布將基准利率降低0.5個百分點,至4.5%。
面對從美國蔓延到歐洲的金融危機,法國采取的是一種相對謹慎的態度。法政府一直強調法國金融體系穩健,各大銀行的主營業務依然是儲蓄,投行及次貸業務開展的並不多。截至目前,法國政府對銀行的援助僅限於增資法比合資的德克夏銀行。法國農業信貸銀行、興業銀行等大型金融機構,主要依靠自身力量增加資本金。法國還采取了一些間接措施,幫助因信貸緊縮而陷入困境的中小企業和個人。法國總統薩科齊6日宣布,不會讓本國銀行儲戶有任何損失。這意味著法國將為個人存款提供全額擔保。
◎出路
單兵作戰遠不夠薩科齊呼吁歐盟抱團救市
雖然歐洲各國紛紛出手救市,但迄今為止,各國都是『單兵作戰』或幾國臨時聯合在一起,缺乏歐盟層面上的整體協調。6日,歐盟輪值主席國法國總統薩科齊6日表示,他將致力於勸說歐盟其他成員國與法、德、英、意一起,在金融危機面前協調行動。當天歐盟各成員國發表聲明說,歐盟成員國將采取一切必要措施確保金融體系穩定,包括由各央行注入資金、針對個別銀行采取措施及保障儲戶存款。歐盟成員國領導人承認,要采取這些措施,歐盟各國需要密切合作。
但這一聲明並不意味著歐洲各國將齊心協力對抗金融危機。上周,愛爾蘭率先宣布擔保國內儲蓄機構所有個人存款的安全。愛爾蘭的措施一開始引發了歐盟其他成員國的不滿,認為這一方案將破壞銀行間公平競爭。但頗具諷刺意味的是,截至昨日,已先後有比利時、德國、希臘、意大利、法國等歐盟成員國采取了類似措施。
在4日舉行的小型歐盟峰會上,法國、德國、英國和意大利的領導人雖強調各國在應對金融危機時應加強協調,但此次會議並未能改變成員國『各自為戰』的局面,與會領導人拒絕了美國式的救市方案,未能出臺一個類似美國7000億美元金融救援方案的計劃。
雖然意大利、法國等國家傾向於歐盟統一救市,法國此前甚至提出由歐盟成員國共同出資,設立一個總額為3000億歐元的基金,對陷入困境的歐盟金融機構施行統一救助的計劃,但在英國和德國的強烈反對下,該方案宣告破產。德國政府認為,對於陷入困境的金融機構而言,他們必須對其經營行為負責,政府不應拿納稅人的錢來拯救他們。
而在6日舉行的歐元區財長會上,各國單獨行動趨勢仍未出現實質性變化,廣受歐洲金融界期盼的泛歐金融救援基金仍未顯露曙光。西班牙經濟和財政大臣佩德羅·索爾韋斯表示,歐盟復制美國7000億美元救市方案毫無意義,但這並不意味著歐洲找不到適合自身的聯合救市措施。
雖然歐盟各國拒絕抱團救市的理由各不相同,但分析人士指出,這主要是受制於歐盟的政治結構。雖然歐洲的一體化進程在不斷深化,但歐盟畢竟是由27個主權國家組成,基於各國情況的不同,當關乎切身利益時,成員國首先想到的自然是自保。
上周,10位歐洲知名經濟學家聯名警告說,鑒於歐洲銀行間的相互依存度甚高,『單兵作戰』或『臨時組團』的策略雖然到目前為止還有效,但遠遠不夠。他們認為,只有在歐盟層面上快速協調行動纔能阻止金融危機在歐洲失控,歐盟應該對這場系統性的危機作出系統性的回應,而不是倒一家銀行救一家銀行。
雖然目前市場對歐洲抱團救市的呼聲日高,但一項調查顯示,歐洲大多數專家對歐盟統一金融救援方案的形成並不樂觀。有分析人士認為,歐盟在政治與監管領域還沒有建立整合的關系來應對今日的危機。歐洲央行目前的權力僅限於利率和整體貨幣政策,但並不擁有對私人銀行的監管權。
-權威訪談金融危機下中國如何應對———
林毅夫:慎言金融創新大力刺激內需
世界銀行高級副行長、首席經濟學家林毅夫日前在接受新華社記者專訪時表示,當前金融危機是上世紀『大蕭條』以來最嚴重危機,從這場危機中,世界應該吸取兩大深刻教訓。
『第一個要吸取的經驗教訓就是,不能為了解決一個問題,卻創造一個更大的問題。』在林毅夫看來,金融危機之所以發展到目前階段,與美國政府沒有很好處理2001年互聯網泡沫破滅有關。
