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10月24日,長安汽車(000625)公告:因長安汽車正在籌劃重大事項,公司股票(長安汽車、長安b)自2008年10月10日起停牌至今。由於該重大事項涉及重大資產重組,公司繼續對公司股票申請停牌。已經停牌兩周的長安汽車重組方案依然沒有出臺。10月10日,長安汽車(000625)公告,公司目前正在籌劃重大事項,10日起對長安汽車A股(000625)、B股(200625)申請停牌至2008年10月17日公告重大事項時申請復牌,10月24日再發繼續停牌公告,預計股票最遲將於2008年11月24日恢復交易。長安汽車董秘辦公室的一位人士在接受記者采訪時表示,停牌的原因與長安汽車B股相關,可能與公司回購B股股份相關,但具體操作路徑還要等待進一步商榷。有消息指出,長安汽車回購B股可能徹底解決B股遺留問題。有券商分析師認為,長安汽車近幾年進入集中投資研發期,資金流相對還是比較緊張,回購B股更像是響應國家號召下完成的政治使命。
資本市場下的使命
『作為中國兵器集團旗下企業,長安汽車股票回購是在國家要求下進行的。』一位證券分析師表示。
9月18日,國務院國資委主任李榮融表示,國資委支持中央企業根據自身發展需要增持或回購其所控股上市公司股份。業內人士普遍認為,這可看做當前疲軟股市下的一個利好。
國資委、證監會以及交易所不斷就上市公司回購股票發布規定或發布相關支持政策。在市場低迷的情況下,回購成為市場關注的焦點,也成為支橕市場的一股重要力量。
渤海證券10月14日發表報告認為,央企回購股份的重點可以從以下幾個角度去關注:首先是大市值的權重指標股;其次股票估值較低,包括市盈率和市淨率較低;另外上市公司的資產質量較優(扣除非經常損益後的淨資產收益率較高)。
因為市淨率較低,長安汽車和東風汽車都出現在渤海證券推薦的央企回收購重點關注名單之列。
長安汽車對外表示,十一長假過後,10月10日,長安汽車公告,公司目前正在籌劃重大事項,決定10日起對長安汽車A股(000625)、B股(200625)申請停牌至2008年10月17日公告重大事項時申請復牌。10月17日,長安汽車選擇繼續申請停牌至24日。10月22日,長安汽車董秘辦公室陳先生在接受記者電話采訪時表示,他們也在等待進一步消息,具體操作還是要等上級通知。對於徹底解決B股的說法不置可否。業內人士分析,長安汽車整體回購B股的可能性雖然是一個良好的時機,但仍考驗長安汽車的現金流。
B股成長安手中雞肋
在長安汽車公布回購B股操作方案之前,業內人士已經作了幾種收購方案:一是全部回購B股,二是收購部分B股,到底能收購多少還是要看長安汽車的現金流。
根據資料顯示,長安汽車總股份為23.3億股,除去B股流通6.05億股,其他17.25億股為A股,其中A股流通股為7.83億股,到底為什麼選擇B股?
愛建證券分析師認為,現在看B股的存在是非常不合理的事情,這是歷史遺留問題。2000年10月27日首發上市以來,B股再無新上市公司,而QFII的實施和大量內地企業赴港發行上市給予了境外投資者更多的選擇。B股市場在較長時間淪落為以境內自然人為主要投資群體的市場。『監管層對B股並沒有整體解決的方案出來。』
另外一個原因是B股受此影響表現不佳。長安汽車B股最近表現乏善可陳,最近一個月股價自9月3日的2.44元,跌至10月8日的1.62元,跌幅達34%。10月9日,長安B股上漲3.7%,收盤價為1.68元。根據中報,長安汽車B股的淨資產為3.92元,是目前股價的兩倍還多。A股的股價為3.66元,淨資產為3.44元,『這也是長安汽車回購B股的良好解釋』,這位分析師表示。
那麼要徹底回購B股需要多少資金呢?長安汽車內部人士對記者表示,如若回購整個流通股票,所花費的現金基本上是股票價格乘以流通股數,(長安汽車B股流通6.05億股,9日收盤價為1.68元)兩者相乘約為11億元。
整體回購不大可能
長江證券認為,此前麗珠集團曾因回購B股引起市場強烈反應,但後續影響有限,長安汽車目前正是用錢之際,整體回購的可能性很小。
根據wind資料中報顯示,長安汽車貨幣現金為23億元,比年底多了10億元,包括庫存壓貨等可套現的流通資金為76億元。
『貨幣現金為23億元意味著目前可以動用。』一位財務師分析,但這只是停留在賬面,具體多少錢只有企業自己知道。
根據wind顯示,長安汽車經營活動產生的現金流量淨額一直走低,去年第三季度為10億元,到年底也有4.8億元,到了今年第一季度則為-5.8億元,到中報時候稍微好些轉為-1億元。『這說明長安汽車正在成功控制成本,經營狀況轉好。』
長安汽車籌資一項大幅度攀昇,去年第三季度和年報顯示的資金為-11.7億元和-10.6億元,今年第一季度和中報分別顯示為10.28億元和9.86億元。長安汽車方面表示在今年初有一筆貸款到賬,那麼算起來這筆貸款金額應該為20億元。
不過,這筆錢能否用於回購B股呢?可能性不大,長安汽車近年上馬微型車設計和發動機研發,正消耗大量的資金。
據了解,長安汽車在規劃裡面預計今年項目投資是24億元。『我們剛開始預計合資公司貢獻9億元,現在看起來能貢獻7億元就算不錯,因此長安汽車投資缺口還有16億元,明年仍然有不小的支出。』上海某證券分析師分析。
該分析師還表示,現在行業不景氣,很難保證明年盈利情況,因此長安汽車不太可能以全力收購B股。
盡管長安汽車面臨資金難題,仍然有好消息出現,10月5日,央行重啟中期票據發行支持央企回購股票。央行在公告中特別指出,接受上市公司並優先接受大型權重股上市公司發行中期票據注冊報告;上市公司發行中期票據所募集的資金,可按照國家有關規定用於回購本公司股票。
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