『當時泡沫破裂美國經濟就應該陷入衰退,但那次衰退很短。為什麼那麼短?因為美聯儲用降息來刺激房地產經濟,』他說。
他認為,由此造成美國房地產市場一度高度繁榮,『代價是房地產泡沫是更大的泡沫,泡沫破滅以後就更難解決』。隨著2006年年初美國房地產泡沫破裂,次貸危機逐步顯現,並愈演愈烈成為影響全球的金融危機。
林毅夫說,金融危機留下的另一個教訓就是,要關注金融創新的隱患。美國金融衍生品越搞越復雜,監管又沒跟上,這就給房地產市場泡沫的形成起到了推波助瀾的作用。
『我認為,金融創新是必要的,也是不能禁止的,但是創新後,應該了解這些創新產品的好處和存在的弊端,在監管上要跟上,不能只看到好處而疏忽了必要的監管。』
林毅夫指出,盡管美國政府和美聯儲采取了前所未有的大規模金融救援措施,但是美國經濟依然存在許多不確定因素。美國金融機構將會有很大調整,投資和消費貸款會減少,美國經濟將會放緩,『但放緩的程度多大,衰退還是嚴重衰退?時間會多長?目前還難以預料』。
他認為,這次金融危機對中國直接衝擊相對較小,因為中國金融機構購買的美國次貸產品不多。但間接影響不應忽視,因為美國經濟放緩勢必減少美國的需求,而這會衝擊到中國對美出口。但相對來說,由於中國對美出口產品以生活必需品為主,而一些高收入國家對美國出口則以高檔消費品為主,因此美國經濟放緩對後者的衝擊要更大一些。
在當前嚴峻金融形勢下,中國應如何應對?林毅夫認為,中國應該增加內需,而在這方面中國有很大的潛力。『一方面我們城鄉差距很大,新農村建設有許多項目可做……另一方面,中國財政狀況也比較好,有這個刺激內需的力量。』
對於美國提出全球合作應對危機,林毅夫指出,美國也希望加強與中國的合作,但對中國來說,中國經濟保持穩定快速發展,就是對世界經濟的一大貢獻。
『中國經濟快速穩定發展,一方面中國本身出口增長了,另一方面也給世界提供了更廣闊的市場空間。』他說。
-中國動向
減息?未有定論
作為全球第四大的經濟體,在金融救火隊的行列裡,似乎該輪到中國登場的時候了,上周,中國領導人表示不會坐視美國金融危機在世界范圍裡蔓延,而隨著危機在歐洲范圍的加深,中國扮演的角色呼之欲出。
歐盟輪值主席國法國總統薩科齊代表歐盟27國在電視上發表共同聲明說,各國將采取一切必要措施,維護金融體系的穩定。隨後,歐盟最大的經濟體德國宣布為該國所有個人銀行賬戶提供擔保。奧地利、瑞典、丹麥也加入這些國家的行列,改進了各自的存款保險計劃。西班牙表示,如果歐盟不出臺協調措施,它也會采取相關措施。
澳大利亞央行也宣布,周二將基准隔夜拆款利率下調了整整一個百分點,至6.00%。
全球是否會同此涼熱?迫不及待的為中國『表態』的是摩根士丹利。日前,摩根士丹利發布研究報告稱,中國將在2009年年底前減息多達五次,以限制『全球金融海嘯』可能對中國經濟成長造成的影響與衝擊。中國將如何應對?國內有經濟學家在接受本報記者采訪時表示,7月25日定下的『一保一控』的調子,在當前外部環境強烈衝擊下,確實有了調整的必要,不過他們對摩根士丹利的說辭則強烈批駁,認為是在制造輿論壓力。
摩根士丹利開出的是一劑猛藥。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶今天撰文表示,中國央行將在2009年年底前減息五次,每次降息27個基點。王慶指出,中國央行最終將於2009年將一年期借貸利率由目前的7.2%,調降至5.85%。王慶同時表示,政府開支增加最多或將帶動經濟成長率上昇多達3個百分點。
王認為,在美國及歐洲銀行陷入倒閉潮,相關當局被迫出臺一系列規模空前的金融救援計劃,將貨幣市場的借款成本推向歷史最高水平之後,全球經濟成長進一步放緩。而歐美經濟成長減速,最終又將轉化為出口低迷、企業利潤下降和通貨膨脹壓力緩解。王慶說,中國對歐美地區的出口在全部出口總額中所佔比例高達40%。
國泰君安最新研報樂觀指出,中國央行目前降息阻力正在減少,大幅降息指日可待。國泰君安指出,美聯儲將超額存款准備金的利率定為聯邦基金利率減去75個基點,意味著聯邦基金有效利率最低為1.25%。在聯儲大量注入流動性的背景下進行解讀,其實聯儲已在偷偷降息。
國泰君安還指出,為挽救經濟頹勢,各國央行或將進行全球貨幣的稀釋大賽,使流動性出現泛濫。美元在短期將會受益,歐元則將會延續下跌,而油價短期肯定下跌。對於中國央行,降息的阻力正在減少,動力卻在大幅增加,所以大幅降息指日可待。
機構的觀點無法得到經濟學家的認可。社科院金融所研究院易憲容表示,先階段經濟政策作出大的調整的可能性不是很大,因為目前中國受到的直接衝擊並不是很大,因此刺激經濟的動力並不足。此外,他還對摩根士丹利的研究報告的動機表示懷疑,認為有故意制造輿論壓力的嫌疑。
國際信息部經濟預測中心副主任牛犁也贊同易的觀點,認為國家經濟政策的調整一定會有自己的判斷。
經濟基調:年底纔揭曉
計劃趕不上變化快。7月25日,在奧運召開之前,國務院召開常務會議,正式定調宏觀調控,目標由『雙防』轉為『一保一控』。所謂一保一控,就是保證經濟增長,控制通貨膨脹。
面對嚴峻的國內外形勢,十七屆三中全會顯然又給了人相像的空間,2008年的經濟基調會在時隔三個月不到之後再次作出調整嗎?中國人民銀行於上個月宣布,將一年期貸款利率由7.47%調降至7.20%,這也是中國央行近六年來首次減息。有人將此信息解讀為從緊的貨幣政策將在下半年繼續松動。
在日前舉辦的2008中國宏觀經濟預測秋季論壇上,與會專家紛紛表示,通脹壓力已經不是當前面臨的最重要問題,對通貨緊縮的擔懮則開始出現。北京大學中國經濟研究中心教授宋國青認為,從8月份到現在的情況來看,中國經濟可能將很快走向通貨緊縮。
而王慶的邏輯正建立在通貨緊縮的假設上。他認為,如果中國能夠未雨綢繆,雙管齊下,在增加政府支出的同時削減稅收,而僅這兩項就可能為中國經濟增長『貢獻1至3個百分點的力量』。他還強調中國擁有足夠的貨幣政策和財政措施空間,足以幫助抵消全球經濟增長放緩可能對中國經濟造成的衝擊和影響。而這就需要當局『放松』自從去年以來引入的一系列緊縮措施,其中包括『加息162個基點,上調法定存款准備金率850個基點,以及嚴格管理銀行貸款限額等。』
不過有熟悉中國經濟政策制定的人士對此表示異議,即使我們對未來經濟走勢的判斷是通縮,政策面的調整也不會立即進行,而延續『當局將會根據經濟形勢的發展,對貨幣政策做出局部性的調整,對部分地區或者是行業信貸傾斜,利率和匯率政策會比較審慎』這樣的思想可能性更大。
牛犁也認為,我們目前的經濟形勢雖然從縱向而言不樂觀,但是相比其他國家,表現還算有活力。易憲容也表示,我們經濟經多年的高速增長,即使回落到10%以下,也算正常,畢竟相比其他國家,這仍然很高。
此外,牛犁還透露,即將召開的三中全會的主要議題將是農村改革,經濟工作的討論不會是重點,他還強調,『我們在9月份已經將國民經濟運行的情況,上報給相關部門,他們目前正在決策,真正的給經濟工作定調子,還是要等到每年年底的中央經濟工作會議,近期作大調整的可能性微乎其微。』
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澳大利亞央行大幅下調利率
澳大利亞中央銀行———澳大利亞儲備銀行7日將利率調低了1個百分點。這是該行自1992年5月以來幅度最大的利率下調。
據法新社報道,澳央行決定將利率從7%調低至6%。一個月前,該行已將利率調低了25個基點,為6年多來澳大利亞首次下調現金利率。
澳央行行長格蘭·斯蒂文斯說,目前全球經濟形勢的惡化可能導致需求和供給均出現明顯縮水,鑒於這種經濟狀況,銀行董事會決定實施較為寬松的貨幣政策。
此次利率降幅大於經濟學家此前預測的25個基點或50個基點。消息公布後,澳大利亞股市立刻呈現漲勢。在央行宣布降息幾分鍾後,澳大利亞股市就從之前的下跌3%扭轉為上昇約1%。